| 国务院总理温家宝14日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过汽车产业和钢铁产业调整振兴规划。 国家发展改革委决定自1月15日零时起将汽、柴油价格每吨分别降低140元和160元。 我们在2009年汽车行业投资策略报告“坡道起步”中指出：09年跟随国家政策寻找投资机会。目前看来，在宏观经济复苏不明朗的情况下，汽车行业将受政策刺激作用，减缓下滑幅度，或提高增长幅度。其中，基建投资有望拉动重卡行业的需求量；国家近期出台的一系列改善汽车消费环境、鼓励汽车消费的政策对乘用车拉动作用较大。14日出台的汽车产业振兴规划的内容和力度则超出市场预期。 一、规划出台背景 1、汽车业是国民经济的支柱产业 汽车工业是国民经济重要支柱产业，涉及面广、关联度高、消费拉动大。据统计，每增加1万辆汽车，拉动GDP增长88.82亿元，钢产量14.1吨，生铁12.3吨，原油2.03万吨，玻璃产量16.7箱，合成橡胶(12560,40.00,0.32%,吧)0.1万吨，轮胎13.4万条，公路里程428.8公里。汽车业产业链长，产业关联系数较大，上下游分别为0.65、2.63。 汽车业是劳动、技术和资金密集型行业，对解决就业问题贡献大。整车上游的零部件产业、下游的汽车销售及售后、汽车金融服务业等带动就业岗位数量多。整车行业的每个就业岗位能带动零部件等附属行业的7.5个就业岗位。国外统计，社会上每6.5个就业人员中就有1人从事汽车业相关工作。 2、2008年汽车业销量增速创10年低点 2008年我国汽车销售938万辆，增长6.7%，其中：乘用车行业同比增长7.27%，商用车行业同比增长5.25%。全年6.7%的增速为近10年来最低增速，特别是2008年中有3个月的销量同比增长为负。 2008年三季度以来，受国际金融危机、国内消费信心下降的双重影响，汽车业增速急剧下滑。2008年上半年原材料高企，下半年需求下滑，汽车业利润增速逐月下降，11月汽车业利润总额同比下降超过60%，行业销售利润率低至3%，较去年同期下降4.26个百分点。 在此背景下，国家出台了汽车产业调整振兴规划。规划的制定实施对于推进汽车产业结构优化升级，增强企业素质和国际竞争力，促进产业和国民经济平稳较快发展具有重要意义。 投资建议 虽然2009年汽车行业发展的不确定性仍然较大，但促进行业发展的积极因素在不断聚集。 国家积极财政政策对汽车行业复苏的拉动作用将逐步显现。国内成品油价格定价机制改革和燃油税政策改善汽车消费环境；成品油价格下调、贷款利率下降有利于刺激汽车消费。国际原油价格大幅下跌，橡胶、钢材、有色金属价格下降有利于厂商提高毛利水平。 本次国家出台的汽车业振兴计划覆盖面之广超出我们预期，对刺激汽车销售、提高企业技术水平、调整产业结构有全方位的促进作用。 我们维持对汽车行业“推荐”的投资评级。其中乘用车公司受国家振兴规划政策刺激短期表现将强于商用车。 |
