| 【核心提示】继2008年11月开设8账户之后，全国社保基金12月继续加大入市步伐，再次加开8账户。这也是社保基金2008年第三次开户。分别管理约2000亿美元和730亿美元资产的中国投资公司和全国社会保障基金，在最近几年作为全球资本市场的新兴力量受到极大关注。在这些"国家队"资金的入市带动下，摩根大通中国证券市场主席李晶认为，越来越多的国内机构将投身到股市保卫战中去。 导读： 摩根大通李晶：国家队资金投身A股保卫战 再次连续开8个账户 全国社保基金12月挺进A股 偏股基金去年第四季度全面加仓 四季度基金增持及减持的前十大股票名单曝光 狂炒中小板 基金也有份 2008年四季报基金重仓股持股情况(表) 黑马王勇去年四季狂买科技股 摩根大通李晶：国家队资金投身A股保卫战 分别管理约2000亿美元和730亿美元资产的中国投资公司和全国社会保障基金，在最近几年作为全球资本市场的新兴力量受到极大关注。在这些"国家队"资金的入市带动下，摩根大通中国证券市场主席李晶认为，越来越多的国内机构将投身到股市保卫战中去。 根据资料显示，中央汇金在2008年9月23日到11月28日间支出12亿元增持银行股份。直到最近的1月16日，仍有消息显示，中投继续通过A股市场增持三大银行的股份。而全国社会保障基金方面，在2008年11月间花费100亿元增加其A股资产组合。此前，社会保障基金理事长表示，社保基金将寻求长期投资回报，同时努力稳定市场。全国社会保障基金持有中国三大银行股份，并表示这些投资是长期投资。 在这些"国家队"的高调入市下，2008年9-12月份期间，A股市场表现明显好于香港H股，并且在近期全球股市大幅下跌之际保持了相对良好的弹性。 由于目前A股及H股估值越来越具吸引力，李晶预计一些机构资金可能将在内地及香港市场购买股票。中国投资公司需要实现超过为其初始资本融资的特殊国债的票息约4.45%的投资回报率。 除了国家机构购买股票，监管机构还鼓励上市国有公司的央企母公司及中国保险公司通过回购及股权投资支撑资本市场。中国保险公司拥有充裕的现金，李晶预计，保险业监管机构料将放松对于保险基金投入股市的额度限制。中国内地保险公司可能还将为2009年不断增加的基础设施项目储备提供资金，以寻求比债券及银行存款更高的收益率。（国际金融报） 々 再次连续开8个账户 全国社保基金12月挺进A股 继2008年11月开设8账户之后，全国社保基金12月继续加大入市步伐，再次加开8账户。这也是社保基金2008年第三次开户。 中登公司公布的2008年12月月报数据显示，12月有8个社保基金账户完成了开户，其中沪深两市各4个账户。至此，在沪深两市共有132个社保账户，沪深市各66个。 "这可以看出社保基金的一种入市倾向。"民族证券分析师陈伟认为，连续增开账户可能表明，社保基金认为实体经济投资的收益率已经比不上股票的收益率了。 "开账户只是投资的必要条件，与社保基金是否看好现在市场的投资机会并无关系，只是一种入市的信号，但很难被证明。"中信证券(600030,首席策略分析师程伟庆告诉记者，市场将社保基金开户与入市作联系，可以理解。他认为，作为一个长线投资者，选择这样的时机入市或是理性的行为。 陈伟也表示，社保基金如果增持，有利于提振信心。不过从过去的经验来看，股市走出底部还有待反复考验，只有在社保基金连续两个季度以上大规模增仓之后，才有较大概率宣称股市已经走出底部。 社保基金是否入市，一直是市场关注的话题，而在刚结束的2009年证券期货监管工作会议上，中国证监会主席尚福林明确表示，研究鼓励各类长期资金入市的政策措施，努力提高保险资金、社保基金、企业年金等长期资金的入市比例。 作为最大的机构投资者之一，全国社保基金在资本市场"屡有斩获"。全国社保基金2007年年报显示，按成本计算，截至2007年底，全国社保基金资产总额为4396.94亿元，其中委托投资资产达2069.40亿元，占比为47.06%。 々 偏股基金去年第四季度全面加仓 上海证券报报道，偏股基金在2008年第四季度中全面加仓，这是最新发布的基金季报显示出的信号。 根据天相对已发布基金季报的29家基金管理公司旗下基金的统计，基金在去年第四季度中全面加仓。可比的基金股票仓位平均上升了1.5%，从三季度末的66.21%上升到四季度末的67.71%。 其中，加仓最为迅猛的是混合型基金，29家基金公司旗下混合型基金，平均加仓2.73个百分点。股票型基金（开放式）平均加仓0.98个百分点。封闭式基金略有减仓，平均仓位下降0.71个百分点，主要是源于个别封闭式基金的大幅减仓。 另外，最新季报还显示，基金对于宏观经济的预判分歧较大。乐观者表示，2009年中国经济有望见底回升，而悲观者则认为，不排除进一步恶化的可能。申万巴黎新动力等基金对于2009年宏观经济的判断较为乐观，认为虽然未来一到两个季度，经济增长还未见底，短期将处于通缩阶段，上市公司年报可能低于预期，2009年一季报业绩同比将出现大幅下滑，但基本面见底预期有望在年内看到。 而信达澳银领先增长等基金则较为谨慎，认为2009年国内外经济形势虽有波动但仍有可能进一步恶化，经济或已进入一个较长的调整周期。 不过，在对市场的判断上，各基金共识大于分歧。基金多数认为短期内市场可能出现阶段性反弹；而从更长期的角度来看，股市应该已经从战略撤退阶段进入了战略相持阶段。 对于2009年第一季度市场走势，多数基金认为，短期而言，市场有可能产生阶段性反弹，而反弹高度则取决于经济刺激政策与疲软基本面的对冲结果。 中邮核心成长等基金表示，宽松货币政策下带来的流动性充裕，可能形成对估值水平的支撑，有效把握结构性机会并规避业绩地雷的能力，是对于基金投资最大的挑战，总体来看"一季度的市场可能是危与机并存的市场。" 々 四季度基金增持及减持的前十大股票名单曝光 基金去年四季报披露已经拉开帷幕。银行、地产似乎成了基金的斯芬克斯之谜，四季报被基金集体抛弃的银行、地产，又被基金视为2009年超额收益的机会。 根据已经披露的基金四季报，Wind统计，四季度基金减持前十大股票分别为招商银行、工商银行、民生银行、浦发银行、中国联通、大秦铁路、万科A、武钢股份、苏宁电器、中国石化。由此可见，基金在四季度抛售了银行和地产股。 同时，四季度基金增持的前十大股票分别为攀渝钛业、同仁堂、中粮屯河、平高电气、马钢股份、上海医药、豫园商城、长城股份、上海机电、攀钢钢钒。 2008年四季度，A股延续了2008年以来大幅下跌的走势，但11月政府推出的4 万亿投资计划和持续降息的政策，令A股市场出现了较大幅度的反弹。基金天华基金经理许翔表示，其所管理的基金在四季度进行了大幅的仓位调整，10月份降低了仓位，11 月份进行了增仓，参与了四季度的反弹。 事实上，此轮反弹已经令多数基金录得可观正收益。据Wind统计，截至1月20日，已有194只股票基金今年以来净值增长率取得正数。更有24只股票基金今年以来净值增长率超过10%，其中，位居前三的基金及净值增长率分别为中邮核心优选14.05%、华夏大盘精选[5.30 0.97%]13.12%、光大保德信新增长12.85%。 而对2009年第一季度的投资策略，灵活控制仓位是各位基金经理的一致选择。在行业选择上，基金经理则见仁见智。基金鸿阳的基金经理欧阳东华表示，将更加关注制造类企业、消费、服务、医药等行业。基金普丰的基金经理陈鹏认为，将重点配置医药、基础建设等预期较为明确的行业。 鹏华盛世创新基金经理黄鑫则明确表示，第一季度将适度加快建仓速度，积极买入2009 年业绩可见度较高的周期性公司。他认为，虽然周期性行业的拐点还未出现，但我们认为当前的估值水平已经反映了较为悲观的预期，若2009 年的业绩能够稳定增长，则有较大的安全边际。 持相同意见的基金经理为管理基金天华的许翔。他认为，医药、食品饮料、油气服务、建筑工程、铁路设备和电力设备等行业虽然预期明确，但其股价已经包含了一部分乐观的预期，这也是风险所在，"一旦低于预期的情况出现，就会发生估值和业绩双重打击股价的情况"。在他看来，金融、房地产、煤炭等行业股价均经历了深度调整，从资产角度看，股价已经有所低估，一旦实际情况好于预期，股价可能出现大幅反弹，"这些行业理论上存在获取超额收益的机会"。々 狂炒中小板 基金也有份 "一会儿增仓，一会儿减仓，基金四季度究竟在干啥？" "又到2000点关前，对于后市基金如何看？" …… 虽然基金地位早已今不如昔，但2000亿现金在手，谁也不敢轻视，所以，基金的一举一动仍然备受市场关注。 本周二，随着银河、华商、天弘基金季报的登台，也正式揭开了2008年基金四季报的大幕；今日，随着中邮、银华、宝盈等基金公司季报的进一步亮相，基金去年四季度的动向，也逐步清晰而完整地呈现在投资者面前。 当然，其中的看点不少！ 基金分歧仍存在 从已发布的基金2008年四季报来看，基金对于后市分歧非常明显。 基金鸿阳（184728）2008年四季报显示，其仓位从去年三季度末的67％降低到了去年年底的39.43％，而三季度末重仓持有的银行、金融以及中国石油（601857）等大盘蓝筹股，则成为了其四季度减持的重点。 中银中国2008年四季报显示，其仓位从三季度末的47.52％增加到了58.07％，超过10个百分点的增加，显然基金做多的信心还不是比较足，不过像招商银行（600036）、中信证券（600030）等仍然遭到减持。 显然，基金内部的分歧，也使得基金难以形成有效的合力，或许这就是此前基金重仓股始终难有大作为的症结所在！ 次新基金"踏准"中小板行情 10月28日以来，涨幅最大的股票是什么？统计数据显示，最大涨幅的前19只个股中，除了光华控股（000546）、许继电气（000400）、珠江控股（000505）之外，其余16只全部为中小板个股。显然，铁一般的事实，充分说明了中小板去年四季度的疯狂！ 然而，对于中小板的涨势汹涌，基金并没有"冷眼旁观"，特别是次新基金，更是将中小板作为了自己的最爱。 去年5月26日成立的银河竞争优势（爱基,净值,资讯）成长基金，其四季度末的持股比例为66.12％，其中前10大重仓股中竟然出现了粤水电（002060）、伟星股份（002003）、中航光电（002179）、奥特迅（002227）4只中小板个股，其持有的粤水电的股数更是高达214.57万股，超过工商银行（601398），成为了该基金的第一大重仓股。 去年9月23日成立的华商盛世成长基金，虽然仓位仅为47.28％，但前10大重仓股中，同样出现了金风科技（002202）、海利得（002206）、双鹭药业（002038）、劲嘉股份（002191）4只中小盘个股，其对中小盘的持股总市值，显然远远超过了"位高权重"的金融股。 显然，对于中小板的偏爱，使得基金也享受到了去年4季度中小板行情的"盛宴"！ 一季度观点渐转暖 虽然上证指数仍在2000点之下徘徊，虽然基金在去年四季度仍存在较大市场分歧，但对于2009年一季度的行情，基金的态度明显有所改变! 基金鸿阳认为，展望2009年上半年，总体来看市场机会会明显好于2008年，结构性机会重现。 基金天华（184706）则指出，目前国际、国内大的宏观经济背景决定了短期内A股不具备大行情的基础，但由于股指大幅下跌，风险释放，估值较低，A股市场可能出现流动性和政策驱动的阶段性、结构性行情。我们认为，下一阶段，主题投资将成为市场的重要投资思路。 荷银精选基金经理表示，2008年是市场预期最坏的一年，而2009年将是企业利润最坏的一年。从基本面来说，并不支持2009年市场的持续上涨，但政府各种刺激政策的出台对扭转市场悲观预期有所帮助，如果2009年一季度各种经济数据没有市场原来预期的坏的话，市场将有很大的反弹机会。流动性的充裕和预期的转好，决定了2009年市场的活跃度将比2008年大幅提高，市场热点也将多样化。 (每日经济新闻) 2008年四季报基金重仓股持股情况(表) 名称 持有基金数 持股总量(万股) 季度持仓变动(万股) 持股占流通股比(%) 招商银行 31 42595.719 -242803.4871 5.878554 工商银行 9 15143.7732 -242795.878 1.012961 民生银行 9 54466.0756 -153774.2476 3.043681 浦发银行 19 16956.6322 -117051.3989 3.383089 中国联通 7 35510.8256 -114963.9313 3.400788 大秦铁路 7 9646.582 -102435.2707 2.747294 万科A 17 39985.9027 -95481.5247 4.247557 武钢股份 2 4309.3494 -90252.6106 1.374505 苏宁电器 21 19798.4417 -83790.4114 8.995172 中国石化 6 14085.1701 -73648.2779 1.097475 攀渝钛业 2 853.6953 823.6953 7.454482 同仁堂 1 1982.4246 944.5808 3.806306 中粮屯河 1 3228.4463 1124.3312 7.229506 平高电气 10 3229.3532 1316.6353 9.968039 马钢股份 1 1878.0658 1378.0858 0.878754 上海医药 3 1649.9835 1525.4135 4.438616 豫园商城 1 2545.6933 2201.7225 3.821982 长城股份 2 3485.7998 3413.8034 9.921432 上海机电 2 9325.7562 5822.8856 28.873746 攀钢钢钒 10 15023.9825 12262.661 5.724181 々 黑马王勇去年四季狂买科技股 <CENTER><IMG src="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20090121000006"></CENTER> 与"最牛基金经理"王亚伟回避基建股不同，王勇并不忌讳这一板块。CFP 图 ◎ 简历 王勇，合丰成长基金经理，毕业于北京工业大学，获工学硕士学位。 1999年8月至2001年11月期间就职于中国投资咨询公司，任投资顾问；2001年11月至2004年2月期间就职于北京海问投资咨询有限责任公司，任研究员；2004年2月至2004年11月就职于航空证券有限责任公司，任研究员。 2004年11月加盟泰达荷银基金管理有限公司，先后担任研究员、基金经理助理、研究主管等职务。自2008年8月起担任合丰成长基金经理。 基金2008年四季报昨天拉开序幕。今天，2008年股票基金冠军王勇管理的泰达荷银合丰成长基金公布四季报，季报显示，去年四季度，新科状元王勇大买IT科技股，其中歌华有线、北纬通信、中国联通等，都在本轮熊市中首次进入王勇的前十大重仓股。 仓位控制依然谨慎 2008年A股以大幅下跌收官，王勇的名字随着其管理的泰达荷银合丰成长基金一起名震国内资本市场。 根据晨星的最新数据显示，截至2008年12月31日，泰达荷银合丰成长基金2008年度总回报率位居全部224只股票型开放式基金的第一名。 根据其今天出炉的2008年四季报，合丰成长基金截至去年年底的股票资产占基金总资产的比例为56.57%，债券资产23.62%，而现金资产（银行存款和结算备付金）合计占比为18.19%。 据统计，截至去年三季度，合丰成长基金的股票占比为58.28%，因此与三季度相比，合丰成长基金股票仓位基本保持平衡。王勇也在四季报中称："本基金在四季度操作上，仓位控制上依然保持谨慎态度。" 大手笔调仓 尽管仓位变化并不明显，但合丰成长基金去年四季度却出现大幅调仓。从其三季末和四季末的十大重仓股对比可发现，其前十大重仓股在三个月中换去一半。 王勇在其四季报中回顾，去年四季度，宏观经济的基本面依然沉闷，11月份工业增加值同比增幅由10月份的8.2%大幅降至5.4%。但令人振奋的是，政府出台了以拉动内需为目的的4万亿元经济刺激计划，各地政府也积极响应并抓紧落实相关投资计划和项目，这无疑将对2009年的中国经济产生极为积极的影响。 由于政府振兴经济的决心以及一揽子方案都远超市场的预期，以建材、工程机械为代表的周期类个股率先强劲反弹，并进而带动整个市场掀起反弹行情，沪深300指数涨幅为-18.98%，是全年跌幅最小的一个季度。 而根据2008年四季报，截至四季度末，王勇管理的泰达荷银合丰成长基金的份额净值为0.7791元，净值增长率为5.81%，同期业绩比较基准增长率为3.03%。 在前十大重仓股中，王勇增加了歌华有线（600037）、华东医药（000963）、荣信股份（002123）、中国联通（600050）、北纬通信（002148）五只股票，而三季报中出现的用友软件（600588）、东阿阿胶（000423）、格力电器（000651）、大族激光（002008）、盐湖钾肥（000792）五只个股，则从其前十大重仓股中消失。 单从前十大重仓股来看，IT、通讯股成为王勇加大配置的行业板块。王勇在其四季报中也证实："在行业配置方面，加大了以通信、IT服务等行业的配置，对因市场错杀而低估的公司进行了果断的增持。" 正是由于这一"果断"，王勇管理的合丰成长基金摆脱了与王亚伟的华夏大盘精选基金的纠缠，成为2008年的冠军。 从市场行业表现上看，2008年四季度，电器设备、医药、通信等非周期类行业表现明显超越指数。而在特征指数上，又以成长型、中小板指数涨幅居前。 不避讳"违规"公司 值得注意的是，王勇特别对购买中兴通讯作出解释。根据中兴通讯股份有限公司董事会2008年10月7日《关于财政部驻深圳市财政监察专员办事处2007年度会计信息质量检查结论和处理决定的公告》，中兴通讯在财政检查中被处以16万元的行政罚款并被要求补缴企业所得税380万元。 对于持有该违规公司的情况，王勇解释，按照公司的《股票库管理办法》规定流程，在金融工程部和研究部详细研究的基础上，经过公司内部审批流程，中兴通讯被加入公司的优选股票库，并进行定期更新和日常维护，公司对中兴通讯的投资决策程序符合法律法规及公司制度的规定。 王勇还表示，中兴通讯受到处罚的公告发布后，基金经理专门就此问题对该公司进行了调研，经公司投研晨会讨论，认为中兴通讯在会计处理中的确存在不妥当之处，但这对该公司的业绩影响非常小，而此次暴露出的问题将有助于该公司改善财务质量，长期看，这对投资者有利，基金经理仍然看好中兴通讯的投资价值，决定继续持有。 关注"民生"主题 对于今年的市场，王勇并不乐观。他表示："我们依然认为，今天我们所面临的经济状况，预期恢复到健康水平还需很长一段时间。" 但他同时提出，中国经济的复苏步伐会较海外其他国家更稳健，特别是在政府出台了4万亿的经济振兴计划之后。 与"最牛基金经理"王亚伟回避基建股的看法不同，王勇并不回避这一备受基金经理争议的板块。 一方面，他提出继续坚持"民生"是长期的投资主题，随着政府在医疗、社保领域投入的大幅增加，来自民生的需求增长将更为确定；另一方面，他同时表示，"我们也会关注政府4万亿投资计划中受益行业中的机会。" （ 东方早报） <CENTER><IMG src="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20090121000007"></CENTER> |
