| 09年1月10日秦皇岛库存大跌46%至494万吨，这主要是由于山西省减产30%。但电厂库存依旧较高，需求表现依旧疲软。预计是电力企业为煤电合同拉锯战增加筹码。 近期，秦皇岛动力煤连续四周启稳，比08年低点上涨16%至605元/吨。目前价格符合我们对09年去年平均价格的预期(602元/吨)。 炼焦煤也连续四周启稳，比08年低点上涨18%，但由于钢铁行业近期需求增长乏力、产能过剩、高库存等因素，钢价在上半年的继续上涨乏力。我们认为1季度焦煤价格将在目前的位置小幅波动，近一步大幅上涨的可能性不大。 由于焦煤的走势好于我们11月份的预测，我们调高09年炼焦煤的价格24%至775元。 由于目前煤炭行业的大幅减产，我们调低上市公司09年产量10-20%。鉴于09年合同煤价格涨跌难以预测，我们调低原来3-10%的涨幅至0-10%涨幅。 考虑到价格假设的调升，我们将09、10年炼焦煤生产企业盈利预测上调15-38%与12-32%。我们将潞安环能(17.38,0.90,5.46%,吧)评级由持有上调至买入，将中煤能源(7.43,0.15,2.06%,吧)A股评级由卖出上调至持有。 |
