| 伴随汽车、钢铁产业振兴计划的正式出台，相关板块的个股也成为了本周以来市场上最为热门的板块，从周一汽车板块整体涨幅位列前三，到周二钢铁板块逆市一枝独秀，4万亿元经济刺激计划的深化正成为市场近期重点炒作的对象。 上述板块的走强当然有其充分的理由。就以汽车板块为例，全国乘用车市场信息联席会近日公布的数据显示，2008年12月份国内销售乘用车64.4万辆，创出历史单月销量之最，同比增长8.1%；全年乘用车共计销售643.28万辆，同比增长7.4%。 在目前全球金融危机的背景下，国内去年12月份乘用车消费的突然井喷从一个侧面说明，中国并不缺乏消费能力，高企的国民储蓄率就是内需的最好保证，问题在于是否能出台有效的政策来触发这些需求释放。同样的问题也存在于地产等国民经济的重点行业之中。 有市场人士认为，宏观经济的整体走势远未见底，目前就开始抄底股市过早，预计上市公司2008年年报和今年一季报的业绩恶化程度可能将突破目前的市场预期，再加上今年将步入大小非解禁的高峰期，股指仍会有相当跌幅。 不过，伴随股指的不断下跌，看多的市场人士也开始增多。一位基金人士认为，市场的估值信心在近期提升明显，央行不断的降息大幅降低了市场的无风险收益率，而目前银行间市场充沛的流动性又降低了风险收益率，因此市场整体可接受的估值水平已较过去高了不少，这在一定程度上抵消了上市公司业绩下降对估值的影响。 在经历了连续5次降息后，目前一年期的银行定期存款利率已降至2.25%，这意味着市场整体可以接受的静态市盈率已达到44倍；而一年前该利率还高达4.14%，市场整体可接受的静态市盈率水平也仅为24倍。 对于大小非问题，在目前的市场估值水平下，大非们的解禁意愿明显不强，而小非们的“落荒而逃”往往会成为那些长期投资者的“狩猎”目标。据笔者了解，目前很多券商经纪人士正在积极联系接盘小非的事宜，更有甚者放言“有多少要多少”。 从深发展（000001.SZ）发布业绩同比下滑77％公告后的市场走势来看，逢低买入正成为越来越多的机构投资者的首选策略，因为这些机构清楚地知道，那些已经引爆了的业绩“地雷”，其杀伤力已经大部分被市场消化。 目前，业内多位宏观经济分析师预计今年第二、第三季度我国经济有望触底，而美国股市的历史数据显示，股市往往会提前实体经济3～6个月触底反弹，尽管这一规律在A股市场是否适用仍未得到数据证明，但今年或将是A股市场验证这一规律的最佳时机。 相关新闻 历史惊人重演？M2大幅反弹或催生新攻势 在金融、煤炭、有色等权重板块领涨的推动下，周三深沪大盘分别大涨4.30%和3.52%，其中上证综合指数连续突破5日、10日、20日以及60日均线阻力，并重新收复1900点整数大关，从而在很大程度上扭转了近日沉闷的市场格局，提振了市场信心。 值得投资者关注的是，央行最新公布的统计数据显示，12月份的货币供给增速在经过连续7个月的大幅下降后终于迎来了大幅反弹，广义货币供应量(M2)同比增长17.82%，比上月末高3.02个百分点。市场普遍认为，12月份的货币供应量增速大幅反弹，可能意味着货币供应量拐点已经到来。 实际上，从2008年三季度起，央行即不断通过公开市场和下调存款准备金率手段释放流动性。其中，08年第四季度释放资金近2万亿元。相关的统计数据还显示，今年1季度到期资金量高达12695亿元，从目前央行的回笼力度来看，1季度资金面的宽松程度有望进一步增强。可以预期的是，较为宽松的资金面将给后市反弹行情的深入奠定良好的基础。 可以比较的是，在1999年的5·19行情启动之初，货币供应量M2也曾出现大幅反弹。比较99年M2增长数据可以发现，在99年5·19行情发动之初的99年1月份，M2增速从14.4%的低位快速反弹至2月份的18.0%。而在此后的半年时间里边，M2的增速基本保持在17.2—17.9%之间，从而为当年的5·19历史性行情奠定了坚实的基础。不可否认的是，宽松的流动性是市场反弹的重要基础，也是催生新一轮反弹行情的必要条件。08年12月份M2的大幅反弹很有可能预示历史会再度重演。 观察周三的盘面表现来看，券商、银行、保险等金融板块，煤炭、有色等资源行业以及国家产业政策扶持的风电、动力电池等新能源板块均受到主力资金的大力追捧。无论是前期游资主导的中小市值品种还是基金重仓的权重蓝筹板块都有进一步活跃迹象，这种积极的盘面特征可能意味着新一轮攻势将拉开序幕。（广州万隆） 攻势锋芒毕露 中期反转迹象明显 昨天大盘放量上涨,大盘指标股和中小市值股呈现双轮驱动的迹象,反转的步伐渐行渐近。指数中期内处于反转区间,应重点关注低PE和稳健成长的品种。 先行指标明显转好 大盘短期突破的迹象很明显,昨天涨停的个股超过60只,宏观经济的两大指标——PMI指数和货币供应量均出现好转的迹象,显示出市场的短期拐点已经降临。 前期公布的PMI数据说明上市公司订单数量有所增加,日前刚刚公布的货币供应量数据说明宽松货币政策初见成效,市场信心由此被有效激活,可能成为未来大盘的转机所在。 从新年以来的机构仓位看,220只基金的平均仓位为60%,相对于70%左右的一般平均仓位而言,还有10%的加仓空间,机构加仓可能会成为未来一段时间的主流。最新测算结果显示,120 只股票型基金的平均仓位为64%,100只混合型基金的平均仓位为51%,距平均仓位标准还有6%—9%的加仓空间。从具体基金看,仓位最高的5只股票型基金本周仓位均达到90%以上,而仓位最低的股票型基金的仓位大多不足30%。这表明低仓位的基金在行情到来之后还有一定的加仓的可能,为中期行情埋下了伏笔。 大盘股从“冬眠”中醒来 银行股、券商股的启动和有色金属板块的全面复苏是近期盘面的最大亮点,这标志着指标股可能会出现逐步活跃的行情,未来股指震荡走强的可能性较大。 以银行板块、券商板块为代表的金融板块表现不俗,昨天多只个股冲击涨停,成为推动大盘的主要力量。从基本面看,信贷总量的逐步复苏有可能为金融股提供进一步发展的潜力,该板块未来有可能进一步带动大盘走强。在当前的利率政策下,市场预期2009 年平均贷款利率下降幅度超过200个基点,房地产政策和信贷大幅放松将延缓2009 年资产质量的压力,对银行板块构成利好。 我国经济经历了高速增长阶段之后,投资或信贷对宏观经济和企业融资的重要性不断减弱,特征之一便是企业信贷需求的下降。企业信贷需求下降的因素包括行业集中度的提升、企业盈余增加、非信贷融资渠道的发展、行业利润回归社会平均资本收益率等,这种现象主要集中于大、中型企业,在部分银行的企业贷款结构中,小企业占据了绝对的比重,并有望进入超常规增长阶段,有利于继续推动银行股和中小企业板公司的估值,大盘未来有望形成指标股和中小市值股“双轮驱动”的格局。 除了银行股之外,有色金属板块成为近期大盘的又一大亮点。可以预见的是,未来政府刺激经济活动的各项政策仍会频繁出台,金属板块也将在经济风险逐步释放与政策效应不断累积的双重作用下,最终完成探底回升,因此有色金属板块也具有一定的长期投资价值。 指数处于反转区间 大盘整体上依然处于箱形整理中,但在宏观数据出现积极信号、指标股集体启动的背景下,沪深两市迎来一个良好的开局。由于市场最新的静态PE只有15.81倍,大盘整体处于反转区间,震荡走强是未来主要趋势。具体到短期走势,操作难度明显加大,建议关注PE较低的石油石化、交通运输两大行业,对其中增速较快、前景明朗的个股中期建仓。 数据显示,当前石油石化行业的静态PE只有13倍,低于当前全部A股15.81倍的估值水平。石化行业中一些板块的景气底部已显现,在经济不景气甚至衰退时,产品需求依然保持稳定增长的子行业是化工行业中抗风险能力最强的避风港所在。我们可以通过化工行业与居民生活相关性的紧密程度,判断农化子行业在未来数年内还能保持稳定的增长。由于石化板块包含一些大盘权重股,目前涨幅不大,处于震荡蓄势时期。对石化板块而言,目前正处于“山重水复疑无路”的处境,只要坚持长期投资,终将迎来“柳暗花明又一村”的投资佳境。 除了石化板块之外,交通运输行业的静态PE只有11倍,是当前整个A股静态PE最低的行业,铁路运输和铁路建设子行业依然值得重点关注,在政策面推动下,相关股票具有一定的投资机会。当前铁路建设的高峰期已经到来,相关指标股特别是上市不久的大盘指标股具有战略性投资机会。 值得注意的是,虽然宏观经济和市场表现均显示出较为积极的信号,但依然有一个漫长的复苏过程,我们应设置好止损点,同时防范可能出现的风险。 |
