| 国际尿素价格上周大涨的原因在于供给减少，需求略有启动： 国际尿素价格上周出现了大幅上涨，涨幅在10-25%不等。中国出口小颗粒散装离岸价285-290美元,与上周(1月8日)相比低端价格上涨25美元，高端价格上涨20美元。目前全球需求并未到旺季，我们认为主要的原因在于供给上的减少和库存的消化形成对供需双方博弈的态势变化造成了中间商的需求有所启动。 国内尿素行业开工率的降低减少了产能过剩压力： 国内目前停车检修的尿素装置占整个产能估计有15%左右，如果算上开工率不足的产能，整体开工率可能在70%左右。这样就大幅减弱了过去几年大量投资的新增尿素产能的压力。 国内尿素的需求依然稳定，价格有望在春耕期间出现反弹： 在需求上，政府通过对农民直补以及其他优惠措施，农业对尿素的需求会相对平稳。而工业对尿素的需求占需求总量的10%左右，对整体需求影响相对较少。根据以往的经验，在3-6月份春耕期间尿素价格会出现一个全年价格的高点。目前开工率维持在低位情况下，尿素价格在春耕期间出现季节性的上涨概率较高，涨幅要看国内无烟煤、国际尿素的价格走势。 未来价格上涨的预期提供了整体氮肥板块的交易性机会，关注涨幅较小的鲁西化工(4.13,0.12,2.99%,吧)、湖北宜化(9.99,0.24,2.46%,吧)以及气头尿素企业赤天化(8.42,0.61,7.81%,吧)。 在目前的市场氛围中，我们认为未来氮肥价格大概率的上涨预期提供了相应股票标的的交易性机会。对整体板块，我们看好未来2个月内的表现。同时推荐重点关注弹性较大的煤头尿素鲁西化工、湖北宜化，对气头尿素，由于前期涨幅过大，我们推荐关注涨幅相对较小而未来有明显产能扩张的赤天化。 风险提示：原油、煤炭以及天然气价格的大幅走跌： 国内煤炭特别是无烟煤价格如果出现大幅走跌，或者国际原油天然气大幅走跌，对整体氮肥板块的压力将比较大。 |
