| <SPAN class=hangju id=zoom> 截至上午9点10分之前，部分券商的晨会报告要点： 光大证券 光大证券对消息面未作评论。 就市场走势来看，光大的分析认为，指数的反复震荡显示出市场分歧加大，题材股估值过快抬高后，对相关板块形成的带动性正在减弱，在个股分化的情况下，投资者可以优先选择业绩增长明确、受益于产业振兴计划的品种。 国泰君安 对1月份信贷同比大幅增长表示了关注。国泰君安认为，信贷的超增很难长期持续，理由是从1 月份信贷增长的结构来看，多增的8000 亿贷款中有6000 亿都是票据融资，剩余2000 亿是企业中长期贷款，而这显然是由4 万亿投资所带动的政府项目贷款，真正企业自发的投资贷款需求依然不足。由于信贷前高后低的特点，1 月极有可能是年内单月信贷增量的最高峰。但未来即便信贷数据回落，债市也难以重演08 年末的暴涨行情，核心因素是通缩预期的修正，未来更值得关注的是物价数据，尤其是物价环比的趋势。 市场走势方面，国泰君安认为国内的需求仍然非常疲弱，基建投资和相关产业刺激效果需要时间来体现。对经济基本面过于乐观的预期，可能遭遇修正。三是政策刺激不断，引导行业热点轮换，从观察到的基金申购、股民开户数等情况看，赚钱效应使市场的参与热情仍然较高。因此，我们认为短期内市场可能进入强势整理，即使回调向下空间也不会很大。 银河证券 银河证券同样对1月信贷快速增长发表了看法。分析指出，货币供应量和信贷投放的迅猛回升，有助于经济尽早探底回升，从而为实现“保八”多添加一份希望。种种迹象表明，当前经济运行的一些指标的确出现了一些积极的变化，局部领域的生产、投资活动也较以前活跃，但，总需求的回升还需要一定时间，企业的自主投资还需要带动，仅靠基础设施建设项目的投资而非企业的自主投资来支撑整体固定资产投资的水平，则保增长的任务仍很艰巨。因此，中央政府刺激经济的计划仍要坚定的推行。在货币政策方面，我们判断，尽管不排除今后有继续小幅降息的可能，但是，在贷款增长持续较猛的情况下，进一步降低存款准备金率更具有针对性。因此，今后央行货币政策操作的重点有可能从价格型工具转向数量型工具。 对市场走势的分析认为，经过连续上涨后市场累积了较为沉重的获利盘，抛售压力引发了指数的大幅震荡。不过主要是权重板块拖累了整体表现，中小盘股依然活跃，两市五十多只个股涨停，指数的探底反弹也反映出多空双方的争夺比较激烈。在目前的点位上，投资者应注重对个股的挖掘，并重点关注部分成长股的补涨机会和政策直接受益的主题投资机会。 齐鲁证券 对1月份信贷数据分析指出，一月新增贷款的增加，主要是缘于政府“保增长”目标下各项投资的进一步扩大，以及在此目标下实行的适当宽松的货币政策使然。目前的经济形势下，适当扩大的信贷规模、适当宽松的信贷政策将有助于“保增长”目标的实现，同时也很大程度上确定了放贷银行的收益。 齐鲁证券对大市的判断认为，周四市场的回落仍属于短线技术性的行为，近阶段市场整体仍维持强势震荡整理格局，这是因为目前的上升行情并非是单纯的节日效应或者简单的资金炒作推动，而是利好政策累积等综合因素推动形成的全面爆发，且经过牛年以来的逼空式上涨后，此前市场极度缺乏的投资者信心已经得到了有效恢复。目前上海市场单日成交量保持在 1500 亿元左右的较高水平，市场人气已经被有效激活，因此市场在震荡整理过程中仍将存在较多个股机会。在操作上，投资者对于前期涨幅较大的个股不宜再盲目追入，可关注受政策驱动带来的投资性机会，如连日来强调的产业振兴规划进一步细化以及创业板、并购重组等主题投资。并购重组包括央企和地方国资委所属上市公司进行的整体上市和资产重组以及围绕ST和部分绩差上市公司进行的并购。由于创业板有望年内上市，与其相关的创投概念股也值得密切关注。 天相投顾 对1月份信贷数据的点评指出，从整体上来看，1月信贷总量的爆发式增长，暂时增强了投资者对中国宏观经济加快复苏的希望，并成为近期市场持续走强的重要动力。但总量的利好难掩信贷结构上的隐忧，主要表现在，首先，M2与M1增速的差距扩大到12.11个百分点，为亚洲金融危机以来差距最大的月份，尽管M2增速继续加快增长，但M1增速的下滑显示企业现金流状况依然令人担忧。其次，票据融资占比较大导致银行对企业贷款的挤出效应，凸显企业特别是中小企业融资的艰难困境，在一定程度上说明管理层前期对中小企业扶持政策的实际效果甚微，这对拉动投资需求特别是内需和稳定就业是不利的，从而也说明信贷高增长的持续性有待考验。因此，1月金融数据并未像以前预期的乐观。从市场来看，基于对近期市场中级反弹的定性及四大支撑因素的判断，支撑近期市场反弹的主要因素是基于政策及流动性的乐观预期，在1月信贷数据所折射的不确定性增加的情况下，无论从宏观基本面、市场估值及投资者预期等角度，市场将进入震荡调整的阶段。从投资机会来看，前期寄予投资者希望的周期性行业或将让位于弱周期性及政策后续支撑的行业，建议关注基础设施建设、建材、电力设备、通讯设备、轻工、服装和医药等行业。 对市场走势的看法认为，市场在股指宽幅震荡的同时出现板块分化表现，前期涨幅大的板块调整压力较大，而涨幅相对较小的板块依然存在补涨的动力，这显示出市场的震荡调整主要来自于获利回吐的压力。而近期权证的火爆也增添了市场不确定性，这一方面显示了资金面运作的继续活跃，但另一方面也表明资金在主动规避市场风险。对于后市的演变，投资人需要密切关注成交量能的变化，因为这是维持市场强势的重点。行业板块上在银行、煤炭等权重股表现不佳时，相对估值较低的补涨股是大盘保持强势的主要动力。同时从受益船舶工业调整振兴规划的船舶股表现坚挺来看，后续产业振兴政策受益板块的轮动仍将继续，接下来石化、有色金属、轻工业、电子信息、房地产这五大振兴规划受益的行业板块具有一定的结构性投资机会。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
