| 反弹并非反转，维持09年上半年底部低迷走势的判断。我们认为，此波上涨是仅仅是反弹并非反转。反转的先决条件是经济的回暖，目前来看，下游需求依然低迷，一旦价格上涨，之前减产的产能会重新释放，在下游需求不旺的情况下，供应的增加势必会打压价格，因此，价格不具备持续上涨的动能。我们依然维持前期的判断，金属价格在09年上半年将维持底部低迷的走势，但不排除中间有阶段性的反弹。这种反弹机会可能来自于突发性的供应中断(如罢工行为)、流动性大幅缓解、美元大幅贬值、原油价格快速上涨等，而更多的可能是长时间的价格低迷导致供应受到大面积的冲击，从而使短期供应下降速度快于需求的下降速度。 |
