| 2009年春节前后，管理层不断推出扩大内需刺激消费的重要政策，受积极财政政策与宽松货币等利好政策影响，国内A股普遍大幅上扬，板块翻动特征明显，中低价股更是非理性的受到游资的暴炒，随着成交量的不断放大，大盘调整压力增大。而本轮涨幅最小的板块当数银行股，后市银行股将成为主流资金拉动指数的主要动力。 我国银行业受到严格的监管，在业务模式、收入结构上呈现了较强的趋同性，但各类银行的发展阶段却不尽相同，目前处于特殊发展阶段，受本轮国际国内经济下行影响较小，资产扩张能力较强的银行是我们目前要寻找的，而北京银行正是上市银行中与最符合上述条件的公司。 北京银行定位于“服务首都经济、服务中小企业、服务北京市民”，经过十余年发展成为中国最大的城市商业银行，坐拥首都，具有天时地利人和，区位优势显著。北京银行上市以来的短短一年多时间内，其异地扩张的步伐一刻也未松懈，预计2012 年之前北京银行将基本建立覆盖全国主要经济发达地区以及中西部重点城市的营业网络。北京银行在全国的快速布局，将推动其在未来至少五年左右的时间内保持高于同业的资产和存贷款增长速度，对于其业绩的提升具有决定性的意义。 随着北京银行迈向全国性银行的步伐加快，北京银行的贷款增长有望逐步超过存款增长的速度，对于提高公司的资产收益能力将起到积极的作用。前期设立的分行(上海、天津、杭州、深圳等已开业， 长沙分行近期获批)的吸储力度加大;全行计划新增1-2 个系统客户(不局限于北京地区);09 年推行现金管理计划，主要针对中小企业和系统客户，对资金进行闭环式管理。奥运会后北京市与地铁、新农村等建设相关的基础设施贷款投放空间很大，北京银行的多家异地分行所在城市在2009 年都有大规模的基础设施建设和改造的主题，为北京银行争取优质贷款项目，在异地占稳脚跟，扩大市场份额创造了非常有利的条件。 2008年公司各项业务发展势头良好，资产质量在高水平上持续优化，综合经营领先同类银行，公司盈利能力增强，据公司公告称，2008年全年预计净利润与2007年全年净利润同比增幅在60%左右(2007年净利润3348197千元、每股收益0.63元)以此计算，2008年全年净利润增长60%，每股收益在1.00元，EPS不到11倍，综合考虑各种经济因素，国内银行业长期合理估值在13-15倍。 预期北京银行09 -2010年EPS 为0.95 元，1.20元，PBX1.9倍,2.1倍。北京银行今年以来的涨幅低于兴业、深发展等股份制银行，主要原因是前期相对估值太高，目前这种估值差距已经渐渐缩小，2009年2月12日限售部分有88000股解禁，考虑到银行09 年的盈利增速在行业平均以上，此次解禁对流通盘的影响比较有限，建议积极关注。 |
