| 2009年我们推出行业策略月报，主要目的是捕捉行业基本面的变化，并结合市场，及时调整盈利预测和激进推荐组合。我们的激进组合的目标是战胜我们长期推荐的稳健组合，风险收益特征都相对更大。 本次我们关注渠道库存、彩电、汇率与出口退税率三个问题。 渠道库存：渠道保持1-2个月的库存是比较正常的。目前空调库存虽同比增长，但压力不会大于06年初；洗衣机和彩电库存增长较快。 彩电降价：虽然全球市场比较萎靡，但中国液晶电视市场仍将保持较高的增速。2009年国产品牌占有率可能进一步提高。 汇率与出口退税率：消费低迷对出口需求的影响更为根本，而汇率对出口毛利率的压制难以弥补；出口退税率可与汇兑损失相当。 本次激进组合：九阳股份(42.95,-0.28,-0.65%,吧)、格力电器(18.54,-0.30,-1.59%,吧)、美的电器(8.29,-0.21,-2.47%,吧)、合肥三洋(9.06,0.14,1.57%,吧)、海信电器(6.75,-0.05,-0.74%,吧)。总体调整思路是： 目前洗衣机行业库存存在一定压力，且前期洗衣机行业涨幅相对较高，从风险收益的角度，我们降低洗衣机行业的配置。 空调行业利空基本在预期之中，目前从相对估值来看明显低估，因而我们调入空调行业的公司。 |
