| 国外煤炭价格的持续低迷，使得国内电厂开始扩大煤炭进口量，短期内或将拖累市场煤价下行。考虑到3月份部分停产检修煤企将开始恢复生产，从而增加国内供应，煤炭进口的增加将影响国内煤炭市场未来的供求形势，加大国内煤炭市场供过于求的压力，并间接影响到09年煤炭合同价的博弈。但因为进口煤炭所占比例较小，加之用煤企业仍存在顾虑，我们认为，在进口煤的综合成本较大幅度低于合同煤采购成本之前，多数大电企还是会采用国内生产的动力煤。因此，低价的进口煤炭对国内煤炭市场整体影响或较预期为小。但是，我们必须关注这种影响在短期内对合同煤价格谈判可能发挥的不利作用。 投资机会。煤电双方博弈愈演愈烈，09年合同煤价制定更加受到国际煤价的影响，合同煤价上调预期将变得更加艰难，加之增值税上调使煤企经营成本增加，09年动力煤企业盈利预期降低。目前相对看好受钢铁振兴计划刺激的焦煤类企业，包括西山煤电(14.61,0.76,5.49%,吧)(000983)、盘江股份(13.92,0.52,3.88%,吧)(600395)和金牛能源(19.30,1.26,6.98%,吧)(000937)，以及作为动力煤行业龙头的中国神华(20.24,0.85,4.38%,吧)(601088)，并维持上述公司“增持”的投资评级。 |
