| <SPAN class=hangju id=zoom> A股批发零售行业今年1月第一个交易周出现了涨幅落后于大盘的走势，昨日同样如此。根据商务部监测，2009年元旦期间，全国千家核心商业企业零售额同比增长13%。零售股走势显示，市场显然对此结果表示质疑。质疑焦点在于，媒体宣传和我们观察感受到的"商场史无前例的打折促销频度和力度"，究竟能否保证毛利绝对额的有效增长? 随着年底节假日来临、部分地方政府购物券发放、商务部、财政部关于消费流通领域一系列超过以往力度的刺激性政策的实施颁布，居民消费能力将得以阶段性反弹，工商电价接轨预期也对零售类上市公司构成利好。 短期内不妨将区域百货龙头作为年报掘金点，超市业由于市场寄予了太多厚望，给予了过高的P/E水平，过高的P/E代表一种过高的期望，再好也很难超出期望获利值，投资价值反而不明显。综合考虑到批发零售行业弱周期的防御性特征、商业行业的季节性因素、国家消费刺激政策和大力发展流通领域政策的陆续出台、国务院办公厅2008年12月30日颁布的《关于搞活流通扩大消费的意见》中提到的工商电价接轨有望提速的预期，我们依然维持行业"强于大市"的评级。维持苏宁电器(002024)、武汉中百(000759)"增持"评级，调低农产品(000061)评级至"中性"。 |
