| <SPAN class=hangju id=zoom> 每年的1至4月份是上市公司集中披露年报的时间。中兵光电、永新股份分别成为沪深两市第一家预约披露2008年年报的上市公司，两公司年报将分别在2009年1月15日和20日亮相。监管部门已经就做好上市公司2008年年报工作做出进一步部署和安排。2008年10月9日证监会颁布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》中，第四条规定，将《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号--年度报告的内容与格式(2005年修订)》第三十七条修改为：“上市公司应披露本次利润分配预案或资本公积金转增股本预案。对于本报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的公司，应详细说明未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途。公司还应披露现金分红政策在本报告期的执行情况。同时应当以列表方式明确披露公司前三年现金分红的数额、与净利润的比率。”分红方案成为年报中最大的看点。 宏观环境恶化 盈利预期持续下调 统计局数据显示：2008年前11个月30个一级行业实现利润223948659.6万元，同比增长3.98%，与2007年同期相比回落34.56个百分点。与2008年1-8月数据相比，增幅回落60个百分点。显示随着危机的到来，国内产业在四季度跌入了盈利陷阱。因此，2008年也成为上市公司盈利增长变化的分水岭，根据今日投资对国内70多家券商研究所1800余位研究员盈利预测数据的最新统计，自进入08年一季报以后，分析师对上市公司和沪深300成份股08年的整体盈利预测持续调低。截止到目前，08年对07年的整体盈利预测增长率为9.78%较上月调低4.28个百分点，这些上市公司07年较06年的增长率为44.97%。沪深300成份股08年预测增长率为8.40%，较上月调低3.72个百分点，持续第九个月调低，这些上市公司07年较06年实现的增长率为42.95%。 近期公布的超预期物价下跌和出口形势的急剧转差，反映了金融危机对国内实体经济的冲击开始浮现，未来经济形势的严峻性可能超乎多数人的意料。中金公司就指出，虽然政策和当前经济走势的预期对股市确实形成一定的支持。但上市公司盈利的风险并未充分释放，而且通缩的风险在加大，09年下半年经济/业绩复苏的乐观预期带亦有较大的风险。他们同时预期非金融企业利润将在09年下降超过20%，而上市公司的总体利润降幅将在15%以上。这是基于09-10两年经济增长大约在8%左右增长假设下的测算。依据历史经验，他们认为如果利润水平在明年见底，在反映充分盈利趋势的前提下，股市有可能进入这一轮下行周期的底部。 08年不同行业盈利表现出较大差异 虽然上市公司整体业绩不理想，但由于行业属性不同，不同行业还是表现出较大的差异。中信建投对已进行年报业绩预告的上市公司进行统计(剔除了预平的公司)，并将预盈和预增统称为预喜，而将预亏、预警和预降统称为预减。统计显示，预喜比例较高的行业有文化传播、采掘业、建筑、信息技术、食品饮料、零售、医药生物制品;预减比例较高的行业有木材家具、综合类、石化塑料、社会服务业、农林牧副渔、金融保险、交通运输、纺织服装、电力煤气及水的生产供应。通过对比07年的数据，08年上市公司业绩情况较07年出现了大幅的恶化，而07年底市场在高位出现的一波业绩反弹正是基于07年底上市公司业绩的优异表现。反观今年，虽然估值水平已经出现了大幅回落，但由于较差的年报业绩以及对未来业绩预期的悲观，业绩浪难以出现。 如何把握年报行情 西南证券选择沪深1625家将披露年报的上市公司为研究对象，并以其2008年前三季度的业绩、总市值状况(计入综合指数的部分，即剔除H股的影响)和披露时间安排，预计2008年1至4月份年报行情的运行特点是：1月份因春节长假交易日少，年报披露数量少，市场整体走势平稳;2月份板块和个股较为活跃，下旬绩优公司发挥利好效应，酿酒、商业、医药等非周期性行业板块会表现较强;3月份披露年报的公司占近四成，银行、石油石化、保险、证券、煤炭、酿酒行业板块对股指会产生很大影响，主要集中在下旬;4月份披露年报的公司占近一半，退市风险效应增强，权重股作用微弱，最后几天披露密度很大，整体走势处于弱势整理格局。这样看来，投资者可在1、2月份积极把握个股投资机会，进入3月份后要考虑逐步减仓套现，4月底以后利空充分兑现的绩差股或因重组题材存在短线机会。 年报前瞻：中兵光电(600435) 中兵光电成为沪深两市第一家预约披露2008年年报的上市公司，公司年报将在2009年1月15日亮相。作为第一家军工光电防务资产整体上市的公司，中兵光电注入军工资产将在08年1-12月的经营结果将并入报表，体现在08年年报中。并表后，公司08年将实现扭亏为盈，预计实现归属母公司的净利润为1.62亿元，较公司上年同期增长520%左右。 招商证券表示，公司08年9月份完成定向增发后，民用绣花机业务占比已不到15%，对公司全年的业绩影响并不会象3季报表现的那样明显。精确打击武器系统和智能机器人两大新业务将成为公司未来的重要收入来源，两大业务都符合未来战争精确化、信息化、无人化的趋势。不过，远程控制系统未来3年依然是公司的主要产品支柱，收入不会出现大幅下滑，主要理由是考虑军队正常的训练消耗和公司产品线的延伸。 大股东同时也对目标资产未来3年盈利做出明确承诺：在本次拟认购中兵光电非公开发行股份的目标资产在2008年、2009年、2010年的税后利润预测分别为16,098万元，17,750万元，18,772万元。如目标资产在2008-2010年经审计后的净利润低于预测，大股东承诺以货币资金补足。 今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.67元、0.80元和0.92元，对应动态市盈率为29.8、25和21.7倍;当前共有4位分析师跟踪，1位分析师建议"强力买入"，3位分析师建议"买入"，综合评级系数1.75。 免责声明：本文根据今日投资在线分析师平台的数据进行编辑，不代表今日投资的观点，本篇文章仅供参考，不能做为投资的依据，投资者宜谨慎控制投资风险。 |
