| 我们看好铁路装备制造行业的投资机会 (1)受益于铁路投资需求的重大历史机遇；(2)受益于技术革新和规模化效应，公司盈利能力逐步提升；(3)铁路装备现代化、信息化发展趋势下，新产品领域的开拓拓展成长空间；(4)国产化率要求下，进口替代进程的深化，提升企业竞争能力。 分享铁路投资盛宴，铁路设备行业进入快速增长期 “十一五”期间，铁路和城轨交通将是政府投资增幅最大的行业。大功率电力机车、重载货运机车、高速动车组、高速重载货车以及与之相配套的核心配件成为投资看点。08E-10E动车组、城轨、电力机车保有量复合增长率分别达到94.5%、45.8%和36.9%成为值得投资的重要品种。 受益于技术革新、国产化率提升和产品规模化效应，铁路行业公司盈利能力逐步提升 铁路行业盈利能力提升主要得益于(1)高附加值产品比重提升；(2)新产品技术应用的规模化效应逐步发挥，毛利率稳步走高；(3)生产效率的提升和国产化率的提高。 具备竞争实力的龙头企业分享“高速和重载”发展机遇。 我国的铁路动车组、城轨等整车制造企业具备一定的进入门槛，南车集团、北车集团占据国内市场95%的份额成为铁路盛宴的最大看点；而国外厂商通过与内资企业合作方式分享中国铁路发展机遇。货车整车允许部分民营资本参与，竞争较为激烈，供需状况基本持平；配件厂商内忧外患，国外大企业和国内数量众多小企业竞争，行业有待整体实力提升。 重点公司：中国南车(4.25,-0.14,-3.19%,吧)-投资行业龙头，分享铁路发展机遇： 中国南车在多个领域技术实力雄厚。动车组业务、轨道地铁车辆业务将成为公司各业务中增长最快的业务。公司动车组近三年收入的年复合增长率为502.08%。受益行业增长，南车业绩快速增长，毛利率大幅提升未来业绩有保障，维持“增持”评级。 重点公司：晋西车轴(17.84,-0.67,-3.62%,吧)-投资具备竞争优势的配件企业： 公司是唯一具有车轴出口资格的企业，国内掌握空心轴技术的只有晋西车轴一家，在铁道部决定对内招标的头几年，该市场将为晋西车轴所独有。未来公司的看点在于轮对业务的井喷式发展、高速轴的市场化、收购北方锻造后进行技改取得更快的发展速度等三个方面。 |
