| <SPAN class=hangju id=zoom> 牛年开市以来，A股市场大显“牛气”，相对于外围市场的徘徊不定，A股独自走出了一波亮丽行情。是牛头行情，还是吗啡行情？投资者在尽享阶段性牛市的同时，也有必要警惕A股“过度繁荣”行情。 据《证券日报》最新统计，2009年1月份以来，上证指数累计上涨22.18%，由2008年12月31日收盘1820点涨至昨日收盘2224点。沪深两市除16只股票下跌、18只收平外，其余1540余家股票均实现上涨。尤其是鲁信高新、北方国际、西藏矿业等6只股票股价已经较年前上涨了一倍有余；另有175只股票涨幅超过50%。 有分析人士认为，“牛头行情”背后有三大推动力，且具有一定的持续性：其一，利好政策。在国家出台4万亿投资计划后，又陆续制定十大产业振兴规划，政策受益股是本轮行情的领涨先锋。仅2月份以来，先后有中央“一号文件”惠农政策、信贷激增、融资融券消息，以及纺织、机械装备业等振兴规划出台等。正是在多方政策刺激下，大盘延续放量上攻态势。其二，最近两个月的宏观经济数据也有企稳好转信号，经济基本面的支撑给市场提供了做多理由。2009年1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为45.3%，比上月上升4.1个百分点,同期新订单指数大幅反弹，产成品库存指数大幅下降，说明实体经济出现一定的企稳迹象。其三，市场资金流动性相对充裕，且资金大规模抢筹优势股票。2009年1月份银行新增信贷规模可能突破1.2万亿元，同比增速将大大超过去年12月的18.76%，创下历年之最。本轮反弹行情到来，资金推动作用非常明显。 英大证券研究所所长李大霄8日指出，A股市场经过大幅调整后，内在价值慢慢显现，市场内在稳定的基础逐渐成熟；目前，股息回报率增加，市场逐步进入投资价值区域。 对这次反弹的性质，市场中也有完全不同的论断，呼吁投资者警惕A股“非理性上涨”行情。 首先，超越大盘6124点高点时股价的股票已经超过60多家，这些股票业绩并不突出，非理性操作痕迹明显。1月份以来，涨幅最大的股票鲁信高新（涨幅139.53%），目前收盘价19.33元，而该股2008年三季末每股收益仅为0.0188元，不到2分钱的业绩却有近20元的股价，其投资性可见一斑。据统计，在最近10天时间内，创出历史新高的还有航空动力、中国南车、中兵光电、广州冷机、江苏国泰、鱼跃医疗、法因数控等股票。 国都证券策略分析师王治强也表示，目前行情上涨的基础，似乎除了政策引导和流动性相对宽松之外，很难找到更有说服力的证据。对比显示，这次反弹行情中，游资的表现比较积极，其拉动作用明显；而机构资金期间并没有什么表现。 另一方面，“大小非”解禁及减持压力不容忽视。据统计，限售股解禁在2009年将更加“凶猛”，有超过6800亿股限售股开始流通，占现有流通A股股数的105.15%；与2008年相比解禁规模增加了近4倍。目前领涨的银行、地产等股票解禁压力更大。最新数据显示，大小非目前已经唱起了对台戏，纷纷选择出逃。1月份以来大小非(尤其是小非)减持有加速之势，仅2月5日、6日和8日三天共有15家公司发布股东减持公告，其中雅戈尔减持中信证券1.74亿股，套利高达14亿元。 此外，目前领涨的大盘蓝筹股，其年报业绩下滑速度较快，这也为这次反弹行情的持续性蒙上阴影。统计显示，目前共有965家上市公司发布2008年年报业绩预告，其中预减、预亏、预警的公司超过半数；蓝筹公司净利润的下降成为本次年报预告的主基调。权重指标股因业绩大幅下滑的预告不支持其股价明显上涨，所以将注定本次行情反弹力度有限。 随着行情的进一步演变，关于是牛头行情还是熊尾行情的谈论会更激烈，但对于广大普通投资者而言，不管是牛头行情还是熊尾行情，可遇不可求的投资机会是毋庸置疑的。踩准产业政策节点，挖掘前期涨幅较小的蓝筹股，尤其是业绩优良、未分配利润和资本公积金丰厚的个股更为重要。 |
