| 长江证券今日公告：08 年公司净利润7.01 亿元，同比下滑70%左右，每股盈利0.42 元。1 月22 日，公司公告称，2008年，公司实现净利润7.01 亿元，同比下滑70%左右;每股盈利0.42 元。 由于2008 年A 股市场出现巨大调整，股指年跌幅超过六成;同时，两市成交总量相对于2007 年明显萎缩。受此影响，公司证券投资业务收入和经纪业务收入均出现明显下降，造成公司业绩大幅下降。 2008 年，公司整体盈利降幅略超股市单边下跌幅度。2008 年，股市大幅度调整，上证综指下跌了65.39%，成交量也不断萎缩。这使得公司业绩受到较大冲击，2008 年，公司实现净利润7.01 亿元，同比下滑70%左右。2008 年，公司实现每股盈利0.42 元，与我们之前报告预测基本一致。尽管08 年底股市成交量有所放大，但是由于受经纪佣金率下滑影响，08 年底前公司业绩尚未出现大幅回升趋势。 2008 年，公司经纪业务市场份额保持稳步上升。2008 年，公司代理股票基金交易额7806.38 亿元，市场份额1.45%，与2007 年的1.43%相比继续保持上升，而公司代理的股票基金交易综合佣金率在市场激烈竞争下出现回落趋势。 2008 年，公司投行业务受调整行情下发行暂缓影响。2008 年，A 股市场IPO 和增发规模出现较大幅度下降，特别是9月以后IPO 和再融资基本停滞，但是债券融资额出现较大幅度上升。2008 年，公司旗下的长江承销保荐公司共完成承销金额92.26 亿元，其中，增发和配股完成47.26 亿元;企业债完成45 亿元。 2009 年，市场企稳后成交温和放大和创新业务推出促使业绩同比变动回升。2009 年，股市处于底部区域促使成交量适当放大，同比08 年公司业绩变动有望出现逐月回升。特别是创业板、融资融券等创新业务的推进将给公司带来新的业绩增长动力。 业绩预测和估值——目标价9.97 元，“中性”评级。在相对谨慎假设下，2009 年公司EPS 为0.38 元;BVPS 为3.46 元。我们采用内含价值法和相对价值法，得出了基于2009 年的合理价格中枢9.97 元。1 月20 日公司股价10.90 元，故给予“中性”评级。 |
