| 本轮上涨是在忽略基本面制约的情况下，围绕主题投资、以资金推动为主的行情。因此，2月份，在大量年报披露之前，市场仍将保持活跃。但需要注意的是，在指数站上半年线后，市场获利盘丰厚，两市可能会出现技术上的调整，预计后期股指将以震荡格局为主，但在操作上仍可以围绕热点主题谨慎做多。 资金推动特征明显 宏观政策调整后，适度宽松的货币政策开始显现效果，但对经济的刺激作用仍有待观察，不宜过度乐观。在连续6个月回落之后，2008年12月份广义货币供应量同比增幅反弹到17.8%，12月份广义货币供应量比11月增长幅度高了3个百分点。12月末M1的增长速度比11月末增速加快了2.3个百分点，狭义货币供应量（M1）暂时终止了连续7个月的回落态势。12月当月金融机构新增人民币各项贷款7718亿元，预计春节后，随着09年信贷投放速度加快，第一季度的货币投放量会进一步增加。 但是，行业扶植政策短期内无法撬动下游需求，短期内周期性行业仍难见复苏迹象。继房地产相关政策、钢铁和汽车振兴计划出台后，预计2月份将会有进一步的相关产业扶植政策出台，纺织、医药、装备制造业和新能源等行业有望受益。但是，在经济衰退的大环境下，下游的有效需求才是产业复苏的关键，因此，政策的扶植只能在一定程度上减缓衰退的进程，并不能扭转行业整体的运行趋势。日信证券行业研究员对煤炭、电力、化工、银行、地产和机械等行业进行了分析和预测，认为目前上述行业仍处于下行周期或底部徘徊期，还没有出现业绩拐点。 重点关注热点主题 我们认为，虽然2月份市场热点仍将持续活跃，但从近期的宏观经济运行趋势上看，股市仍然缺乏基本面的支撑，难以走出大级别的行情，受权重股的压制，后期股指涨幅预计将有限。当然，由于2月份仍不是年报披露的高峰期，市场局部热点还会活跃一段时间。 预计大盘后期将以震荡格局为主。近期沪深股市热点不断，并且有全面扩散的迹象。我们认为，市场过分活跃，特别是大盘出现快速上涨的时候，调整的压力也将逐渐显现。在站上半年线之后，大盘技术上也需要反复考验其支撑作用，预计后期市场会以高位震荡格局为主。 在操作方面，投资者对盘中热点需审慎对待。对于那些属于强经济周期性的行业板块，在基本面没有明显改善的前提下，短期的活跃主要是受股指上涨和市场投机气氛活跃的影响，补涨性质明显，后期可持续性较差，因此，一旦大盘未来出现调整需注意其风险。 相反，在春节之前便开始活跃的主题投资，例如新能源概念、上海世博概念、医药改革概念等板块，由于主力介入较深，反而可以利用大盘调整的时机逢低介入。此外，市场持续活跃，对券商股也是实质性利好，可以逢低介入并中长线持有。 |
