| <SPAN class=hangju id=zoom> 核心提示： 1、短线机会和风险：交易者现况指数为112，09年初指数将以回调整理为主。调整过程可能比曲折，但总体上近期风险大于机会。 2、中线(1个月)机会和风险：交易者预期指数(1个月)为108，1月15日至4月底是年报公布期，此期间预计上市公司业绩地雷多于惊喜，本已转坏的市场气氛没有太大机会好转，机构仍将持观望偏空的心态。散户情绪回落有可能令市场回到前期低位，不排除创新低的可能性。 正文(预期和行为分析部份)： 大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手： 一、重要信息解读： A、 最新信息 1、12月22日-12月26日，两市新增股票账户数16.70万户，环比减少16.8%，连续两周回落;A股期末持仓账户数从前一周的4734.97万户增至4738.31万户。 信息点睛：前一段时间进场的人被套，持仓帐户数小幅增加表明套牢者小幅增加;新增帐户数减少，散户投机情绪指数继续下跌。 B、决定中长期预期的信息 1、次贷危机爆发，全球经济危机引发各国救市;GDP连续5个季度下降跌破10%，中国进入减息周期，宏观调控转向“全力保增长”。 2、未来两年是大非解禁高峰期，政府出台一系列规范大小非减持政策，目前看来收效甚微。 3、大市13个月内最大跌幅超过70%。 基本格局：强力的刺激内需政策对抗经济衰退的效果如何?对此交易者预期不一，长线投资者多空分歧较大。大小非减持压力将持续至2010年，未来1-2年内股票供大于求。 二、交易者行为 大小非：中国太保、金风科技、海通证券等遭遇巨大解禁压力的个股近日纷纷逆市走强，与此同时有记者报道，一些深圳私募正积极寻求接盘“大小非”的机会。经济不景气，股市暴跌，是市场经济中的残酷洗牌，出现危机者套现自保，有余力者寻机逢低吸纳，可以理解资本市场中在上演的这类故事，中国太保等巨额限售股解禁后走强和深圳私募寻机接盘大小非都是可以理解的事件。 随着市场价格的进一步下跌或者经济基本面逐步转好，接盘大小非的交易者将越来越多，09年的某个时候，大小非可能不再是问题，反而是一个可以利用的机会，不过，目前情况下接盘大小非的力量可能还不能全部抵消大小非减持的压力，产业资本和大小非的总体行为仍然偏空。 基金：短期内没有政策利好推出，前期政策消息的影响逐渐淡化，机构短线行为可能主要受到博弈因素的影响，目前图表形态偏空。此外，08年报将于半个多月后开始披露，预计地雷多于惊喜，年报期间的市场情绪不会太乐观，有鉴于此，机构目前的短线行为可能空头占优。 投机机构和散户：中国证券登记结算公司数据显示，12月22日-12月26日，两市新增股票账户数16.70万户，环比减少16.8%，开户数连续两周回落。上周参与交易的A股账户数为1139.88万户，较前一周减少20.2万户。A股的持仓账户自12月以来连续三周回升，已超过11月末持仓账户数，从前一周的4734.97万户增至4738.31万户，单周增加3.34万户。 新增帐户数减少，活跃帐户数减少，表明散户投机情绪指数继续下跌，市场情绪处于低潮期;持仓帐户数小幅增加表明套牢者小幅增加，前一段时间进场的人被套，博弈层面的解套压力增大，市场还要时间和空间消化这类压力，09年初散户行为空头占优。 三、机会和风险 短线机会和风险：交易者现况指数为112，09年初指数将以回调整理为主。调整过程可能比曲折，但总体上近期风险大于机会，操作上要注意两类高风险个股：第一类是受经济衰退影响四季度收益恶化导至08年业绩低于预期的股票，强周期性行业如房地产、钢铁、有色、煤炭等行业中较有可能产生这类“定时炸弹”;第二类是过度投机的题材股，有一些这样的股票：股价高高在上脱离基本面实际，仅靠投机题材和人气不能长久支持股价，一旦主力盟生退意，股价下跌风险较大。 中线机会和风险：交易者预期指数(1个月)为108，1月15日至4月底是年报公布期，此期间预计上市公司业绩地雷多于惊喜，本已转坏的市场气氛没有太大机会好转，机构仍将持观望偏空的心态。散户情绪回落有可能令市场回到前期低位，不排除创新低的可能性。 长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为108。全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的“并购概念”行情。 备注：综合各方预期和行为，根据“万隆预期行为分析模型”计算得出三类市场情绪指数： 1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会;高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。 2、交易者预期指数(1个月)：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。 3、 交易者预期指数(1年)：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。 |
