| 核心观点: 经济振兴支持远洋运输快速恢复。 2009年以来，中国经济已经展开全面恢复的趋势，钢铁煤炭运输已经开始快速恢复，进出口运输下滑也明显减缓，油运也基本启稳，远洋海运已经开始全面恢复。 干散货运输：开始出现快速上升趋势。 1、 钢铁有色等大宗商品需求开始逐步恢复，BDI指数出现强烈恢复性上升，中国政府刺激经济的措施的效应已经开始显现。 2、 船舶供给将制约海运价格指数再次回到高位。 3、 干散货运输运营有希望从"暴利"状态进入"合理"状态。 集装箱运输：、外贸下滑减缓、有望逐步启稳。 1、 全球经济危机引发中国与欧美贸易量出现下滑。 2、 沿海内贸运输增长也明显放缓。 油轮运输：价格全面启稳，需求逐步恢复。 由于中国经济"保八"的要求和"国货国运替代出口"的政策支持，进口石油数量保持稳定，但是成品油和液化气进口量继续保持比较快的增长趋势，支持油轮运输保持一定增长。 估值：关注周期变化的业绩重估的机会。 2009年，海运公司估值将发生重大变化。我们给予海洋行业其2010年平均16倍市盈率估值水平。目前海洋运输公司的股票估值目前处于偏低水平；由于需求逐步恢复、运价快速反弹，我们将海运行业从"中性"上调为"谨慎推荐"评级。关注"中海海盛(7.30,0.08,1.11%)"和"中国远洋(11.63,0.03,0.26%)"等散货公司，稳定需求的油运公司，如"长航油运(5.79,0.09,1.58%)"等。 |
