| 东方电气（600875)是国内研究、开发及制造水力、火力发电设备的重要基地和最大的水力发电设备制造厂商，目前已形成了“火电、水电、核电、气电、风电”五电并举的战略发展格局。今日投资《在线分析师》显示，2008-2010年公司综合每股盈利预测值分别为0.41、2.13和2.65元，对应动态市盈率分别为81、16、13倍；当前共有21位分析师跟踪，4位分析师建议“强烈买入”，12位分析师给予“买入”评级，5位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.05。 未来几年公司风机业务将高速增长。公司08年出货400多台，09年排产1200台，预计交货800台，公司手上的风机订单约2400台，塔筒、轮毂、机舱、叶片等零部件自给配套能力提高已使公司风机业务的盈利水平逐渐提升，预计09年毛利率水平可维持在14%到15%。 因下游火电企业盈利恶化现金流紧张影响，2009年部分火电设备订单出现延迟和调整，公司预计交货量下滑幅度约15%，其中汽轮发电机约2200万千瓦，汽轮机和电站锅炉分别为2500万千瓦和2200万千瓦；目前火电新增订单出现较大幅度的下降，公司在海外业务的拓展一定程度上弥补了国内业务的下滑，目前公司在手海外订单约150亿元。 新时代证券认为，火电五年内仍是公司收入和利润的主要来源，未来几年火电业务会有所下滑，但是幅度不会太大；公司已经签订的火电订单可以保证2010年之前公司火电业务维持在较高水平上。 核电业务将在2010年开始盈利，2011年开始爆发。公司目前在手核电订单约18套，09年将出货1台、2010年将出货4台，2011年开始共有订单13套，之前核电业务亏损，主要是生产规模很小，07年仅生产了一套，另外法国阿尔斯通分包订单的利润也受到一些影响，预计2010年公司核电业务毛利率可以达到8%，2011年开始毛利率有望进一步提升，预计可以达到11%。 容维投资指出，公司是国内唯一已经具备制造百万级核岛和常规岛设备能力的企业，核电市场占有率在70%左右。目前公司在手签订的核电项目中份额处于第一地位，常规岛占70%，核岛占60%。签订的18台核电机组占核电市场份额64.3%，由于核电项目需要一定规模（3台以上）才能产生效益，2010年之后将成为新的利润增长点。 |
