| 评级机构：申银万国 公司公告去年实现净利润同比下降约50%-60%，对应每股收益为0.94元到1.17元。广发2008年净利润超越预期，四季度净利润为9.68亿元，相对于三季度环比上升57%，上升幅度高于中信（23%）和海通（-12%），再次印证了公司在几家大券商中业绩弹性最好的观点。 虽然时间有不确定性，但广发上市成为大概率事件。上市后，公司将持股广发6.25亿股（每股含0.69股广发）。公司其它业务每年可贡献超过0.20元每股收益，并保持10%左右的增长：其中商业连锁（家乐福+百安居）每年贡献3000万元净利润、医药连锁业务每年贡献3000万元、预测2008年成大生物净利润2亿元。成大生物人用狂犬病疫苗占据国内市场25%左右份额，2009年外部市场代理商更换可能将使上半年业绩波动，但长期增长趋势不改，兽用狂犬病疫苗可望于2009年拿到卫生部牌照。 预计公司2008、2009年每股收益为1.17、0.89元，维持20元目标价和增持评级。公司1月24日有5674万股小非解禁，不过我们判断成大集团基本无减持可能，而吉富公司减持动力也不大，解禁对股价实际冲击可能有限。 |
