| 仁和药业(进入该股吧，新版行情)公布2008年年报，实现每股收益0.32元，高于我们原先的预期。 投资要点： 业绩超过市场预期。2008年仁和药业销售收入同比增长12.29%，净利润同比增长79.12%，实现EPS0.32元，超过原先的市场预期。 仁和药业净利润高速增长的原因主要在于：1、主导产品增长迅速，优卡丹继2007年同比增长100%之后，08年的增长再度超过100%；2、公司妇炎洁等主导产品提价使得毛利率从38.2%提高到49.32%，盈利能力大大提高。 各子公司中销售仁和大部分产品的仁和药业有限公司净利润从1938万提高到5041万，同比增幅巨大，充分体现了提价效应。 仁和的财务报表继续表现出良好的状况。每股经营性现金流达到0.28元，短期借款和长期借款继续为0，因为08年对连锁药店有一定数量的赊销，产生了部分应收帐款，但总量非常低。 公司的非公开增发股票进行资产注入的工作已经全面铺开。公司正在全面推进通过定向增发把康美医药（生产妇炎洁）和药都仁和（生产胃康灵等）注入上市公司，如果资产注入顺利，公司09年的业绩将有很大的增厚。 维持推荐的投资评级。假设09年初公司现金定向增发6000万股，完成资产注入并全年合并报表的前提下，我们预测仁和药业08-10年EPS分别为0.28、0.53、0.59元，目前09年PE11.3倍，维持推荐评级。 |
