| <TABLE width="93%" align=center border=0> <TBODY> <TR> <TD style="WORD-BREAK: break-all"><SPAN class=hangju id=zoom> 机构认为，虽然国外经济数据依旧惨淡，但是上周公布的中国12月的信贷数据继续强劲反弹;同时，居民长期贷款、发电量和生产资料价格等数据纷纷出现启稳或反弹，预示着政府政策效应正在显现，1季度经济或有好于预期的表现。 本周，12月CPI、PPI和四季度GDP等一系列重要数据都将发布，机构预计，12月CPI为1.7%，PPI在0左右;四季度GDP增速在7%以下，随着这些数据的出台，不排除央行在节前仍有降息的可能。但是，12月房地产贷款回暖，下旬发电量降幅缩小、生产资料价格开始启稳，这些数据都表明经济1季度表现可能超预期，我们判断央行短期大幅降息的动力显著下降，由此也调整了对于未来降息的预期，认为1季度最多有一次27bp的降息，而大幅降息需要等到2、3季度经济重新恢复减速趋势以后。因此，降息现在很可能是集中在2季度以后。 </TD></TR></TBODY></TABLE> |
