| <TABLE width="93%" align=center border=0> <TBODY> <TR> <TD style="WORD-BREAK: break-all"><SPAN class=hangju id=zoom> 受金融危机的持续影响，09年入境游将不容乐观，这对我国旅游业将产生较大影响，特别是高端酒店业。我们预计09年旅游行业很可能出现负增长，目前市场对行业的一致预期仍过于乐观，我们调整部分重点公司盈利预测。下调行业评级至“中性”，除维持华侨城“强烈推荐”外，其余公司评级全部下调至“中性”。 公司最新动态：华侨城跻身“全球旅游景区集团八强”、桂林旅游终止公开增发、黄塔桃高速公路建成通车、首旅股份拟以3.35亿元收购前门饭店、西安旅游以零价格收购光华酒店、三特索道“塔岭项目”合作方式变更、华天酒店托管青海宾馆、星海湾公司控股大连圣亚、万好万家为母公司提供1亿元担保。 行业动态：国家旅游局暂退部分保证金支持旅行社度难关、北京与环渤海九省市开展旅游区域合作、携程起诉“去哪儿”一审开庭、半岛酒店重归上海滩、7天和汉庭再次成功融资。 行业数据：入境游：11月，全国入境游客同比下降5%，其中外国游客下降17%。国内游：11月，浙江、四川分别下降44%、13%，北京增长5%。出境游：11月，浙江下滑13%，上海、深圳10月份均下降14%，北京7-9月下降13%；酒店：北京五星级酒店REVPAR 11月下降33.7%，上海10月下降25.4%；重点景区：11月，黄山增长32%，峨眉山下降27%。 本月主题：入境游下滑趋势明显，09年不容乐观。从4月起，我国入境游呈下滑趋势，按照IMF预测，09年主要客源国将陷入衰退或经济增速大幅放缓，我国入境游将面临较大挑战；入境游收入占我国旅游总收入约30%，北京五星级酒店50%以上住客来自入境游客。国内旅游即使有增长，也很难弥补入境游下降的缺口，09年旅游业可能出现负增长。 下调行业及部分重点公司评级至“中性”。目前市场对行业及公司盈利预期仍偏乐观，预期的不断下调将对09年板块走势构成压力，我们调整部分重点公司盈利预测；下调行业评级至“中性”，除维持华侨城“强烈推荐”外（因核心竞争力突出、长期投资价值凸显），其余公司评级全部下调至“中性”。 </TD></TR></TBODY></TABLE> |
