| 【核心提示】首批基金四季报的披露,一度传闻沸沸扬扬的调仓传闻几乎可以得到证实。昨日,作为首批2008年基金四季报,银河、华商、天弘3家基金公司旗下的10余只基金产品率先亮相,引起市场的高度关注。天相投顾统计数据显示,剔除指数型、债券型、保本型和货币基金,已披露2008年四季报的基金平均股票仓位为67.5%,可比的平均股票仓位为67.71%,较三季度末基金平均66.21%的股票仓位上升1.5个百分点。偏股基金在2008年第四季度中全面加仓,这是最新发布的基金季报显示出的信号。 【导读】 四季度基金增持及减持的前十大股票名单曝光 基金四季度仓位增至67.5% 增持机械医药地产股 首批2008年四季报出炉 基金调仓迹象非常明显 四季报基金仓位上升 增持机械医药减金融交运 【数据一览】 偏股基金去年全面加仓||基金前十大重仓股一览 四季度基金增持及减持的前十大股票名单曝光 基金去年四季报披露已经拉开帷幕。银行、地产似乎成了基金的斯芬克斯之谜,四季报被基金集体抛弃的银行、地产,又被基金视为2009年超额收益的机会。 根据已经披露的基金四季报,Wind统计,四季度基金减持前十大股票分别为招商银行(600036)、工商银行(601398)、民生银行(600016)、浦发银行(600000)、中国联通(600050)、大秦铁路(601006)、万科A、武钢股份(600005)、苏宁电器(002024)、中国石化(600028)。由此可见,基金在四季度抛售了银行和地产股。 同时,四季度基金增持的前十大股票分别为攀渝钛业(000515)、同仁堂(600085)、中粮屯河(600737)、平高电气(600312)、马钢股份(600808)、上海医药(600849)、豫园商城(600655)、长城股份、上海机电(600835)、攀钢钢钒(000629)。 2008年四季度,A股延续了2008年以来大幅下跌的走势,但11月政府推出的4 万亿投资计划和持续降息的政策,令A股市场出现了较大幅度的反弹。基金天华基金经理许翔表示,其所管理的基金在四季度进行了大幅的仓位调整,10月份降低了仓位,11 月份进行了增仓,参与了四季度的反弹。 事实上,此轮反弹已经令多数基金录得可观正收益。据Wind统计,截至1月20日,已有194只股票基金今年以来净值增长率取得正数。更有24只股票基金今年以来净值增长率超过10%,其中,位居前三的基金及净值增长率分别为中邮核心优选14.05%、华夏大盘精选13.12%、光大保德信新增长12.85%。 而对2009年第一季度的投资策略,灵活控制仓位是各位基金经理的一致选择。在行业选择上,基金经理则见仁见智。基金鸿阳的基金经理欧阳东华表示,将更加关注制造类企业、消费、服务、医药等行业。基金普丰的基金经理陈鹏认为,将重点配置医药、基础建设等预期较为明确的行业。 鹏华盛世创新基金经理黄鑫则明确表示,第一季度将适度加快建仓速度,积极买入2009 年业绩可见度较高的周期性公司。他认为,虽然周期性行业的拐点还未出现,但我们认为当前的估值水平已经反映了较为悲观的预期,若2009 年的业绩能够稳定增长,则有较大的安全边际。 持相同意见的基金经理为管理基金天华的许翔。他认为,医药、食品饮料、油气服务、建筑工程、铁路设备和电力设备等行业虽然预期明确,但其股价已经包含了一部分乐观的预期,这也是风险所在,"一旦低于预期的情况出现,就会发生估值和业绩双重打击股价的情况"。在他看来,金融、房地产、煤炭等行业股价均经历了深度调整,从资产角度看,股价已经有所低估,一旦实际情况好于预期,股价可能出现大幅反弹,"这些行业理论上存在获取超额收益的机会"。々 基金四季度仓位增至67.5% 增持机械医药地产股 天相投顾统计数据显示,剔除指数型、债券型、保本型和货币基金,已披露2008年四季报的基金平均股票仓位为67.5%,可比的平均股票仓位为67.71%,较三季度末基金平均66.21%的股票仓位上升1.5个百分点。 季报显示,基金整体上认同2009年A股整体环境将明显好于2008年。但同时,2009年又将是充满考验的一年。一些基金经理表示,将在谨慎控制仓位的基础上,采取选取优势个股、"积小胜为大胜"的策略,积极把握结构性行情。 增持机械医药地产股 2008年四季度,沪深300指数下跌18.98%,上证指数下跌20.62%。应该说,大多数基金都轻松战胜了指数,因为大多数基金仓位都已降至相对低点。 同时,根据市场变化,基金也阶段性加仓,并通过积极调整持仓结构来获取超额收益。天相数据显示,开放式股票型基金股票仓位从三季度的70.09%上升到71.07%,混合型股票仓位也在四季度上升了2.73个百分点。 尤其是一些新成立的基金,一方面成立较晚有效地躲过了大幅下跌的系统性风险,另一方面又在11月以来的反弹行情中积极出击,在四季度取得了正的收益。 从四季度业绩较好的基金操作来看,持仓结构的调整和把握加仓时机是取胜的两大因素。 稳定增长、景气上升的电力设备、医药生物、铁路建设等板块得到不少基金的超配。在4万亿经济刺激方案推出之后,一些基金又阶段性地对受益于政策刺激的机械、水泥以及放松政策出台比较密集的房地产行业进行了加仓。 机械设备仪表、医药、房地产是基金四季度增持的前三大行业,金融保险、交通运输和采掘业是减持的前三大行业。从重仓股来看,特变电工(600089)等有确定性增长的股票是基金加仓的对象,这些个股在四季度表现出色,从底部上涨超过50%的比比皆是,为基金净值增长做出了重要贡献。 今年或存在反弹机会 从整体上看,基金对2009年保持谨慎乐观的判断。从基本面上看,市场短期内难以出现真正意义的反转,大幅上攻动力不足。 首先,政策刺激的效应逐渐减弱;其次,经过短线反弹后,A股估值也谈不上很便宜。与此同时,今年四季度和明年一季度上市公司业绩下滑可能超出市场预期。此外,部分大小非减持意愿坚决。 同时,不少基金认为,2009年依然存在比较大的反弹机会。首先,经济基本面见底有望在2009年可以看到,股市一般提前反映经济见底,存在一定的超额收益时期。其次,宽松的货币政策、流动性过剩和低利率孕育着下一波较强的反弹走势。市场流动性将逐渐趋于泛滥,对2009年的股票市场十分有利。 在分析2009年投资机会时,"自下而上"选股的方法更受基金欢迎。从去年四季度看,这一趋势已渐露端倪。在四季度,尽管指数从最低点反弹幅度不到10%,但从个股上看,反弹幅度超过100%的数量不少,题材类、确定增长类、小市值等股票表现较为出色。 兴业趋势基金指出,有几类机会值得关注。一方面,经济的恢复会带来周期性股票过度调整的纠错机会;另一方面,市场必然会对受益政策拉动的一些确定性增长公司给予充分的估值溢价。因此在持仓结构上,兴业趋势表示,将维持周期性股票和稳定类股票相对的平衡,在个股投资上更加偏重于"自下而上"的精选个股。 中海能源基金认为,油价未来在40美元以下的空间有限,将逐步趋于稳定状态。可以考虑在合适的时候逐步增加能源头寸的配置比例,以求获得更好的投资收益。(.中.国.证.券.报)々 首批2008年四季报出炉 基金调仓迹象非常明显 首批基金四季报的披露,一度传闻沸沸扬扬的调仓传闻几乎可以得到证实。昨日,作为首批2008年基金四季报,银河、华商、天弘3家基金公司旗下的10余只基金产品率先亮相,引起市场的高度关注。其中,在各类基金产品中,5只偏股型基金的动向备受瞩目,增、减仓位出现分化,而调仓迹象非常明显。 偏股基金仓位分化 众所周知,去年四季度以来,尽管受益国家政策扶持,市场出现强劲反弹,但对经济形势面临的众多不确定性,促使大多数基金仍旧采取了谨慎保守的投资策略。在已经公布2008年四季报的5只偏股型基金中,股票仓位变化出现分化,其中3只基金降低股票仓位,而另外2只提高了股票仓位。 根据2008年四季报,银河银泰基金在四季度末的股票仓位为50%左右,较上季度末55.71%有所下降;基金银丰的最新股票仓位为59.6%,而其去年三季度的股票仓位为63.63%。而三季度末银河稳健基金仓位接近60%,国庆节后考虑到境外股票市场以及商品价格在长假期间出现了大跌,A股难以独善其身,因此节后进行较大幅度的减仓,但在政府大规模投资计划公布之后进行了小幅加仓,此后仓位基本维持在50%左右。 相反,天弘精选、银河成长的股票仓位出现上升,其中,天弘精选股票仓位为63.06%,相比三季度末的62.03%出现微升,而银河成长则将股票仓位由三季度的50%左右提升至四季度的66%左右。 调仓成为基金"共识" 受全球投资环境影响,去年四季度A股市场剧烈波动,10月份呈现了单边下跌趋势,而11月份以来在政府强有力的财政政策和货币政策的刺激下出现了较大反弹行情。因此,基金调仓成为情理之中的事情,而政策受益行业更受青睐。 银河成长基金指出,对持仓结构相机做了调整,主要增持了铁路和水利工程建设、医药、通讯设备等需求稳定的政策受益类公司,减持了金融股以及部分周期性公司。同样,银河银泰也表示,大幅降低了受宏观经济影响较大的机械及交通运输业的比重,积极增持了与经济刺激相关的建筑业股票,小幅调增了需求相对稳定的医药、食品饮料行业的比重,对成本下降、盈利有所改善的电力行业进行了增持操作。而银河稳健基金也表达了类似观点。 以天弘精选为例,其前十大重仓股票为特变电工、平高电气(600312)、建设银行(601939)、中国铁建(601186)、招商银行(600036)、康缘药业(600557)、天马股份(002122)、思源电气(002028)、华能国际(600011)、复星医药(600196),相比去年三季度,医药行业、电力设备行业个股明显增多。 一季度可能宽幅震荡 展望今年一季度,上述基金依然保持谨慎,但考虑到国内相关的经济刺激方案的陆续推出和实施,银河成长基金认为,A股市场在一季度很有可能呈现宽幅震荡的走势。同样,银河稳健则表示,一季度面临较多的变数,经济数据和上市公司业绩压力很大,同时市场已经历了大幅反弹,对近期的反弹进行调整是大概率事件,而A股有望在调整后再度走强。 银河稳健明确表示,将保持防御性品种较高的配置比例,包括医药、传媒、食品饮料等,而银河成长将重点关注需求稳定的行业,密切关注基本面率先见底回升的行业,以及受益于成本下降景气度提升的行业。同时将更加注重精选个股,选择具备竞争优势的价值投资品种。(新闻晨报)々 四季报基金仓位上升 增持机械医药减金融交运 截至今日,29家公司旗下166只基金公布了2008年四季报,根据天相统计,基金在去年四季度普遍增持了机械设备、医药和生物制品以及房地产行业,大幅减持了金融保险、交通运输、金属非金属行业。同时,在基金前十大重仓股中,电网、电信设备等股票也占据了较大比例。在仓位上,2008年四季度可比的偏股型基金股票仓位较2008年三季度略有上升,从三季度的66.21%上升至67.71%。 根据天相统计,基金去年四季度增持前五大行业为机械设备仪表、医药和生物制品、房地产、综合类以及电力、煤气及水的生产和供应业,基金增持此五大行业较去年三季度分别提高0.55%、0.51%、0.28%、0.19%、0.12%。这五大行业中,医药以及电力、煤气行业成为基金看好并增持的行业并不让人感到意外,因为在经济下行的过程中,这两类行业较其他行业有比较大的增长确定性,房地产行业成为基金增持的第三大行业则有些意外,但是从估值角度看,房地产股票的跌幅很大,加上很多房地产上市公司仍然有大量的土地储备,同时,房地产的前景可能并不会如很多投资者的预期那么悲观,这几个因素可能是基金看好并增持的原因。 在基金减持的前五大行业中,金融、保险业首当其冲,根据天相统计,基金去年四季度减持金融、保险业的幅度达到2.06%,在可比115只基金中,2008年三季度金融保险业占基金净值比例为11.47%,但是到四季度,基金持有的金融保险业占基金净值比例下降至9.41%。而从金融股在二级市场上的表现看,也印证了基金的大幅减持,去年四季度建设银行(601939)、招商银行(600036)、中国平安(601318)(601318)等金融保险股跌幅均较靠前。 在股票仓位上,可比的115只偏股型基金仓位略有上升,可比的股票型开放式股票仓位从去年三季度的70.09%上升至71.09%,可比的封闭式基金股票仓位从去年三季度的63.31%下降至62.6%,可比的全部偏股型基金的股票仓位则从三季度的66.21%上升至67.71%。 对于未来市场的看法,基金经理普遍持乐观态度,工银瑞信大盘蓝筹基金认为:2009年经济向左,股市向右,投资右倾。简而言之,就是宏观经济状况将是确定无疑的差,但由于股市的巨大跌幅、政府的有力经济刺激措施尤其是相对激进的货币政策,将使股市出现丰富的局部盈利机会。在这种背景下,回避系统风险的工作将不会有2008年那么重要,在投资上适当增加对风险的容忍度适当右倾是获取好盈利的一个重要先决条件。 上投摩根阿尔法基金认为,虽然国内的经济增长进一步放缓,经济数据不断低于预期,但是在政策利好的预期下,投资者信心有所恢复。在央行不断降息和下调存款准备金率后,市场流动性逐步充裕,而债券市场收益率不断降低后吸引力下降,股票市场的长期投资吸引力无疑正在逐步加大。々 基金前十大重仓股 股票 基金持有的总市值（亿元） 占流通股比例％ 持有该股的基金个数 招商银行 77．87 8．84 44 特变电工 65．75 28．84 43 贵州茅台 64．05 12．95 39 中信证券 54．88 4．65 33 苏宁电器 51．45 13．05 31 浦发银行 44．67 6．73 34 中国平安 35．61 3．41 37 盐湖钾肥 29．14 13．13 19 民生银行 29．06 3．99 14 万 科Ａ 26．29 4．33 20 统计口径:公布2008年4季报115只积极投资偏股型基金不含债券型、货币型、保本型和指数型基金。(证券时报)々 偏股基金去年第四季度全面加仓 根据天相对已发布基金季报的29家基金管理公司旗下基金的统计,基金在去年第四季度中全面加仓。可比的基金股票仓位平均上升了1.5%,从三季度末的66.21%上升到四季度末的67.71%。 其中,加仓最为迅猛的是混合型基金,29家基金公司旗下混合型基金,平均加仓2.73个百分点。股票型基金（开放式）平均加仓0.98个百分点。封闭式基金略有减仓,平均仓位下降0.71个百分点,主要是源于个别封闭式基金的大幅减仓。 另外,最新季报还显示,基金对于宏观经济的预判分歧较大。乐观者表示,2009年中国经济有望见底回升,而悲观者则认为,不排除进一步恶化的可能。申万巴黎新动力等基金对于2009年宏观经济的判断较为乐观,认为虽然未来一到两个季度,经济增长还未见底,短期将处于通缩阶段,上市公司年报可能低于预期,2009年一季报业绩同比将出现大幅下滑,但基本面见底预期有望在年内看到。 而信达澳银领先增长等基金则较为谨慎,认为2009年国内外经济形势虽有波动但仍有可能进一步恶化,经济或已进入一个较长的调整周期。 不过,在对市场的判断上,各基金共识大于分歧。基金多数认为短期内市场可能出现阶段性反弹;而从更长期的角度来看,股市应该已经从战略撤退阶段进入了战略相持阶段。 对于2009年第一季度市场走势,多数基金认为,短期而言,市场有可能产生阶段性反弹,而反弹高度则取决于经济刺激政策与疲软基本面的对冲结果。 中邮核心成长等基金表示,宽松货币政策下带来的流动性充裕,可能形成对估值水平的支撑,有效把握结构性机会并规避业绩地雷的能力,是对于基金投资最大的挑战,总体来看"一季度的市场可能是危与机并存的市场。"(.上.证) |
