| <SPAN class=hangju id=zoom> 周二我国A股市场延续了昨日的开门红走势，总体呈低开高走的态势。受昨日美股下跌的影响，今日早盘沪深两市双双低开，但不久就在金融地产股的带领下双双翻红。总得来看，虽然潜在利空依然存在，但在利好刺激之下，大盘的短线反弹或将持续。两市成交量继续放大，显示投资者信心继续恢复。 上证指数今日早盘低开于1878.83点，虽然在开盘后一度下挫至今日最低点1871.97点，但随后开始大幅拉升，相继突破昨日收盘价和1900点大关，并在收盘前触及今日最高点1938.69点，但在触及该点之后指数有微幅回落。总的来看，上证指数弥补下方缺口的趋势得到了暂时缓解，这得益于10日均线对沪指有效的支撑，而上方的60日均线在今日早盘告破，30日均线是沪指的下一个目标。不过1762点的缺口在上次调整中依然没有被回补，因而技术上沪指有回调需求。截止今日最终收盘，上证指数报1937.15点，较上一交易日收盘价上涨56.43点，涨幅为3.00%，成交706.96亿。 深证成指今日振幅小于上证指数，但波动性比沪指更为剧烈。深成指今日早盘低开于6631.18点，并在开盘之后进一度下挫至今日最低点6600.27点，但6600点对深成指构成了显著的支撑，在触及该关口之后指数开始持续震荡拉升，接连收复6700点和6800点大关，直至今日最高点6820.08点，且10日均线被突破暗示着未来深成指或将继续向上。截止今日最终收盘，深证成指报6795.34点，较上一交易日收盘价上涨160.46点，涨幅为2.42%，成交369.56亿。 截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票1471家，涨停个股近80只;两市共计下跌股票52只，跌停股票3只，其中有重组题材的盐湖钾肥和ST盐湖六度双双跌停，另外，跌停的还有ST科苑。就板块来看，受金融地产业绩出人意料优秀的利好消息刺激，这两大板块今日早盘大幅上扬，并有效带动了沪深两市大盘指数的走强;此外，由于对宏观政策的乐观预期，机械股走势强劲，其中常林股份、厦工股份和徐工科技纷纷封涨停;另外受多位煤炭企业人士直指五大电力企业垄断，称其凭借50%的市场份额迫煤炭企业就范，国家发改委已经着手介入协调电煤价格消息的影响，今日煤炭股全线走强;此外，受到中国移动今天已经获得国内第一张3G牌照，将于明天上午正式公布。此外，中国电信和中国联通明天下午也将宣布另外两张3G牌照消息的影响，下午3G通信板块强势拉升，有效带动了市场人气。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除长江电力继续停牌之外，截至中午休市有48只股票收红、仅苏宁电器一只权重股收绿。可见今日延续了昨日大盘蓝筹股多方占优的局面，热点全面扩散，后市期待量能放大助推反弹。 就消息面来看，1、央行副行长易纲表示中国货币政策还有进一步调整的空间;2、全国财政会议指出将进一步扩大政府公共投资，通过基础设施带动和引导消费需求。通过家电下乡补贴、增加物资储备、农机购置补贴等多种方式，促进消费增长;3、谢旭人表示，全年财政收入呈现出明显的前高后低的态势，2008年下半年财政收入增幅下降的趋势会延续到2009年;4、一季度,将有1.22万亿巨额资金在公开市场“解禁”,其中到期的央行票据量就达近万亿元;5、中投公司副总经理张弘力表示，从2008年9月份起，中投就已经调整了年初安排的投资计划，目前则是现金为王，尽可能地不投了;6、美股道琼斯工业平均指数下跌至8952.89点，跌幅为0.91%;7、原油期货上涨了2%以上，至每桶47.23美元。 1、银行地产业绩出人意料 目前正在进入2008年业绩预告密集期。总体来看，受国际金融风暴的影响，上市公司的业绩不容乐观，但令人稍感意外的是，银行和地产两大之前普遍不被人们所看好的行业却呈现出了较好的业绩。 海关总署日前发布分析报告预计,2008年全年我国的进出口总值将达2.55万亿美元,增幅在18%左右,全年顺差在2900亿美元左右。2009年,我国进出口下滑的趋势还将持续一段时间,按目前的国际国内经济环境估计,全年进出口增速可能放缓至5%以下。 受出口的拖累，我国上市公司业绩出现总体下滑。国资委副主任黄淑和在昨日召开的一年一度的中央企业经营业绩考核工作会议会上指出，预计央企2008年全年累计实现营业收入11.5万亿元，同比增长20%;但利润总额比2007年下降了近3000亿元。我们认为，收入增加但利润减少在很大程度上应当归因于成本更大幅度地增加，出现这种情况应当是由一些非实体因素所导致的，例如人民币在过去一年中大幅度升值等。央企业绩下滑对主板市场的冲击不容忽视。 就其他公司来看，业绩预告的利空也正在持续。今日两市五家上市公司发布了业绩预告，其中穗恒运A和金路集团发布2008年全年业绩预告称，公司净利润将出现亏损，而新和成、中钢天源和奥维通信则分别发布了向下修正2008年全年业绩的修正预告。 相比之下，银行和地产今日所发布的公告极为亮丽。今日，房地产龙头企业万科A(000002)与保利地产(600048)双双公告了全年销售数据。其中，万科12月销售额环比增长50%以上。而保利地产全年销售面积则有同比近三成的提升，其中12月份也出现回暖。 在银行板块中，浦发银行的业绩快报更为出色，由于贷款规模扩大带来的净利息收入增加，2008年浦发银行实现营业收入344.12亿元，同比增长32.99%;净利润125.12亿元，同比大增127.53%。而浦发银行较为出人意料的表现，也带领了今日整个银行板块的走强。 总而言之，虽然上市公司整体业绩下滑，但我们也不能忽视有一些板块仍然有着良好的表现，尤其是像金融地产这样的权重板块，对大盘的拉升有着更为积极的作用。 2、从债券市场窥视09年股市 我国财政部今年为筹集公共项目资金而发行的国内债券将达到创纪录的规模，这是因为我国政府希望通过这些公共项目的实施，使世界各主要经济体中增长最快的中国经济免于与全球经济一道迅速降温。考虑到庞大的财政支出，我国财政部部长谢旭人在昨日举行的全国财政工作会议上表示，2009年将是财政十分困难的一年，预计全国财政收入增幅明显下降，同时支出压力进一步加大。 中国央行最近几个月来先后5次降息，并采取了其他放松货币政策的措施，国债收益率也因此大幅下挫。2008年最后一个交易日，财政部10年期国债的收益率收于2.72%，而今年很多时间它都处在4%的水平。一年期国债收益率从全年大部分时间的3%左右降至1.11%。随着通货膨胀的下降，预计今年还将有2-5次降息行动，考虑到全球主要经济体的利率水平，我们认为我国的1年期存款利率的最终目标将在1%左右。 一年期国债收益率和十年期国债收益率一直出于下滑的势头，2008年最后一个交易日，财政部10年期国债的收益率收于2.72%，而今年很多时间它都处在4%的水平。一年期国债收益率从全年大部分时间的3%左右降至1.11%。但是，在接下来的几个月，一年期国债收益率有可能降至1%以下，但大量国债的发售有可能阻止长期国债收益率跟随下行，这将使得一年期和十年期国债收益率的差额扩大。长期国债收益率相对坚挺或许表明，债券投资者相信，经济增长势头最终将会恢复，央行将需要将官方利率保持在一个基本水平之上。 的确，作为财政政策手段，国债发行的主要目的是为了在通货膨胀的时候回笼资金。但是目前，由于全球经济还有下行风险，外资投资中国的热情会下降，预计我国2009年GDP增速将回落至8%的底线，预计2009年我国工业企业利润也将明显下滑，预计全年CPI在1%-2%之间，上半年甚至不排除通缩的可能性。在这种情况下，我国财政部大规模发行短期债券的可能性非常小，取而代之的将是更加积极的财政政策，同时货币政策也将由适度转向宽松。 随着积极的财政政策和适度宽松的货币政策的实施，我国城镇固定资产投资、农村固定资产投资的增长速度会加快，降息的累积效应将会逐步体现。无疑，面对着惨淡的外部环境和国内投资放缓，政府支出将成为保持经济稳定增长的主要力量，在这种情况下，估计2009年A股市场形成单边上涨趋势机会的条件并不具备，但至少将改变08年单边下跌的走势而转入战略相持。 从资金面上来看，2009年上半年总计解禁市值为8954.3亿元，其中1月为1348.6亿元、2月为678.6亿元、3月为1944.3亿元、4月为1545.3亿元、5月为2551.1亿元、6月为886.4亿元。可见2009年5月是解禁高峰期，投资者需要注意提前防范。 总的来看，2009年前两个交易日大盘的良好走势为新的一年开了个好头，但这一趋势能持续多久还应当主要看政策面和业绩面随后发布的消息。虽然不断向下修正的上市公司业绩公告对上市公司的总体业绩形成了主要压力，但银行和地产的业绩预告则对市场起到了极大的提振作用。政策面上，除了国家4万亿投资计划之外，预计2009年融资融券和股指期货都有推出的可能，而新股发行和上市公司分红制度也将进一步完善，这对我国A股市场均起到稳定的作用。 不过上证指数下方的缺口继续对技术面构成主要压力。因此，虽然长期来看，我国A股市场目前已具投资价值，而且前期的政策利好也将逐渐得以发挥效用，但短期阶段性冲高之后的回落也将不可避免。 |
