| 我们认为，2008年行业和公司的经营和燃油期货巨亏已经定局，在2009年，虽然国际航空需求可能继续小幅度下滑，但是国内航空需求将出现探底回升的趋势，控制飞机进口有助于控制航空供给，航空公司客座率和价格水平都将逐步止跌回升，国际燃油价格大跌对于航空行业是最大的利好因素，国内燃油大幅度下降33%后还有下降空间，航空业务毛利率将大幅度上升，主要经营利润率将恢复接近到2007年的良好水平，当然还有人民币升值速度减弱的不利因素。 2009年，随着航空市场企稳和回升，航空业务成本大幅度下降，航空业务费用的全面压缩，国内航空需求的逐步恢复，中国航空业市场将在下半年恢复增长，2009年中国航空业将全面扭亏为盈，实现在逆风飞扬。长期分析，中国航空市场长期潜力是巨大的，未来15年，中国航空业年周转将从目前的年2亿人次上升到年6亿人次，航空常旅客(每年坐2次以上航空经历)从现在的5000万人次上升到15000万人次，我们相信航空业最迟2010年，就将回到正常的年12%以上的快速增长轨道，我们继续维持2009年策略报告中的航空行业评级“推荐”不变。 |
