| 我们认为近期的上涨似乎不会持续 航空和航运业股票已经自2008年10月份的低点分别反弹了23%和44%。我们预计，如果全球经济衰退深化，进而导致需求和盈利恶化，市场将回吐近期的涨幅。虽然估值可能并不算高，但我们认为周期性较强的交通运输股在从底部反弹之前可能再次下探低点。我们将等待拐点出现的信号。 预计行业业绩不及预期 行业面临的一个主要负面因素可能仍是业绩疲软。我们预计2008年第四季度到2009年第一季度的盈利将低于预期，导致交通运输股再次下跌。航空公司的亏损幅度或将大于市场预期，而很多集装箱航运企业可能在2008年第四季度由盈转亏。同时，散货航运企业可能在2009年上半年盈利、到下半年出现亏损。 谷底时期的投资建议 我们认为干散货航运股(例如STX Pan Ocean KRW/SGD和Korea Line)以及A股航空公司的下行风险最大。我们认为，中国远洋(8.17,0.18,2.25%,吧)(H)、中海发展(9.21,0.36,4.07%,吧)(H)和中海集运(2.78,0.05,1.83%,吧)(H)在经历了近期的股价上扬后，可能在短期内面临巨大的回调压力，因此这三只股票均位于我们的强力卖出名单。 |
