| 行业动态： 1月7日，工业和信息化部正式向三家移 动通讯运营商发放3G牌照。工信部对外表示，从7日下午2点半开始发放3G牌照。按照设计，中国移 动将采取中国自己研发的TD-SCDMA技术标准，中国联通(4.92,-0.27,-5.20%,吧)和中国电信则分别采取WCDMA和CDMA2000标准,牌照的发放符合市场的预期。 主要观点 牌照发放符合预期，消息已被市场消化 工信部向中国移 动、中国联通和中国电信同时分别颁发TD-SCDMA、WCDMA和CDMA2000标准的3G牌照，完全符合市场的预期，牌照的发放的预期已被市场充分消化。 移 动主导2G市场，重点建设城市TD网络 我国的2G通信市场无论是从用户规模，还是收入规模，中国移 动都占据大部分市场，拥有市场的主导权，而且目前这种优势越来越显著。在获得TD牌照之后，我们认为中国移 动将会重点部署城市的TD网络，不太会建设覆盖全国的TD网络，一定程度上缩短了TD网络建设的周期。同时TD双模手机可以实现G网和TD网络自由、平滑切换，尽可能维持现有用户的规模。 联通和电信利用先发优势抢夺3G用户 3G牌照发放之后，联通和电信在3G网络建设周期和3G标准的上下游的产业链上有很大的优势，使得联通和电信在抢夺3G用户上有很大的优势，日本KDDI的3G发展过程刚好证明了成熟标准的先发优势比较明显。 中国联通的先发优势最明显 首先，联通完成了全国城市的网络覆盖，考虑到通信设施的共享，联通将借助于移 动网络，迅速完成乡镇及农村的网络覆盖率，缩小在网络覆盖方面的差距。同时联通3G网络升级工程量最小，2008年10月份，中国联通完成了全国G网升级招标，相关设备可以实现3G平滑升级，升级基本上同时完成3G网络建设，我们预计7月份左右联通就可以完成3G的网络建设，在所有的运营商中先发优势最明显。 防范3G板块获利回吐的风险 由于3G牌照的发放，一拖再拖，市场对其发放已有充分的预期，特别是12月份以来相关的3G板块迅速上涨，股价已到高位，我们认为市场存在获利回吐的风险，值得关注。 |
