| 水泥协会初步统计08年已开工建设的新线有208条，扣除当年投产的12条，假设剩余88条全部在09年投产，则增加水泥产能约1.4亿吨，谨慎预计09年5000万吨的落后产能淘汰，则净增加产能9000万吨，和1亿吨的需求增量相接近，但08年形成的过剩产能无法得到充分消化，供过于求的局面无法显著改善。 在1月上旬的行业报告中，我们认为09年虽然基建投资力度加大带来正面影响，但工业投资可能超预期下滑和房地产疲软将使得水泥行业整体依然处于供略大于求局面，而现在，超预期的08年新增产能规模令09年的供需形势更为严峻。 由于供给压力进一步加大，09年水泥行业走势的不确定性增加，我们目前维持对行业的“中性”评级，但对全年业绩比较确定的西北上市公司—赛马实业(21.70,0.31,1.45%,吧)、祁连山(9.20,0.08,0.88%,吧)、天山股份(12.09,0.15,1.26%,吧)维持“增持”评级。 |
