| 全聚德(进入该股吧，新版行情)公布业绩快报。2008 年，公司实现营业收入10.91 亿元，同比增长19.03%；完成归属于母公司所有者的净利润7065 万元，同比增长9.85%；08 年基本每股收益0.50 元。 简评 收入增长源自新店开张 2008 年第四季度（10-11 月），公司实现营业收入3.21 亿元，比上年同期增长33.97%，其增长速度是四个季度中最高的。我们认为，公司营业收入增长的主要驱动因素是新店开张。2008 年上半年，公司新开双井店、通州店和哈尔滨店3 家直营店；此外，于 2007 年4 月25 日正式歇业的前门店亦于2008 年8 月7 日重张开业。 利润增速远远低于收入增速 2008 年第四季度（10-11 月），公司实现归属于母公司所有者的净利润961 万元，比上年同期增长12.31%，其增长速度远远低于营业收入的增长速度。公司经营成本高企的压力主要来自两个方面，一是食品原材料价格上涨压力大，二是由于《劳动合同法》、《职工带薪年休假条例》等法律法规的贯彻实施，以及北京市最低工资政策的调整，公司人工成本大幅上升。这两方面经营成本的上升，便完全抵消了企业所得税下调提振公司业绩之作用。 估值高企，谨慎投资 按照公司0.50 元的业绩测算，公司目前的市盈率高达48 倍，远远高于市场16 倍的价值中枢。我们维持该股“中性”投资评级。 |
