| <SPAN class=hangju id=zoom> 2008年以来，开始于华尔街的次贷危机最终演变成为一场波及全球的金融海啸，受美国等发达国家经济增长降温的影响，世界经济增长速度将放缓，预计2008年将降至3.3%。而在国内，我们同样也经历了政策的变幻，在上半年还在讨论如何防通胀，下半年就转变成为保增长了，这样急剧的变化，导致钢铁行业也如同坐“过山车”般。我国GDP增速呈明显下降趋势，而钢铁行业的发展紧密联系着我国的经济增长，面对2009年全球经济放缓的大环境下，我国钢铁行业的发展也不容乐观。就在我国钢铁行业面临明年极度悲观的钢铁需求时，政府出台了“扩大内需十项措施”，并计划在2010年底前投资4万亿资金“促进经济平稳快速增长”。政策加大基础设施建设的投资能否抵消全球经济危机对我国宏观经济带来的负面影响呢?能否拉动钢铁需求并使全行业回暖呢?这是我们值得思考的问题。 一、钢铁行业总体需求下滑已成定局 1、宏观经济形势严峻 全球经济面临美元贬值、美国经济衰退以及金融市场动荡等风险，美国经济增长率2006年为2.9%，2007年则滑落至2.2%，2008年预计只有1.9%，近两年美国经济形势都不容乐观。美国经济不景气同时也拖累了其他发达经济体，以下数据显示，欧盟与美国的GDP增长，以及我国与主要贸易国欧洲及美国的出口额均呈下降趋势。全球经济陷入衰退，将导致发展中国家出口下降，进而影响这些国家的经济发展。 从国际粗钢产量的减少我们也不难看出，金融危机从6月份以来逐渐传导到实体经济，截止2008年10月，全球粗钢产量累计为11.3亿吨，月产量连续五个月环比下降，10月产量环比下降6.86%。 从以上数据我们不难发现，自6月份以来，全球的粗钢产量急速下降，金融危机逐渐影响到了实体经济，影响到了各国的经济增长。在全球经济危机的大背景下，我国也难以独善其身，2008年三季度GDP的增长回落至个位数的增长9.9%。 2、钢铁行业如坐过山车 (1)钢材价格走出A股走势 钢材价格自上半年各种指标创历史新高后，下半年形式急转直下。经过7 月短暂的盘整后，8 月金融危机对实体经济的影响逐渐显现，下游需求迅速下滑，钢材价格开始下跌。 截止12月5日，国际钢铁价格指数为160.5点，较之8月份最高点下降45%以上，其中长材价格降幅大于板材。 截至6 月30 日，国内长材价格涨幅在25%，板材价格涨幅在30%以上。国内钢材价格自2008年6月达到高点后一路下行。9 月10 月钢材市场出现暴跌，截至11 月3 日，北京地区螺纹钢、线材累计下跌幅度在40%左右;冷轧、热轧累计下跌幅度47%左右，最高跌幅超过50%。此轮钢材价格下跌速度之快、幅度之大历史罕见，国内钢铁行业准备不足，在上半年原材料价格上涨之时购置大量库存，而在钢价暴跌时钢厂订货锐减，企业限产。8月开始轮番下调售价，众多中小钢铁企业则面临生存压力，被迫停产或减产。在经济增长放缓及不确定前景影响下，钢铁行业告别了自2002年开始的高速增长态势，步入下行通道。 (2)钢材产量下半年增速下滑 进入2008年后，受我国宏观经济减速影响，钢铁下游行业包括房地产、机械、汽车、家电及固定资产投资的需求均出现不同程度的减缓。尤其三季度后，受金融危机向实体经济开始传导，下游行业更是出现经营危机，需求进一步萎缩，粗钢消费量快速下滑。2008年1-10月我国粗钢产量4.27亿吨，钢材4.88亿吨，分别较2007年同期增长3.9%和5.9%。6 月钢产量也达到峰值，单月粗钢产量接近4700 万吨，当月日均产能相当于年产粗钢5.7 亿吨的水平。10 月份粗钢产量下降到3590 万吨，只相当于全年4.2 亿吨的生产水平，较6 月份下降了26%。 从月度产量来看，7月份开始国内粗钢产量增速明显下滑，至9月份出现了负增长，与6月时生产高峰相比，10月份粗钢产量减少了24%。数据显示08年粗钢增速较07年有明显回落，其中7月我国粗钢日产量为138.06万吨，其粗钢产量明显回落是受奥运限产因素影响，致使华北钢厂大幅减产从而降低了月度粗钢产量。这明显看出是钢厂减产或停产所致。自10月开始，以河北钢铁集团公司为首的国内30多家钢企宣布减产，一些企业则以检修高炉为名均进行了不同程度减产，河北河南地区甚至大批民营小钢企停产倒闭。可以看到，即使是产业集中度较高、定价权较强的欧美日韩等钢铁大鳄也依然不能摆脱经济危机导致整体需求下降的趋势，减产席卷全球钢铁业。预计全年粗钢产量依然保持低增速。预计2008 年全年粗钢产量将达到4.95 亿吨左右，同比增幅只有1.1%，增幅较2007年同期大幅下滑15.7 个百分点。 3、需求饱受内忧外患 工业增加值与发电量是观测宏观经济形势的两大指标，同时与钢铁行业下游需求有着紧密的联系，国内工业增加值增速自2002年以来一直保持两位数增长，至2008年10月下滑至8.2%，而发电量增速两年以来首次出现负增长，至10月增长-3.0%。自2008年7月以来，我国粗钢及钢材的表观消费量呈现出明显的下降趋势。 (1)国内各行业需求减少 房地产的需求明显下降 建筑行业是钢铁行业最主要的下游行业，其钢产量占到整个钢材产量的近50%。房地产方面，2008年以来商品房销售面积、新开工面积、施工面积等增速持续下滑，其中10 月新开工面积增速已经下降到7.33%，较年内最高增速下降了近20 个百分点，新房销售面积同比增速更是持续负增长。 08年上半年房地产行业固定资产投资增长率为19.06%，而2007年增速为38.60%，增速比2007年同期出现明显回落。08年前半年商品房销售面积增速回落到-7.21%，尽管新开工面积回落不明显，那是由于2007年拿地的公司较多，但销售的疲软可能导致后续开发商降低开发速度，房地产行业的投资将出现明显走缓。 汽车行业对钢材需求减缓 汽车的产销比也出现明显的下滑，08年7月份汽车产量增速为16%，比2007年同期回落7.3%，汽车需求的减少，将导致汽车产量的下降。 家电、机械各产品的需求不断减少 家电各产品产量增速也出现不同程度回落，机械行业方面通用设备制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业、电机器材制造业等投资虽然仍然有30%-50%的增长，但是扣除价格上涨的因素后其实际增速均大大降低。普通工业机械的产销率同比均有下降，对钢铁的需求也将随之减少。 (2)钢材出口回落明显 直接出口不断减少 目前我国是世界钢铁主要出口国，07年全年出口钢材6265万吨，进口钢材1687万吨，净出口4578万吨。除内需放缓外，我国出口钢材在经历了7 月8 月的上涨之后，9 、10 月也开始迅速下滑，08年1-11月累计出口钢材5606万吨，较2007年同期减少180万吨，其中11月份钢材出口量只有294 万吨，同比下降29.27%。从2008年第四季度整体的情况来看，国内钢铁企业出口订单下滑幅度在50%左右，明年出口仍将是困难的一年，预计明年全年钢材出口4500 万吨左右，较2008年下降约1500 万吨，降幅达到25%。 间接出口也受影响 除去需求减少直接影响钢材各品种的出口，也影响了包括大量使用钢材做为原材料的机械、电子、汽车等行业的出口减少，间接影响对钢材出口的需求。我们从汽车行业的出口减少可很明显感受到需求的减少，而船舶行业以订单生产，相对其他行业有一定滞后性，稍后也将会在出口显现。 4、原材料、海运费价格下跌滞后 突如其来的经济危机，使大型钢铁企业措手不及，上半年还处在热火朝天的价格暴涨期，下半年瞬间跌入谷底。 (1)长协矿价已高于现货矿价 我国进口铁矿石的均价从2001年的25.11美元/吨，到2008年8月均价154.46美元/吨，铁矿石长单协议价格大幅上涨，2月18日新日铁、浦项制铁与巴西淡水河谷就铁矿石长期合同价格达成一致，价格上涨65%;6月23日宝钢与世界上主要铁矿石生产商之一力拓公司就2008年度PB粉矿、杨迪粉矿和PB块矿基准价格达成了一致，力拓的PB粉矿、杨迪粉矿、PB块矿将在2007年基础上分别上涨79.88%、79.88%，96.5%。 目前国内现货矿价已远远低于长协矿价，截止12月10日河北唐山铁精粉价格已跌至640 元/吨，较年内最高的1275 元/吨下降了50%，价格最低跌至580元/吨;而天津港63.5%进口印度矿含税价格585 元/吨，较年内最高价格1570 元/吨下降了63%。原以长单矿石为主的企业，在市场价格伴随需求硬着陆而大跌的形势下，使锁定1 年的矿石价格与现货价格倒挂，原来的优势急转直下变为劣势，而且该价格要持续到明年4 月份。 按照企业正常的生产安排，一般都要保持3 个月甚至到半年的原料库存，而现货原燃料价格的加速下跌，导致大量购买长协矿石的企业，价格无法随行就市，致使企业存货成本居高难下，面临巨大减值压力。对拥有长单的企业而言，长协矿价格也首次高于现货矿价格。 截至11 月14日，上海地区二级冶金焦价格1350 元/吨，较年内最高的3240 元/吨下降了58%。 (2)海运费大幅跳水 受全球经济放缓影响，国内钢铁需求也出现了下降，粗钢产量增长放缓行导致对进口铁矿石依赖程度减弱，对海运需求减少，导致海运费的下跌。而由于海运费的价格急剧下降，国内进口的现货矿和协议矿的价格出现倒挂，这使很多钢铁企业就要求矿山企业推迟交付已经签订的长期合同，从而国际海运价格出现大幅跳水。BDI 指数从最高的11793 点下跌到目前的803 点，较年内最高点更是下跌了93%，创04 年以来新低。 5、钢铁各企业陷入亏损 在高价原料和产成品库存大量积压和钢材价格急跌的影响下，钢铁面临全行业亏损。受需求放缓，导致钢材价格下降，以及成本价格下降的滞后性形成的剪刀差。根据中钢协公布的数据，1-10月，71家大中型钢铁生产企业实现销售收入22727亿元，同比增长35.05%，实现利润同比下降0.93%。其中，8月利润同比下降19.44%;9月利润同比下降72.9%，10月份亏损58.35亿元 ，同比下降271%;1-10 月累计利润1298 亿元，同比增长幅度也已经下滑到4.78%，全年行业利润将出现负增长。10月份在71家大中型钢铁生产企业中有42家亏损，企业亏损额为77.7亿元，亏损面为59.15 %。 这将持续影响到4 季度的盈利状况也十分悲观，大量的库存会形成大量的坏帐，我们从三季度上市公司统计分析，A 股28家普钢公司2008 年第三季度季报库存累计为2411.63 亿元，同比增加了995.62 亿元，增幅为70%，环比增加了309 亿元增幅为15% 因此，行业4 季度的盈利状况当属最差。在国家连续的积极刺激政策影响下，行业的生存环境将显著改善。消化高成本原料及产品库存要持续到1 季度前后，个别长单协议矿较少的公司，年底基本可以将库存消化完。 二、四万亿刺激治标不治本 1、四万亿刺激到底有多大? 根据我国政府4万亿资金投向分析，拉动钢铁需求主要是铁路、公路等交通建设、灾后重建和保障性安居工程。而从钢铁需求结构来看，建筑需求约占总需求的一半，其中约1/4是基础建设所需，再加上包括交通、机械行业等设施占5%左右。也就是说，4万亿投资能够直接拉动的钢铁需求只占总需求的20%左右，而其余部分需求则需通过拉动内需来带动整体经济回暖后才会有所提振。 分品种来看，长材较板材机会多 得益于近几年来钢企产品结构升级和淘汰落后产能，板材产量增加明显，而长材基本无增长。从2009年投产项目来看，新增产能也主要集中在各类板材。但是目前板材主要下游用户如机械、汽车、家电、造船等行业增速均在下降，中低档板材的前景令人担忧。而建筑钢材受到国家加大基础建设力度的需求拉动，其明年将较板材更好些。但是有一点值得我们注意，建筑钢材其附加值较低，生产的民营企业较多，生产线容易复厂，随着原材料的价格回落和需求的提升，以目前现货的原材料成本生产出来的钢材，并以现在的市场价格交易是能赚钱，当需求大幅回升，很多已停工的民营钢企又会死灰复燃，产量恢复速度也会很快。 分行业来看，2009年钢铁需求增加最快的应该是交通行业 交通部及铁道分别提出5年投资5万亿和3年投资3.5万亿的建设计划，这几乎是在2008年交通行业固定资产投资的基础上翻一番;增量排名第二的是基建方面，得益于灾后重建及国家相关投资，基础设施建设速度必然大幅加快;船舶业明年需求将保持稳定，这主要是由于造船订单的集中交付;而汽车、家电等下游行业刚受经济危机影响较大，明年需求可能出现负增长，尤其令人担忧的是钢铁需求大户房地产业难见起色，需求大幅下降几乎已成定局。 综合以上从两方面分析并通过我们的测算，我们给予以下假设： 1)假设2009年房地产新开工面积与商品房销售面积比为66%，房地产新开工面积在2009年将同比减少20%。 2)虽然粗钢产量增速大幅下降，钢铁行业固定资产投资依然保持快速增长，即使10月投资增速有所回落，前10个月累计完成固定投资却依然同比大增26%。加之国家的四万亿投资计划，假设固定资产投资额2009年同比增长12%。 3)考虑到受全球金融危机的影响，国际实体经济需求大幅萎缩，即使我国取消部分钢材出口关税，恐怕也难以有效刺激出口回升。我们预测2009年我国钢铁出口量将会减少，假设2009年钢铁出口量为5700万吨左右水平，出口增速为-5%。 我们通过以上假设，将固定资产投资、房地产新开工面积增速、钢铁出口增速与粗钢表观消费的增长做相关性分析，并测算了2009 年我国粗钢表观需求量增速。根据我们计算，我国2009 年我国粗钢需求在4.32 亿吨左右，同比下降3.4%。 2、行业根本问题是产能过剩 根据目前国内钢铁业的生产情况，我们预计2008年我国粗钢产量约为4.97亿吨，较之2007年略有增长1.6%，根据我们的预测，2009年国内钢铁供给压力仍然较大，关键问题还是看下游的需求，明年钢铁行业产量将呈现出二季度后钢产量将会有小幅回升，而全年的钢铁产量将较08年有所减少，预计2009年的产量可能出现负增长，约为4.6亿吨。 按我国2007年4.9 亿吨的粗钢生产水平来看，我国钢材产能过剩将非常突出。我国近五年新增炼钢产能就近2亿吨，根据我国2008年6 月份日产峰值水平来计算，我国生铁、粗钢、钢材年产能力已经分别达到5.3、5.6、6.5 亿吨，加上年内陆续建成的项目，产能将分别增加3000万吨左右。而按照目前在建和已投产能计算，再考虑每年淘汰的落后产能，保守估计至2010 年我国钢铁综合生产能力将达到6.6 亿吨。 据中钢协初步预测，2009年国内粗钢消费量上限为4.6亿吨、下限为4.3亿吨，而年产能为6.5亿吨，目前很多小企业都停产了，一旦价格稍有回升，这些小企业就会重新开起来，将加剧我国钢铁工业产需能力失衡和结构不合理的矛盾。按2009 年4.6 亿吨的产量计算，2009 年我国产能利用率只有71%，过剩产能可能达到1.9 亿吨。 同时，我们预计2009 年我国钢铁落后产能淘汰力度也将加大，一方面政府主导下各钢铁集团的整合将加速，这将有利于落后产能的淘汰，另一方面行业利润率下滑，一些实力较弱的中小企业将会被自然淘汰出局，综合来看2009 年我国钢材剩余产能也有1.5亿吨左右。根据统计，我国钢铁行业在2004年以前一直处于供少于求的局面，而在2004年到2005年这段时间里供需基本保持了平衡，从2006年以后开始，随着我国不断新增产能的释放，钢材的供给逐渐大于需求，我国钢铁行业的供需关系呈现出了逆转。 三、选股思路 钢铁行业作为强周期性行业，其运行形势将不可避免地随着宏观经济形势的变化而发展。就我们对2009 年钢铁行业的运行趋势分析，我们认为钢铁行业将在2009年一季度见底，二季度行业赢利能力将有所回升，而全行业明年的盈利情况仍不容乐观，但最困难的日子已过去。此观点主要基于，一季度钢铁企业基本完成“去库存化”，而二季度随着基础设施建设的推进，我国四万亿投资对钢铁的需求将得以显现;但我们应该清醒的看到，四万亿的投资对钢铁需求的刺激是有限的，产能的大量过剩是不容忽视，因此，明年在下游需求得不到改善的情况下，钢铁行业明年仍需煎熬，行业将处于微利运营状态。 在供需发生逆转，而正逢全球经济危机下游行业需求不振，全行业陷入困境的时期，钢铁行业将迎来新的并购重组的大好机会。根据托宾Q比率，当托宾Q>1时，购买新生产的资本品更有利，这会增加投资的需求;当托宾Q<1时，购买现成的企业更便宜，从而会减少投资支出。若钢铁行业的ROIC持续高于银行贷款利率，说明投资钢铁业仍然有利可图，那么理论上公司的市场价值也应该高于重置成本，而托宾Q<1的公司将成为优质的并购标的。 我们测算出来部分上市公司的托宾Q比率，发现除去拥有资源的上市公司，以及年产吨钢500万吨以下的中小钢企市场溢价相对较高，即Q>1外;其他国内钢铁行业龙头企业的吨钢市值已经远低于其重置成本，即Q<1。而500万吨以下的Q值虽然小于1，但其吨钢市值和吨钢企业价值均大幅低于其它类型，市值甚至已经破净。 从估值角度来看，我们发现有部分钢铁企业其市值不仅跌破了净资产，甚至部分已经跌破了其重置成本，其中包括：宝钢股份、八一钢铁、华菱钢铁、马钢股份、太钢不锈等。而我国钢铁行业目前大量的过剩产能不能消化，未来新建产能的只会越来越少，而随着淘汰落后生产产能的力度加强，未来我国钢铁行业的产能可能出现负增长，而这些跌破其重置成本的公司将是极具价值的公司。 在全行业面对这些过剩的产能严峻挑战，也是国家大力淘汰落后产能、行业产业结构升级、加快行业内并购重组的大好机遇。因此，我们不要忽视，在钢铁企业积极备战熬过这个冬天，面对这些过剩的产能严峻挑战的同时，抓住了这个机遇在这个冬天过去、春天到来后，它将成为我们值关注的好企业。 1、钢价下跌仍有空间 由于美国的次贷危机导致全球经济危机，使全球经济严重衰退，中国也难以独善其身，9 月份以后，房地产、制造业等主导行业需求急剧下降，从而导致钢材价格高台跳水，大部分钢材价格都跌到成本以下，生产难以为继。伴随着钢材需求的严重下滑，铁矿石、焦炭等原材料价格也相继大幅下降，整体钢材的价格水平已跌到2007 年初的水平，并已基本在成本线附近，但我们认为从成本上看原材料仍有下跌空间，而原材料价格往往滞后于钢材价格的下跌，因此，我们认为钢材价格仍有下跌的空间。 我们应关注的三个关键点：一是长协铁矿石价格的调整;二是焦炭价格的调整;三是下游需求在政策影响下回升，都将造成价格波动。 而对于具有区域优势的公司，在其销售范围内享受相对独立的垄断地位，此类企业能在钢铁整体价格下滑及需求下降的情况下保持相对较高的毛利。在2009年全球需求不振的情况下，能保证相对稳定的市场，也可避免同行业的竞争，并能保持相对较高的盈利水平。 2、长材优于板材 就钢材品种而言，长材价格整体表现要好于板材价格。由于长期以来，钢铁行业不切国内消费结构实际的过度追求提高“板管比”，致使大部分重点钢铁企业纷纷争相上马板材，特别是热轧板生产线，从而使板材的生产能力快速增长，年增长率为30%以上，而线材、棒材等长材类产品增长不到10%。相比而言，在拉动内需，重点扩大基础设施建设，灾后重建，农村建设等都将大量需要长材类产品，而使得螺纹钢、线材等产能相对偏紧，而汽车、家电等板材使用领域增速的快速下滑将给目前已经过剩的板材产能带来更大的压力。因此，在价格上，长材的表现将优于板材。 另外，具有产品优势的公司，其产品的附加值高且往往具有较高毛利率，能够在市场不利的情况下仍能保持相对较高的毛利及销售量，如武钢的取向硅钢、宝钢的汽车板及马钢的铁轨用钢等，此类企业有望在钢铁行业景气度下滑时依然保持相对较高的毛利率。 3、并购重组显机遇 为应对全球经济波动和衰退，中国钢铁产业必须加快兼并重组、加速产业结构升级。同时，将兼并重组和淘汰落後产能结合起来也是实现钢铁行业可持续发展的一个重要选择。 未来国内钢铁市场压力有可能继续增大，供大于求趋势将进一步加剧，许多企业将面临生存压力。而联合重组，发挥整合优势是企业做大做强、有效抵御市场风险的必然选择。因此，钢铁企业的重组将会成为未来几年的主旋律，具有较强并购能力的企业是我们关注的对象。如唐钢股份，邯郸钢铁都有望在重组整合中受益。2008年以来，山东、广东、河北和广西钢铁集团先後挂牌成立，行业整合力度明显加大，但有业内人士亦认为，目前钢铁行业并购重组仍属政府主导，仍处于探索阶段，从短时间内还看不出重组效果。 四、关注公司 1、八一钢铁(600581) 企业是四万亿投资受益众，其钢铁产品长材比例居多，而长材2008年我国一直属于供给偏紧的状态，长材的价格相较与其他品种更具优势，在2009年钢铁需求整体下滑期能有一定的需求保证。 企业具有一定的区域优势，它的销售半径能让其拥有同行业较高的盈利水平。在原材料采购上具有地理优势，能有效地控制成本，产量扩张、管理成本有效控制将提升公司利润。 2、武钢股份(600005) 公司的取向硅钢在国内具有垄断地位，其60%~70%的毛利润在未来两年有望继续保持，无取向硅钢在行业中也处于领先地位，且公司目前正进一步提高取向硅钢比例，公司业绩具有可持续性。 随着公司2008年高牌号HIB的增产，有望给公司带来0.15元的每股收益。 3、宝钢股份(600019) 公司为国内钢铁龙头企业，具有世界级钢企地位，，公司拥有三大系列产品产品质量优质，规模优势明显。且公司拥有丰富的兼并重组经验，并具有并购能力。 公司07年汽车板国内市场占有量达到50%以上，产品一直保持高毛利率，07年普钢毛利率达到了23%的高水平。 4、恒星科技(002132) 钢绞线产能扩张，进一步加强公司在钢绞线领域的龙头地位。公司目前钢绞线产能在15 万吨，新建的钢绞线生产线仍在继续，预计08 年年底，钢绞线产能达到20 万吨，公司目前占有23%的市场份额，随着新产能的投入，公司的市场占有率将继续增加。 公司生产原材料盘条和锌锭分别占公司总采购额的60%和20%，原材料的价格大幅度减低对公司来说是重大利好，公司利润有望增厚。 5、新兴铸管(000778) 公司“钢铁+球墨铸铁管”的产品结构，使业绩增长较普通钢铁股更为平稳。钢铁产品为其他业务提供良好的现金流支持。 球墨铸铁管的龙头地位保证公司较高的盈利水平，在国内的球墨铸铁管需求旺盛的背景下，铸管业务增长稳定。产品双金属复合管和高合金管可以替代进口的高等级合金管、替代单金属管及机械嵌合的双金属管，具有金属损失率低，节约成本约30%、可灵活改变金属层的成分和厚度、可有效解决结合层剥离问题等优点。 五、风险提示 1、全球经济危机持续恶化的风险 受全球金融危机对实体经济蔓延的影响，与宏观经济联系紧密的房地产、汽车、机械行业等将受到较大影响，而相关钢铁下游行业的疲软将导致钢铁需求的大幅萎缩。随着需求减少钢材价格一路大跌，中国钢铁企业纷纷遭遇订单不足或减产困境，四季度因钢企减产将使市场逐步达到新的供需平衡，钢价跌幅将放缓。但在高成本及需求疲软的双重压力下，钢企盈利前景并不乐观，困难时期还将持续很长时间。 2、未来铁矿石供应价格的不确定性 2008年铁矿石谈判价格涨幅打破了往年的一致情况，其意义在与维系了近30年的国际铁矿石价格谈判机制已土崩瓦解。2009年谈判已经拉开序幕，铁矿石的价格下降是必然，但如果采取了澳方提出的采用铁矿石价格指数，将对我国钢企不利，将会对我国钢铁企业造成巨大的伤害，不利于钢铁企业控制成本，给生产带来不确定性。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
