| 在目前计算机行业内公司股值紊乱的时期，东软股份（600718）业绩成长明确，成长空间巨大，有望成为IT蓝筹股。 10:05 中恒集团（600252） 公司由于拥有血栓通粉针等盈利能力十分突出的优势医药产品，且内外部条件十分有利，将可能在2-3年后成长为一家大中型现代中药企业，维持“推荐”评级。公司拐点已很清晰，预计07-09年公司整体将实现净利润0.81、1.9、2.6亿元，同比分别增长314%、138%和36%，EPS分别为0.37元、0.89元和1.21元。目前公司股价具有较高安全边际。 公司上半年实现收入12649万元，同比下降25.66%；实现净利润2069万元，同比增长401%；每股收益0.095元。由于公司主业结构已发生大变化，因此收入下降并不具有可比性。利润增长主要来自制药业，中期制药业占主营收入的93%、净利润的108%。 公司制药业务产品优秀、盈利能力突出，处于爆发式增长通道。其制药业务来自控股子公司梧州制药，上半年收入11503万元，净利润2281万元，同比分别增长18%、56%。制药业务毛利率57.62%，提高7.7个百分点，净利率达到19.8%。盈利能力的提升主要来自主导产品血栓通粉针，该产品的毛利率和净利率高达近80%和40%。目前不但血栓通粉针进行外部委托生产后仍“欠库”，其他品种也产能告急。而新的生产基地有望08年投产，届时将极大缓解公司面临的产能瓶颈，并促使其制药产业实现整体跨越。 房地产业务正在积极培育之中。公司目前在江苏、长沙、广东、山东等地有多个房地产项目在洽谈中，年内有望新增500-2000亩土地储备。地产业务08年将开始贡献收益。 关键数字:目前共有3家机对其做出评级，其中2家“买入”，1家“增持”。 万科（000002）某著名研究机构中报点评报告预计万科未来三年的EPS为0.78元、1.23元和1.9元。我们按照DCF对公司估值。合理的股价为51.9元，给予买入评级。 主要观点：1、报告期内，万科营业收入为110.97亿元，净利润为16.68亿元，较上年同期分别增长66.37%和31.28%。净利润增长幅度相对较低，主要是由于与去年同期相比，公司全额计提了土地增值税，股权激励计划导致管理费用提升幅度较大以及规模扩张所带来的营销费用的大幅增加。2、 资金已经取代土地成为房地产公司发展的最大瓶颈。公司去年完成了定向增发，今年再通过公开募集100亿。资本市场良好的融资环境为公司扩张提供了条件。但是融资渠道的相对单一也预示着一定的风险。未来公司需要探索其他多重融资渠道寻求资本市场融资的替代。3、公司土地储备充足，目前，公司规划中项目建筑面积合计2157万平方米，按万科权益计算建筑面积为1818万平方米。现有项目储备足够维持公司未来2年的加速开发。我们认为，维持一定的土地储备量既可以满足扩张的需要，又避免占用大量的现金和由于预期改变所带来的风险。4、我们预计万科未来三年的EPS为0.78元、1.23元和1.9元。我们按照DCF对公司估值。合理的股价为51.9元，给予买入评级。 简评：万科作为房地产行业龙头公司，其长期投资价值早已经过市场检验。完成增发后公司扩展潜力明显提升。目前股价短线回调仍可重点关注。房地产股还看好苏宁环球、保利地产的长线价值。 双汇发展（000895）某券商调研跟踪报告认为公司积极化解成本压力，产能扩张有望加快。预计2007、2008年公司每股收益分别为0.92元和1.20元，维持对双汇发展“强烈推荐”的评级，下半年是长期投资者择机进入的机会。 投资要点1、近日，我们参加了双汇发展的2007年第一次临时股东大会，与公司管理层进行了交流。2、在这轮生猪和猪肉价格上涨的过程中，双汇面临较大的成本上升压力，预计成本将涨价上涨39.58亿元，公司通过多种方式化解成本上升的压力，多次对产品价格进行上调已落实到终端。成本上升为公司的产品提价带来了较好的契机，在明年成本下降的时候公司不会对产品进行降价，而将采取促销等方式维持产品价格，将使公司的盈利能力得以提升。3、我国生猪养殖正处于由散养模式向规模化养殖模式过渡的过程中，整合期导致猪价的不稳定，生猪价格难以大幅回落。双汇作为行业龙头企业将在整合过程中受益。4、公司积极对原有产能进行扩建，并将投资新建产能保证公司的产品供应。同时，公司将采用并购等方式进行扩张，加速行业的整合。销售网络和新产品开发能力保证了公司肉制品业务的快速发展。5、公司的产业链逐步完善，今后的发展将围绕产业化和食品安全继续做大做强。集团资产注入和股权激励等目前还没有计划。6、预计2007、2008年公司每股收益分别为0.92元和1.20元，我们长期看好双汇发展的前景，国内肉制品行业快速增长的行业背景、公司作为肉制品行业第一品牌的价值等因素仍将带动公司逐步成长，外资入股后将建设管理层股权激励制度，进一步带来公司治理结构的改善，并将逐渐解决关联交易问题，提升公司的估值水平。我们维持对双汇发展“强烈推荐”的评级，下半年是长期投资者择机进入的机会。 简评：公司是肉制品行业龙头公司，快速增长的行业背景未公司发展提供了有力支持。股价经过整理后重新启动，下半年有重点关注价值。 三鑫股份（002163）近来与某军工企业（非上市公司）频繁接触，正在研制开发坦克侧面防护板，该防护板有两大特点，能够抵御105毫米榴弹炮的正面攻击（排出连续单一着点）；其附翼可以吸收光源，补充坦克夜间的照明。这个题材如能证实，那股价将一发不可收拾，后面将会有优质军工资产注入（上市公司将签订保密协议，不得被任何其他企业并购）。市场传闻，仅供参考，买者自负！ 豫园商城（600655）作为复星集团的“现金奶牛”，公司参与了不少集团有关的投资项目，这使得公司资金和财务压力较大,上半年财务费用增长49%,由于业绩过多依赖于证券、地产等投资收益，而公司主业暂看不到明显增长点，投资收益具有较大不确定性。 标准股份（600302）主力抢筹迹象明显。多家机构给予该股“推荐”评级。机构认为，产品结构升级是标准股份未来几年发展的主基调。公司不再一味追求规模扩张和企业并购，转而重视产品的研发投入和技术升级。另外，公司计划未来三年电脑一体化产品产能翻番，这将进一步提高公司竞争力。 扩建通车后的沪宁高速（600377）07年上半年日均车流量继续保持26.9%的高增长；研究机构看好沪宁高速四车道扩建至八车道带来的诱增效应和路网效应，预计下半年环比增长10%。上半年除312国道外，其他各路段毛利率保持稳定。预计07、08、09年EPS分别为0.30、0.42和0.51元。 9:30 某券商透露，西南药业（600666）增发正在进行中。 桂林旅游（000978）今天董事会议题有变，不讨论原定的定向增发议案，原因是国资委对漓江瀑布大酒店资产评估仍有异议。 某券商透露，中国人寿（601628）控股重庆商业银行，注资200亿元，在西部的银行中落下重要棋子。 |
