| 【前言】投资者对政府刺激经济的期望，又一次得到支持：1月9日至11日，国务院总理温家宝到江苏省考察工作时，除强调要让国家出台的一揽子扩内需、保增长的政策措施早见成效外，还表示在今年两会前，国家还会出台一系列措施。此时，降息由预期向现实进一步推进：中国工商银行副行长王丽丽昨日于北京表示，预计央行年内将再降息54个基点。在距中国农历春节不到半月的时间里，除温家宝总理的重要讲话及投资者对央行降息预期外，证券市场春节前可能发生的利好，还将涉及钢铁和并购重组等几项。 导读 【期待一】积极的产业政策 【期待二】货币政策再度放松 【期待三】推进并购重组 【期待四】放松信贷见效 【期待五】奥巴马新政 【期待一】积极的产业政策 钢铁汽车振兴规划明审议 预计节前公布 十大产业振兴规划钢铁、汽车先行一步。昨日，权威人士向本报记者透露，钢铁产业振兴规划已由发改委最终修订完毕，昨天晚上打印后即报送国务院。目前的安排是，本周三国务院办公会议将讨论钢铁、汽车产业振兴规划，而汽车将排在第一个议程，最终的结果还要看国务院的安排。 据了解，近期发改委会同相关行业协会和研究机构对两大产业规划进行了具体的修改，最终意见稿已经完成，春节前公布问题不大。 参与制定钢铁业振兴规划的专家告诉记者，"规划不是方案，只是指出方向性的纲领，具体的政策措施还需要中央和地方进一步完善。"而争议较大的钢材储备计划写入产业振兴规划的可能性极小，此前产业政策规定的300立方米高炉以下落后产能需淘汰的标准，在规划中将提高，最低落脚可能在400立方米。 上述权威人士表示，此次规划中淘汰落后产能不搞一刀切，而是根据不同企业、不同产品结构和技术标准来确定，有的企业可能连800立方米的高炉也得淘汰，这也是对产业政策的修改和完善。同时还要限制规模增长，建立落后产能的退出机制，由中央和地方出资进行补偿，政府实施监督。规划中对联合重组在税收、人员安置等各方利益兼顾也有重点安排，以尽快提高集中度。而在资源战略上，重点仍是海外，要建立长期、稳定多渠道多元化的海外资源基地，国内资源优先配给优势企业。此外，产业升级、技术改造都是规划的重点。 上海证券报记者同时也从工业和信息化部了解到，汽车振兴规划的目标是保证未来3年内，汽车产销增幅每年能达到12％。此外，包括汽车消费税、购置税和废旧汽车回收都在考虑范围之内。据了解，2.0L或者1.6L以下车型的购置税可能免征；另外，提前一年强制报废的车辆将给予数百元的补贴。 知情人士透露，汽车信贷由于贷款比例小以及银行方面的原因，此次可能不会出台具体方案，但会用多种方式来鼓励、促进消费，力度相当大。 除了在消费层面出台鼓励政策外，此次规划还将从企业层面进行扶持，可能涉及退税、企业所得税或是企业资质认定。 々 【期待二】货币政策再度放松 周小川：防经济剧降须出重拳 降息延续至年中 专家认为，存款准备金率和基准利率仍有下调空间，并可能出台减税、增加假期及振兴楼市等政策 中国人民银行行长周小川昨日在出席国际清算银行会议期间称，有必要制定强有力的政策措施来防止中国经济出现大幅放缓，不过中国经济减速至今一直是适度的。 此前，国务院总理温家宝在江苏考察工作时称，在今年两会前，国家还会出台一系列促进经济的措施。他还表示，去年12月份的经济运行状况比预计的要好一些，一些经济指标有回暖迹象，一些企业销售开始回升，库存开始减少，用电量开始上升。 随着2008年底各项宏观数据的出台，不少分析人士开始由悲观转为乐观，认为中国经济有望于2009年回暖。央行副行长易纲此前曾表示，企业的存货调整期将有望在今年二季度末结束，随后经济有望恢复增长。他还通过分析居民、企业、政府以及金融机构的资产负债表得出结论，2009年中国GDP增长应较为平稳，CPI(消费价格指数)增幅也将维持较低水平。 去年末的信贷也出现了强劲反弹，来自银监会的数据显示，去年12月信贷猛增7400亿元，为11个月以来新高，仅次于2008年1月的信贷增量。据此计算，全年信贷增加4.9万亿元。 第一创业证券分析师王皓宇对记者称，去年下半年出台的诸多政策表现已经非常强劲，12月的信贷反弹惊人，银监会近日还出台了10条措施对银行信贷进一步放松，"从供给面上来讲，贷款已经比较流畅，财政政策的需求拉动效应也已经显现。" 尽管持有今年经济将回暖观点的人渐多，但市场仍普遍认为，存款准备金率和基准利率仍然有下调空间。此前，周小川曾表示，我国降息周期将延续至今年年中。目前，这一周期已将近过半。 根据王皓宇的测算，今年2月份CPI有可能跌落至负值，因此近期会继续降息，降息幅度约为54个基点。此外，央行在公开市场操作上还会保持宽松的流动性，以支持信贷投放，未来两个月信贷还有可能保持快速增长态势。 不过，兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委认为，考虑到信贷"均衡"投放的目标，如果在农历新年之前央行还会降息一次，降息的幅度应不会超过27个基点。他在一份报告中提出，近期信贷增速过猛已引起央行警觉，央行希望释出信号促使信贷更均衡投放。 而在公开市场操作方面，鲁政委也持不同看法，他认为针对2009年各季度央票到期释出流动性不均衡的情况，央行正采取措施试图进行平滑，通过3个月央票和正回购，将第一季度较为充裕的流动性，平稳转移至流动性相对略少的第二季度。 央行在近日召开的2009年年度工作会议上强调，今年将综合运用利率、存款准备金率、公开市场操作等政策工具，灵活调节资金供求，必要时还可以使用创新金融工具保持市场的合理流动性。将合理把握信贷投放进度，均衡摆布信贷资金，避免出现大起大落，影响经济的稳定运行。 除了货币政策外，王皓宇还认为，有关部门还有可能出台诸如减税、增加居民假期和振兴房地产等相关政策。据其观察，部分一线城市房地产成交量已经开始放大，如果信贷继续快增，再加上房地产方面相关政策的配合，内需就能真正拉动起来，以应对外需可能出现的长期走弱。々 【期待三】推进并购重组 深交所:从六个方面积极推动上市公司并购重组 上海证券报)记者日前在第三届上市公司并购重组及操作实务研讨会上获悉,深交所今年将充分发挥市场机制作用,从六个方面积极推动上市公司并购重组。 深交所有关负责人在上述研讨会上表示,2009年该所将从六个方面积极推动上市公司并购重组。一、从充分发挥市场机制作用入手,推进并购重组的市场化进程。推动建立大股东与中小股东之间的博弈机制,提高非关联股东的话语权,促进并购重组更加公平合理。二、从加大对中介机构的监管力度入手,发挥市场机制对重组的约束作用。三、从完善制度入手,提高并购重组的规范化水平。优化重组停牌制度,兼顾市场效率与公平;强化对上市公司控股股东、实际控制人和高管的监管,推动健全内部控制;加强股价异动监管,防范和打击内幕交易行为;继续研究全流通市场环境下上市公司并购重组的新现象新问题,完善制度建设。四、从强化承诺监管入手,增强并购重组的硬约束。五、从创新体制和方式入手,加强重组监管与推动重组深入并重,研究探索新的并购重组手段,提高重组效率和成功率。六是从信息披露入手,充分保障投资者知情权。根据并购重组发展需求,着力完善并购重组相关披露规则,改进审查方式,提高市场效率。 据悉,2008年深圳市场披露的重大资产重组事项达43项,交易金额745亿元。 为落实国务院《关于当前金融促进经济发展若干意见》的相关规定,提升上市公司并购重组中的规范运作水平,深交所创业企业培训中心联合相关单位日前在深圳举办此次研讨会。来自深市上市公司、保荐机构及中介机构的280多名代表与会。与会嘉宾普遍认为,从当前的市场形势、政策导向及企业内部动因等多个方面看,2009年将是上市公司利用并购重组优化资源配置、实现产业整合的重要一年。 々 【期待四】放松信贷见效 有条件松绑：银监会调整十项信贷政策 21世纪经济报道报道，1月10日，银监会公开了《关于调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知》，《通知》从十个方面(下称"银十条")对目前有关信贷监管的规定和要求做出适当调整，其中涉及并购贷款、项目贷款、贷款重组、信贷资产转让等目前的热点话题。 事实上，"银十条"是银监会对此前"国三十条"的进一步细化。《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展若干意见》(国办发[2008]126号)曾明确要求，要加强和改进贷款服务，全面清理银行信贷政策、法规、办法和指引，根据当前特殊时期需要，对有关规定和要求做出适当调整。 根据新的政策指引，2009年商业银行将为中央投资及其带动的社会投资提供相应配套贷款，力争人民币贷款增幅达到16%-17%。"资金，尤其是银行信贷将会对'保增长'起到决定性的作用。而'银十条'针对性很强，政策力度较大，监管层的意图也相当明显。"一商业银行人士说。 有条件地突破存贷比 正是由于银行信贷对刺激经济的重要作用，"地方行政干预又开始了。"一业内人士称，一些地方政府召集银行开会，要求逐月上报信贷计划，强调银行对地方企业的贷款力度。 这当然是特殊经济时期下地方政府迫不得已之策，但银行的信贷冲动也并未削减。2008年11月，银行系统信贷投放达4700亿元，但12月，这一数据达到7400亿元。两月合计，占2008年全年信贷投放量4.9万亿元的20%。"不过，12月份的贷款数据向来不反映实际情况，其中一些只是财务需要。"业内人士称。 在这种情况下，作为银行机构监管当局，银监会自然而然担负起刺激经济与合理控制信贷增长步伐的双重职责。这对银监会而言，是个两难问题。 不过，"银十条"旨在给银行信贷"松绑"的政策意图，似乎已经对上述两难问题给出了解答。 "银十条"表示，要支持符合条件的商业银行开展并购贷款业务；督促各主要银行业金融机构按有关要求设立小企业信贷专营服务机构，加大对小企业的金融支持力度；拓宽项目贷款范围；支持信贷资产转让，合理配置信贷资产等。 "银十条"同时允许有条件的中小银行适当突破存贷比。目前，监管要求商业银行贷款与存款比例不得高于75%。"这个比例的分子部分，也就是贷款部分，是把票据计入其中的。但2008年以来，票据融资占贷款比例不断上升，几乎占据了大半江山，这是近几十年来从未有过的事情。"某国有银行相关负责人表示，由于票据融资的特殊性，业务额稍微大一点，一些中小规模银行的存贷比很容易就突破75%的监管上限。 不过，银监会相关人士表示，放宽中小银行的存贷比，这一政策只在2009年有效，并且是有一系列前提条件的。包括资本充足率、拨备覆盖率、贷款风险集中度、迁徙度等所有除存贷比以外的监管指标都必须达标，这样的中小商业银行才能申请突破存贷比限制。 具体的做法，是由商业银行自行提出存贷比上限数据的申请，报属地银监局同意后，再报银监会备案。 不支持生产性企业搭桥贷款 对于那些真正受困于金融危机的企业来说，"银十条"的出台将使他们增加不少获得贷款的途径。 "银十条"明确指出，鼓励实施贷款重组，对部分符合条件的受全球金融危机影响而暂时出现经营或财务困难的企业予以信贷支持。而在以往，由于《贷款通则》对贷款重组实行了多项约束条件，贷款重组被视为"难事一桩"。 根据银监会有关人士的解释，鼓励实施贷款重组的企业，指的是基本面较好、信用记录良好、有竞争力、有市场、有订单，却暂时因全球金融危机影响而经营困难的企业。当然，贷款重组具体怎么做，还是要根据企业的生产规律、建设周期、信用记录等因素，银行自行科学合理地去确定贷款品种、期限和利率。 此外，"银十条"还明确银行可以为一部分企业提供搭桥贷款。政策要求，银行要拓宽项目贷款范围。对符合国家产业政策导向，已列入发展改革委制定的发展规划，政府相关部门已同意开展项目前期工作的项目，银行业金融机构可在一定额度内向非生产性项目发起人或股东发放搭桥贷款。 "对于生产性的项目贷款，我们仍然不支持。"银监会有关人士称，而"非生产性项目"，通常指路桥、基建、市政等项目，这些项目多在国家4万亿财政刺激计划中。 有业内人士表示，搭桥贷款以往在操作中有诸多风险，主要是因为资本金到位问题。"有些项目很好，银行先投贷款进去了，但资本金却一直不能到位，这就给银行经营带来极大风险。" 而银监会此次在鼓励对"非生产性项目"发放搭桥贷款的同时，也对项目资本金做出具体规定。"只要项目资本金能够按期、按比例到位，各类风险可控、贷款回收安全的前提下，搭桥贷款的发放是被允许的。"银监会人士称。 此外，为使银行贷款规划更为灵活，"银十条" 还明确，要支持信贷资产转让，合理配置信贷资产。"我们鼓励真实的，没有设置任何显性或隐性回购条件的信贷资产转让。"银监会人士强调称。不过，由于此次美国次贷危机教训，银监会显然不鼓励不良资产证券化。 々 【期待五】奥巴马新政 奥巴马不满布什救市方式 承诺惠及更多房主及小企业 美国当选总统奥巴马11日称，对布什政府处理金融救援计划的方式深感失望，并承诺，如果他下周接管剩余资金，将为更多陷入困境的房屋业主和小企业者提供更大支持。 奥巴马当天接受美国广播公司采访时说，和许多人一样，他对金融救援计划的执行情况不满，政府没有跟踪资金流向，对这一计划监管不足。 布什政府7000亿美元金融救援计划资金如今已消耗一半，财政部却因未就资金的使用和监管情况向纳税人和国会提供充分说明遭到批评。 根据此前公布的消息我们了解到，布什政府已经花去的3500亿美元使用情况大致为，2500亿美元用于通过收购银行股权向银行注资；400亿美元用于救助保险业巨头美国国际集团；250亿美元用于救助花旗银行集团；200亿美元用于为美国联邦储备委员会消费信贷提供担保；以及上月通过的174亿美元对美国汽车三巨头的紧急救助，但对汽车业的救助资金，布什政府只需负担134亿美元。因此总共算下来，布什政府没有花超，仍在3500亿美元范围之内。 奥巴马目前已经要求相关部门就金融救援计划剩余3500亿美元的用途出台细则。他没有说明是否希望现任政府在他就职前动用剩余资金，但他表示为了重树国会和美国人民的信心，他已要求自己的经济团队制定更为透明的原则，帮助更多房主和小型企业。 奥巴马的经济团队和布什政府正就如何使用金融救援计划的剩余资金展开磋商。参议院多数党领袖哈里·里德11日暗示，双方就向国会提交剩余资金使用方案一事接近达成一致。 目前奥巴马距离就职美国总统还有一周时间，7000亿美元金融救助计划和奥巴马"新政"都成为近期这位准总统所忙碌的内容。 在奥巴马承诺全面调整金融救援计划的前一天，他的经济团队再次将承诺的创造就业岗位目标从300万调升至约400万。 总统选举期间，奥巴马提出要创造100万个就业机会。当选后，他在最初提出的奥巴马"新政"时将就业目标设定为250万。随着经济形势进一步恶化，去年12月下旬，他再次将这一目标调高为300万。分析人士认为，此举意在为该计划获得国会批准增添筹码。(北京商报) |
