| 由于近几日沪深两市大盘相继突破有“牛熊分界线”之称的半年线，下一步市场动向将更为令人关心。那么，在下一阶段，有哪些重要因素会左右行情演绎呢？又有哪些变化会左右投资者的心理呢？ 未来基本数据令人关注 结合各类机构观点看，未来经济数据及政策动向将使得机构投资者的腾挪有所顾忌。 在此之前，机构投资者对经济运行状况有所保留，部分大型机构去年末认为沪市大盘将再创新低，即跌破去年低点1664点。但来自各种渠道的信息，则逐步令人对经济面走向重新进行解读。比如，业内的相关信息显示，今年1月份的新增贷款约为1.2万亿元，这比去年同期多增4000多亿元。曾经在国内最大的QFII基金担任过基金经理、目前担任某阳光私募基金负责人的陈先生表示，上述“新增1.2万亿元贷款”的含义丰富。 据介绍，上述信息反映出，当前企业复苏存在着很大的可能，而且这也提供了另一个“画外音”：如果各种情况稳定，市场原本较为强烈的降息预期大为降低，而后者对投资者对未来经济形势的判断构成了一定的影响。该消息显然对昨天的银行股、券商股构成积极作用，A股市场上的多头主力也一举将上证综指推高至2100点。而且，香港市场上的H股金融指数昨天也在盘中大涨5%以上，与海外其他主流市场的疲软走势形成鲜明的对比。 需要提醒的是，结合春节前后债券市场走势看，主要的交易所国债品种并没有随着人们对继续降息的预期而爬升，相反，国债指数节节下移，这流露出主流投资者对未来降息空间持保留态度，而上述新增贷款的消息也在一定程度上对国债市场的疲软走势提供了注脚。与此同时，伴随着纺织、装备制造等行业振兴规划的次第通过，这表明，去年末以来陆续出台的刺激经济政策仍在“趋势”之中良好运行，这无疑令投资者对未来各行业的动向保持高度关注。事实上，从近来钢铁、汽车等行业的情况看，部分政策已经初步收到效果。这在很大程度上抵消了投资者对上市公司2008年年报业绩数据不佳而产生的恐惧心理。 新制度推出牵动市场人气 在市场连续上涨之后，各种与制度建设有关的消息也纷至沓来，这对于后市的投资者信心将形成一定微妙的影响。 综合而言，当前机构之中流传较多的是三条信息：创业板本月底推出、融资融券即将进行和今年推出股指期货。由于上述措施对股市资金面以及交易制度将产生极大影响，因此，在近来一段时间里，与之直接相关的券商股也再度活跃。但就当前情况看，融资融券和股指期货这两大措施在近期推出的可能性让人有所保留，且有关方面已经对融资融券试点传闻进行了否认。 对于股指期货年内推出，部分机构在接受《第一财经日报》采访时也有不同理解。某“老10家”基金公司一位高管认为，从现在情况看，大家对股指期货推出后对市场究竟会产生怎样的影响还不明朗，因此有关方面在推出时会十分谨慎。 在上述几个传闻中，有关创业板推出的消息最引人关心。据了解，在本周二两市大盘调整并对半年线发起冲锋当日，市场已经开始流传这则未经证实的消息，而盘中那些与创业板有一定关系的“创投概念股”也纷纷上涨，这令个股机会空前活跃。不过，经过向部分证券公司投行部门人士求证，业内对该则消息仍然没有把握。昨天，某具有保荐人资格的证券公司投行部门负责人称，目前他还没有得到有关部门通知其重新上交上市公司IPO材料的相关信息。但他同时表示，“这则消息还是有一定可能性”，毕竟，新股停发已有近一年。据这位人士介绍，他所在的公司已经对几个上市项目进行了长时间的精心准备。 不过，相对于重启新股发行以及创业板推出，有关新股发行制度的变化，可能更加牵动市场的目光。据了解，未来新股一级市场询价将由以往的两次过渡到一次，而且，财务公司等原本可以参与一级市场询价的机构投资者可能与询价无缘。“如果新股发行制度发生重大变化，将对目前的一级市场新股价格安排产生一定影响。”某华东地区财务公司副总经理认为，即使原先财务公司等非基金、券商类机构在一级市场上的话语权有限，但带有“国字号”央企背景的机构投资者还是更加倾向于能够加入询价行列。不过，这位人士强调，如果新股发行定价的制度安排中出现新的变化，比如，取消机构配售的“锁定期”或者缩短大小非上市的日期，将对二级市场估值产生影响。 “获利盘”压制做多动能 伴随着春节前后市场走稳后上涨，目前“获利盘”也是令机构投资者在攻上半年线之后不敢放手进攻的一个原因。 昨天Wind统计数据显示，自上证综指于2008年10月28日探低1664点至昨天收盘时，1575只A股中累计上涨幅度超过100%的就有102只、有820只A股的累计上涨幅度超过了50%、有1433只A股的累计上涨幅度超过了20%。其中，鲁信高新（600783.SH）、中路股份（600818.SH）、江南化工（002226.SZ）的期间上涨幅度甚至超过或接近了200%。Wind统计还显示，有1412只A股在上述时间跨度内“跑赢”了上证综指。 盘面显示，上证综指此前所出现的阶段性头部产生于2008年12月8日，具体点位处于2100点附近，而昨天沪市的收盘点即2098点正处于前期头部附近。显然，如果不将前期头部所堆积的成交量进行充分消化和换手，那么多头主力继续向上突破可能心存顾忌。 此外，大小非以及上市公司2008年年报业绩也将左右投资者心态。当然，上述两则因素需要市场以如何方式去消化。上海地区某阳光私募基金投资负责人认为，在弱市格局下，市场的供求状态和公司业绩将在很大程度上动摇持股者的信心，大盘也将维持向弱格局。但在多头市场氛围之中，一旦市场以及个股估值合理，那么市场有可能会把新增筹码视为利好而充分发掘市场价值，而前者的上涨趋势也将在惯性中得以强化。 |
