| 投资要点： 公司主营尿素业务 公司是国内最早引进的26 家大氮肥之一，公司目前产能：30 万吨合成氨，52 万吨尿素，尿素装置开足能达到近60 万吨/年。尿素占主营业务收入95%以上。 尿素行业：弱势中的强者 尿素行业有需求刚性，受宏观经济影响较小，国家的支农政策、以及明年尿素价格的低位运行也将支持尿素行业的需求。 公司尿素产能2010年将大规模扩张 公司以天然气为原料生产尿素，目前产能：30 万吨合成氨，52 万吨尿素，尿素装置开足能达到近60 万吨/年。目前二期大氮肥装置（45 万吨合成氨和80 万吨尿素）正在建设中，预计09 年底投产。项目的投产将大幅提高公司2010年的业绩。 二期成本将有所上升 公司二期尿素所用天然气由公司、重庆市政府、中石化统一协商，目前中石化已经承诺保证公司天然气用量，价格尚未签订。但在天然气供应紧张的情况下，预计二期天然气价格将会上升。 盈利预测及估值 预计公司08-10年每股收益分别为0.74、0.68、1.18元。给予公司评级为“买入”。目标价14元。 |
