| 2009年行业供需状况好于预期。航空是早周期行业，08年3月开始就已经出现需求增速的明显下滑，08年10月份开始，需求(尤其是国内航线)出现明显恢复，使10-11月客座率明显高于2006年同期水平。预计2009年航空需求增速在6%右(较民航总局计划的需求增速打了6折)，而实际运力的增长并没有市场预期的那么多。在行业运力总体控制、鼓励运力尽早推出、飞机供应方推迟交货、航空公司提前检修等因素影响下，预计2009年运力增速基本上与需求增速持平，2009年客座率和票价数据不会出现明显下滑。 2009年多项成本下降将使行业盈利超预期。从趋势变化的角度看，2009年航空业的成本将大幅下降。主要包括:(1)油价降低导致用油成本的下降，2009年比2008年将减少200亿元左右;航油套保亏损也将远小于2008年;(2)由于利率降低带来则一务费用的下降，全行业将节约成本大约在30亿元左右;(3)各项税费减免带来成本下降，约50亿元。上述因素使2009年成本下降约300亿元，而08年主业5亏损不超过100亿元。09年盈利将超预期。 |
