| <P align=left>承接新年开市交易活跃的态势，上周的行情也蕴涵着较多的获利机会。 市场顽强上行的格局有利于基金净值的提升，截至上周四的统计，上周股票型基金净值上涨0.81%，指数型基金净值上涨1.66%，偏股型基金净值上涨0.79%，平衡型基金净值上涨0.44%。主动投资的股票方向基金业绩表现与指数型基金反差明显，除了指数型基金目前的仓位仍然高于主动型股票投向基金外，还存在着两种可能：一种是基金在市场上涨的行情中并未积极参与，同时严格控制仓位；另一种是基金看好中短期市场，随着市场的上涨积极买入，由于大规模的增仓，将会给基金造成巨额的交易成本，从而会压低市场上涨带来的收益。由于2008年以来基金仓位一降再降，截至2008年三季度，基金仓位已经处于历史底部，其继续下降的可能性较小，而且从目前市场环境分析看，中短期其继续上行的迹象开始显现，因此不排除基金已经开始进行战略性建仓。 在股票投资方向基金中，仓位较重以及操作风格灵活的基金继续受益于市场上行的格局，上周涨幅居前的基金包括嘉实主题精选、摩根士丹利华鑫基础行业、国泰金牛创新成长、华安宏利、中邮核心优选等。此外，指数型基金整体表现突出，代表性品种包括万家上证180指数、华安上证180ETF、长城久泰300指数等。结合我们对基金操作行为的分析看，上周基金业绩受到市场走势、交易成本等多因素影响，因此短期表现缺乏一定的指导意义。 从债券方向基金看，上周债券市场出现大幅下跌，国债指数跌幅为0.42%，企债指数跌幅为0.59%，主要是股票市场的回暖对债券市场的资金形成分流作用，同时目前债市经过前期炒作，已经处于高位，其上行的压力逐步增加。 管理层不断出台的政策性利好有利于市场信心的提振，以上这些因素均会对市场参与者形成一定的支撑。从我们的观察中也发现基金建仓的动机正在增加，从2009年市场的预期看，对于结构性行情的把握和个股的选取将成为基金业绩的主要决定因素，我们建议投资者选择投研团队强大、投资覆盖面广泛、业绩稳定的基金进行适当参与。 |
