| 09年农产品基本面并不乐观： 08年农产品价格经历了由牛转熊的过程，多数农产品价格从最高点有将近50%的跌幅，与此对应的是美国农业部08年中期以来对07/08年度主要农产品的供需逆转的判断，加上美元贬值以及投机因素的转变，农产品基本面变得不乐观。同时，由于国际油价带动尿素等农资价格的下跌，给了低位的农产品价格创造新的平衡点以成本支持。因此，在09年整个农产品产品价格走势将维持偏弱格局。 政策支持成为09年农业投资的最大亮点： 基本面和政策面从来都是决定农产品的两个主要因素。在基本面不容乐观的背景下，政策面成为支持09年农业的主要驱动因素。 近期的农业政策包括鼓励土地流转、提高粮食价格、扩大所得税优惠和增加粮食补贴。而提高粮食价格成为最直接、最有效的农业支持政策。在07-08年国际农产品大涨，种植成本大幅提高的背景下，国内并没有提高农产品价格，造成农户盈利下降，而目前的提高粮价又和供需逆转，农资化肥等成本下降相悖。因此，我们认为，09年粮价将随国储的收购时间的开始和结束小幅波动，而农业政策将成为农业投资的最大亮点。 寻找政策支持下的稳定获益行业： 买政策成为09年农业投资的主线，我们推荐受政策支持明显、同时盈利相对稳定的种子、油脂加工、番茄酱和疫苗四个子行业。种子由于连续两年的制种量下降，09年供需形势进一步改善，先锋种子凭借自身优势涨价20%；油脂企业在充分套保后压榨利润稳定，象植之元这类内资企业未来将获得政策扶植；中国09年番茄酱FOB价格很难跌破1050美元/吨，从而保证中粮屯河(9.26,-0.32,-3.34%,吧)等企业的09年盈利；政府对疫苗投入将进一步加大，新增疫病和现有竞争格局的改善都将有利于相应公司。 |
