| 核心观点: 振兴汽车规划出台。内容主要集中于：培育汽车消费，支持大型汽车企业集团兼并重组，支持企业技术创新、技术改造和新能源汽车及零部件发展，支持自主品牌、完善汽车消费信贷。 政策覆盖面广，有利于缓解行业下滑势头。此次振兴规划将1.6L及以下排量车型的购置税由10%下调为5%，将惠及汽车消费的主力排放量区域。由于国内1.6L及以下排量的汽车消费占整个汽车消费的比重超过60%，所以振兴规划将覆盖到大部分汽车消费，从整体上推动汽车消费。 宏观经济的低位运行以及汽车行业08年上半年较大的基数，我们仍维持行业09年销量前低后高的预期。上半年出现同比负增长仍属大概率事件。此外，由于消费者对此次车辆购置税的减免预期以及其他相关优惠政策的预期较大，在规划及政策出台前或有一定的等待心理，在政策出台后可能会有短暂的集中消费释放，有可能使09年2月、3月份的销量迅速释放。相关受益上市公司有长安汽车(3.67,0.00,0.00%,吧)、一汽夏利(4.46,-0.02,-0.45%,吧)、宁波华翔(4.44,-0.06,-1.33%,吧)。此外，我们谨慎推荐具有整体上市预期的一汽轿车(8.35,0.01,0.12%,吧)。 关注外延式增长。一汽集团整体上市的可能性不断增大，渐行渐近。一汽集团作为中国汽车行业龙头企业，在收入规模和盈利规模上优势都非常显著。一旦集团选择整体上市，一汽轿车将受益。 关注4万亿投资对重卡行业的影响。我们预计重卡在09年二季度可能出现反弹。节后工程开工以及4万亿投资将陆续展开，有效拉动对重卡的需求。关注相关上市公司中国重汽(15.40,0.32,2.12%,吧)、潍柴动力(23.36,0.61,2.68%,吧)，以及受益于轻卡替代农用三轮车以及低速车的江铃汽车(9.07,-0.08,-0.87%,吧)。 我们预计此次振兴规划从整体上有助于缓解行业加速下滑的趋势，对乘用车及部分商用车均形成正面影响。由于我们前期对行业的相关预测已包含对政策的预期，因此我们维持各子行业的销量预测以及对汽车及配件行业谨慎推荐的投资评级。 |
