| 中证网讯 中信建投分析师今日指出，公司是我国炭素行业的龙头企业，现有炭素产能16万吨，产能、利润及市场占有率均为行业第一，在石墨电极领域拥有定价权。08年公司炭素制品总产量达到14.5万吨，其中石墨电极12.6万吨，炭新材料1.9万吨。去年7月通过定向增发注入拥有铁矿资源的莱河矿业有限公司，增加年产能60万吨铁矿资产，08年铁精矿粉总产量59.5万吨。 公司收入和利润的主要来源为石墨电极产品，08年该项业务收入和毛利率大幅提高是公司业绩上升的重要原因。石墨电极主要用作电炉炼钢中的导电材料，虽然在炼钢成本中占比不高，但供应的下游产业主要是钢铁业，此外铁精粉矿主要是炼钢的原材料，因此，公司主要产品受钢铁行业景气度变化影响巨大。上半年钢材市场的走强是公司利润大幅攀升的主要原因，但下半年受经济形势下滑的影响，行业景气度回落，石墨电极和铁精粉价格也大幅走低。 目前，成都方大新建0.4万吨特种石墨电极厂已投产，兰州新建4万吨石墨电极焙烧生产线计划于今年逐步达产，莱河矿业今年还将新增产能20万吨。预计09年石墨电极和铁精粉矿产量将分别达到20万吨和80万吨，成为09年业绩增长的重要推动力。 钢铁行业目前仍处于景气度下行周期， 09年经济形势可能更为严峻，对于钢材产品的需求也会下降，从而对公司业绩构成巨大压力。 但是公司目前较高的行业地位和产品定价权以及09年产能的释放将有助于适度缓解产品价格下降带来的不利因素。给予“中性”评级。 |
