| 美国农业部近期公布了最新的农产品月度供需报告。报告中最新预测的2008/2009年度全球大豆、豆粕、豆油、小麦、玉米和棉花的库存消费比分别为22.01%、3.40%、6.60%、22.99%、17.58%和54.79%，其中小麦、玉米和棉花较1月预测分别增长了0.3、0.21和3.25个百分点，但豆类制品都有所下降，其中大豆、豆粕和豆油较上月预测分别下降了1.33、0.18和0.26个百分点。同时，经济危机的影响还在持续蔓延，本月的需求数据继上月后又继续被全部调低，最新预测的08/09年度全球大豆、豆粕、豆油、小麦、玉米和棉花的总消费量较上月预测分别减少了1.94%、2.18%、1.78%、0.22%、0.73%和2.26%。 大宗农产品价格重回弱势。一如我们上个月的观点，虽然目前主要大宗农产品的价格已经下跌至了2007年年中的水平（相当于主行情启动初期的价格），但是不断恶化的经济数据（消费量持续下降、库存消费比不断上升）使得我们对短期内的农产品价格依然难以抱有乐观的态度。在经历了上个月由原油价格上涨推动的一轮不小的反弹后（见下图），本月大宗农产品期货价格重回跌势，大豆、豆油、小麦、玉米和棉花的价格较上月同期分别下跌了5.52%、2.25%、8.6%、12.63%、8.89%和4.74%。我们依然坚持之前的观点，即：作为人们生活的必需品，预计像前期那样大幅杀跌的可能已经大大降低，但在经济数据改善之前，也缺乏持续上涨的动能，可能更多地将会表现为一种底部徘徊反复的态势。 大豆。根据美国农业部09年2月份最新预测数据，2008/2009年度全球大豆产量、消费量和期末库存分别为2.24亿吨、2.27亿吨和4987万吨，较上月预测分别减少了3.88%、1.94%和7.55%。由于南美地区天气干旱使得该地区的主要大豆种植国家的亩产下降，阿根廷、巴西和乌拉圭的产量较前期预测分别下降了570万吨、200万吨和160万吨，从而使得预计的全球大豆产量下降了905万吨；总消费量较上月预测下降了449万吨，全部是下游压榨需求下降所致；由于产量较消费下滑的数量更大，期末库存下降了407万吨。 预计的美、中两地的总消费量较上月预测分别下降了1.91%和0.71%，主要是下游压榨需求量较上月预测分别下降了2.07%和0.89%所致，但预计的产量则都与上月持平。 豆粕和豆油。预计2008/2009年度全球豆粕产量、消费量和期末库存分别为1.54亿吨、1.54亿吨和525万吨，较上月预测分别下降了2.31%、2.18%和7.08%；豆油产量、消费量和期末库存分别为3646万吨、3652万吨和241万吨，较上月预测分别下降了2.3%、1.78%和5.49%。从近几个月的预测数据来看，对豆粕和豆油的需求预期一直处于下降通道，因此也就很大程度上拖累了对大豆的需求。 小麦。预计08/09年度全球小麦产量、消费量和期末库存分别为6.83亿吨、6.52亿吨和1.5亿吨，其中产量基本与上月持平，主要是俄罗斯、乌克兰、澳大利亚等地的政府当局调高了其产量预期，从而带来总计130万吨的产量增长，但干旱造成阿根廷产量下降110万吨、欧洲地区的统计当局调低20万吨的产量预期也就抵消了前述国家的增长；消费量较上月预测下降了0.22%，主要反映了阿根廷、摩洛哥、尼日利亚、委内瑞拉和越南等地食用需求的下降；消费量下降幅度略大使得小麦的期末库存上升了1.08%。 预计的中国地区的小麦产消量与上月持平，但进口量增长7万吨、出口量减少50万吨使得最终的期末库存上升了1.27%；近期虽然中国北方冬小麦种植区遭遇了严重干旱，但是报告中涉及的是2008/09年度的小麦数据，预计干旱造成的影响将会在下一年度的报表中体现出来。美国本月的数据与上月持平。 玉米。预计08/09年度全球玉米产量、消费量和期末库存分别为7.86亿吨、7.77亿吨和1.37亿吨，其中产量较上月预测下降了0.58%，主要是由于南美地区的干旱使得阿根廷、巴西和巴拉圭等国产量分别下降了300、200和80万吨，其他如印度和俄罗斯等地由于各种原因也分别下降了50和20万吨；消费量较上月预测下降了0.73%，主要是巴西、阿根廷和印度等地的饲用需求下降导致了全球饲用需求较上月减少了1.2%，约585万吨；消费的下降程度更大，使得最终的期末库存较上月预测上升了0.46%。 美、中两地的本月玉米数据都与上月持平。 棉花。预计08/09年度全球棉花产量、消费量和期末库存分别为1.1亿包、1.13亿包和6171万包，其中巴基斯坦、阿根廷和墨西哥等地的减产导致总产量较上月预期下降了0.3%；经济的萎靡使得预期的棉花需求量连续数月下滑，中国、土耳其、美国、巴基斯坦、俄罗斯、印度、印度尼西亚等地的需求下降拖累棉花的总需求量较上月预测下降了2.26%，并且从年度数据来看，如果本月预测的2008/2009年度的数据最终成为现实，那么棉花的总消费量将创下继1937/1938年度以来的最大年度跌幅，达到8.2%；需求的大幅下降也使得期末库存较上月预测上升了3.89%。鉴于不断恶化的经济数据将会对今后的棉花价格继续带来较大压力，因此我们建议投资者规避涉及棉花制造、销售的相关上市公司。 美、中两地的数据也与大环境同步，产量数据都与上月持平，消费量较上月预测分别下降了7.14%和3.09%，期末库存上升了11.59%和2.62%。 |
