| <SPAN class=hangju id=zoom> 本周大盘以连续小幅下跌的方式结束，而08年的行情也以十年未遇的超过3000点的跌幅惨淡收场，尽管本年度跌幅巨大，但年末行情依然弱势明显，这给来年行情留下了较大的不确定性。展望节后行情，由于节前的弱势有加剧态势，节后行情难以获得一个完美的开局，唯一的悬念是政策面能够给予市场多大的帮助，以缓急既成的弱势格局，市场存在走强的机会，但变数较大。 首先，政策面将在多大程度上承担市场走弱的义务，并采取切实的措施改善市场运行环境。08年的行情从调整开始，经历了三个阶段，第一阶段是放任自流的调整，政府提倡的挤泡沫阶段，这段时间的调整很大程度是得到认可的，是消除风险的行为，点位处于6000点到3700点左右;第二阶段是政府有干预的调整，这时候管理意识到市场的调整过于猛烈，已经开始促及市场正常的发展进程，但是由于顾虑经济发展全局，未能及时采取切实有效措施挽救市场于水火，而部分措施只起到延缓下跌的作用，指数点位处于3700点到2300点;第三阶段是政府全面拯救经济和股市措施出台阶段，但股市下滑态势已经不可逆转，在全球性的金融危机影响下，A股从2300点疯狂下跌，最低到1600点附近。 从A股市场本论调整的发展进程看，政策面较为迟缓的行动是市场步入弱势的一大诱因，尤其在3000点时未能采取有效措施，承担主动干预市场的义务，错过了十分有利的救市时机，最后发展成大盘过度下跌，而个股跌幅更是巨大，投资者损失惨重。09年即将到来，尽管有惨重的下跌作为铺垫，但A股市场仍面临复杂的不断恶化的国内外环境，因此投资者信心未必能在指数超跌的基础上建立起来，这时，政策面的主动大力度干预就显得相当重要。从当前的政策角度看，更多是从整个经济全局加以调控，但若要挽救市场，则应从直接的间接的两方面采取措施，目前间接干预基本到位，但是直接干预尚十分欠缺，对股市必须加以大力度的整治。政策，将是左右09年股市运行的一大重要因素，关系到股市能否走稳，何时走稳的大局。 其次，上市公司的基本面如何演变。08年年报糟糕，这是投资者所预期之中的，09年也将经历较为严重的业绩下滑影响，这也是预期中的，关键在于这一局面何时得以改观，它决定了指数中长期的高度。从目前上市的各类型企业的经营状况分析，普遍都难以乐观，仅存货一项就将吞噬多数公司来之不易的利润，在新的CPI和PPI数据中如何生存，这是上市公司面临的最大问题。截止目前，本次世界性的金融经济危机中，金融危机最糟糕的时候正在过去，但全球都不得不面对更为严重的经济危机，这将对原有的企业体系和分布格局形成明显冲击。对于国内资本市场来说，属于新兴市场值得欣慰，但企业也属于新兴企业，这令人头疼，抗风险能力极度虚弱，盈利状况不稳定等是构成当前中国资本市场根基的企业的现状，很难设想上述企业如何在危机成为支撑资本市场发展的基石，我们在担忧政策面如何承担扶植市场的义务的同时，基本面的问题却是最大的难点。09年将是更为困难的一年，如何在危机下诞生一批可以信赖的企业，我们拭目以待，但可以肯定的是，整体情况将是不乐观的。 最后，流动性问题。一是产业资本和虚拟资本如何在股市与实业之间寻找平衡点，大小非问题如何解决;二是国外资本，主要是热钱如何布局全球危机下的投资机会。着眼于上述两个方面，总体来说对A股市场并不是值得乐观的。 总体上看，09年股市面临的困难稍大于机遇，行情会有较大的波动，指数可能呈现低位徘徊，年末触底走高的态势。因此，投资者将是处于夹缝生存状态，个股选择显得至关重要。从行业角度看，机械工程、电力设备行业已经触及行业合理估值水平，投资机会并不大。但存在一定的波段机会;银行业由于整体盈利仍处于高位水平，扣除下滑之后仍有较高水平，鉴于目前股价较低，分红能力强，有一定的投资机会;而通信设备行业、医药改革行业的投资机会则相对较大，另外世博会对相关产业拉动明显，部分上市公司将呈现良好的投资机遇。 |
