| 渤海证券分析师指出，公司煤炭产品组合多元化，有利于应对系统性风险。集团资产注入是公司经营改善的关键，给予“买入”的投资评级。 公司是无烟煤行业龙头企业之一，洗块煤和喷吹煤产品市场盈利能力较强，短期公司内生性的产量提升来自于开元矿、平舒煤业。08年4月份向集团收购的开元矿和控股子公司平舒煤业，总产能近2000万吨。预计开元矿08年产量为300万吨，平舒煤业产量为50万吨。 分析师指出，公司正静待集团资产注入，这是公司经营改善的关键。集团与上市公司之间大额的关联交易不利于上市公司长期快速的发展。开元矿的收购开启了集团资产注入的序幕。目前上市公司代为托管集团的三个矿，除三矿（濒临资源枯竭，面临破产境地）外，五矿、新景矿将是优先注入的资产。不过，随着宏观经济景气迅速下滑，煤炭价格下调仍在继续，公司所属煤种为无烟煤、喷吹煤子行业，市场化程度较高，故而受市场波动的影响较大。 考虑到公司现有资产的情况以及未来产品价格可能的走势，不考虑集团进一步资产注入的情况，分析师预计公司2008-2010年每股收益分别为1.236、0.899和1.004元。利用DCF估值，公司股票价值为16.93元/股。目前公司解决与集团关联交易的决心较大，这也将成为09年最大的投资亮点。给予公司目标价15.0元。风险因素包括市场的系统性风险、资产注入的不确定性以及资源税的征收对未来盈利预测的影响。 |
