| 投资要点 2009年1季度投资策略：重点关注3G网络建设直接受益的公司 上半年建议投资者重点关注3G产业链投资机会，重点公司有中兴通讯、武汉凡谷、烽火通信、中创信测、亿阳信通、华胜天成等，这些股票直接受益于网络投资规模的推进，并随着网络规模投资进程逐步实施，必将体现在业绩和收入的增长。 随着网络建设进程逐步推进，3G产业链的关注焦点逐步从网络投资向3G用户发展、3G新业务推动的业务应用转移，那么下半年，我们建议关注新电信和新联通以及相关增值服务商。 可以长期看好的品种应具备如下特征： 从核心竞争力看，这类公司应具备良好的资产质量（抗外界风险强）、低成本产品/服务的快速交付能力和低成本竞争优势可持续性； 从市场分布特征看，这类公司应具备全球化的国际市场，09年的需求可以依靠国内需求拉动，但2010年的以后收入增长主要取决于海外市场的拓展，因为国内市场需求逐步回落； 在3G产业链中具备以上特征的公司有：武汉凡谷和中兴通讯（资产质量可以通过国家信用逐步改善）。 估值比较：从动态估值看，目前通信行业09年动态PE在20倍左右，而中兴09年PE仅为15.7倍，具有相对的估值优势；从资产质量和业绩确定性程度比较看，武汉凡谷在未来2年保持30%的EPS复合增速可能性最大，并且抗金融风险能力最强，这是我们推荐中兴和凡谷的关键原因。 |
