| 上证指数去年的高台跳水，使A股市场原先高企的估值水平大幅回落。近期参与《第一财经日报》调查的53位基金公司投研高管中，接近半数的人士认可目前市场的估值水平。此外，持有2009年市场将出现震荡走势观点的人士则占据了绝大部分。 调查显示，在53份有效问卷中，48%的答卷人认为目前市场的估值水平适中，另有34%的人士认为目前市场估值偏低，还有8%的人士认为目前市场估值水平处于历史最低水平，仅有一成的人士认为目前市场估值水平仍然偏高。 根据沪深两市交易所提供的数据，截至上周五收盘，沪市股票平均市盈率为17.8倍，深市略高沪市，但平均市盈率也只有21.11倍。而中证指数有限公司公布的沪深300指数目前平均市盈率仅为16.78倍。 一位基金公司人士表示，尽管市场仍然存在部分结构性的估值不合理状态，但是从沪深300指数核心股票的平均估值水平来看，目前A股市场整体估值水平已经合理。随着A股市场逐渐进入合理区间，以及宏观经济未来开始走出困境，越来越多的资金可能进入A股市场。 此外，认为今年A股整体表现将全年基本横盘震荡和震荡剧烈的答卷人分别达到了32%和28%，合计达到了60%，而认为单边震荡上扬或下跌的仅为12%和2%，不过也有4%和16%的人士选择了先跌后升和先升后跌。 事实上，针对2009年A股市场进入震荡市的看法，一基金人士指出，由于目前A股市场投资者对于宏观经济的判断仍然存在分歧，上市公司业绩究竟何时见底也存在不同意见，加上支持市场出现反转的基本面尚不存在，所以，2009年A股市场可能将在一个较大的空间内震荡，反复寻底和摸高。资金参与交易的活跃度也会有所增加，但是由于大小非等因素存在，市场可能在遇到一定压力位就适可而止。 众多基金公司在2009年的策略报告中就曾认可今年市场将出现震荡，其中国海富兰克林认为，考虑中国相对高速的经济增长，指数在大幅回落后，估值水平已基本合理，继续下滑的概率较小。股市会领先经济的反转，在经济回落稳定之前，仍会保持宽幅震荡调整态势。 另一位基金人士也表示，2009年，由于宏观经济可能出现前低后高状态，市场信心可能会在下半年随同宏观经济的逐步走暖并摆脱低潮。此外，刺激性财政政策可能会带来一定的行业机会，由此带动市场热情。不过从近期市场反弹状况来看，市场仍然处于筑底反弹，逢高回落态势之中，这可能是2009年的主旋律。 |
