| 钢材价格底部反弹10%。10月份开始线材产品价格筑底，11月份开始板材产品筑底。钢材价格低位企稳的主要原因:第一、限产保价措施效果显现;第一、社会库存大力消化;第二、宏观经济在经历了10月份的急速卜滑后也表现出低位趋稳状态;第四、我国经济发展对钢材的需求仍在增长。 钢铁政策环境发生变化。除了国家从12月1日起降低出口板材、型材和焊管产品的关税之外，国家领导人也频频视察钢铁企业，以及将要出台的钢铁行业振兴规划，这些积极信号都提振了行业发展的信心。 预计2008年利润下降20%，2009年大中型企业利润同比下降10%。从盈利分布来看，今年一季度随着库存压力消除、季节性需求释放以及则政投资效果显现，钢材价格可能出现底部反弹，全行业实现微利，个别成本较高企业则仍可能亏损，预计一季度能实现全年利润10%，一、二季度相对平稳，预计分别实现全年利润35%，四季度则实现全年利润的20%。 周期底部应该给予高市盈率估值。2009年钢铁行业仍然处于微利水平，周期性行业底部应该给予高估值。因此，2009年将是投资者改变钢铁股估值承受能力的一年，利润从高盈利到微利，估值从低市盈率到高市盈率。 投资建议。鉴于钢铁行业底部拐点出现以及钢铁股估值优势，我们维持钢铁行业“强于大市”的评级。目前钢铁板块平均PE09年11倍，PB1.2倍，仍是估值较低的区间。投资选择上，继续关注受益于内需拉动的建筑钢材企业和中西部地区的钢铁企业，推荐八一钢铁(6.33,0.48,8.21%,吧)、二钢闽光、华菱钢铁(5.02,0.09,1.83%,吧)、新兴铸管(6.42,0.06,0.94%,吧)等，以及受益于产品垄断的公司如武钢股份(5.58,0.01,0.18%,吧)、太钢不锈(3.90,0.11,2.90%,吧)、恒星科技等。 |
