| <SPAN class=hangju id=zoom> 进入2009年，中国A股市场突然变了样，一改2008年大幅下跌的颓势，年初以来的4个交易周，上证指数涨幅达到19.79%，成交量逐步放大，市场热点纷呈，多种概念并举，部分股票短期涨幅惊人，市场仿佛进入牛市! 记得2008年11月份市场创出1664点的调整低点时，市场恐慌一片，很多人认为A股还会继续下跌，1500、1300点都有可能出现，并且运用各种方法来说明A股的估值水平远未达到能够安全介入的地步。但是，股票市场多少年来的变化一直都在证明四个字：出乎意料。市场总是在多数人形成一致预期的时候发生悄然变化，这一次的变化又是如此，指数并未继续往下，而是振荡中缓慢向上，进入2009年，当投资者预期2009年经济情况会非常差，一季度上市公司业绩同比会有较大幅度下滑时，市场却开始加速上扬。 如果总结1月份以来反弹最好的行业类个股来看，有色金属、采掘、交运设备、房地产等强周期个股走势明显强于医药生物、信息服务、农林牧渔、食品饮料等防御型个股。这说明，基本面并非决定本轮反弹中热点表现和切换的主要因素，核心因素在于资金驱动型的反弹更热衷于选择具备"高弹性"的投资品。 而从股票的流动性上看，我们知道，小盘股由于流通市值小而具备"高弹性"特征，大盘股由于流通盘大而弹性最低，中盘股弹性介于两者之间。因此从这一点来看，在资金的不断驱动下，"高弹性"的资金选择股价具备"高弹性"的个股，即对弹性最大的小盘股加以炒作，并逐渐向低弹性品种过度的热点切换节奏就变得一目了然了。 从目前的日成交金额来看，应当意识到，虽然资金驱动的特性将出现边际下降，基本面因素占比上升从而导致个股会出现分化的趋势。但恰恰是由于市场资金层面的充裕以及宏观层面的偏暖，使得我们还做不出反弹即将见顶的判断。 后一阶段，投资者更须注重公司业绩与成长性对股价的支撑能力，而对有题材但业绩差或亏损的股票，在经大幅炒作后需要注意控制风险。 |
