| 今天将是2008年的最后一个交易日。不论今天是涨是跌，2008年股指收出史上最长年阴线都已成定局。如以昨天收盘点位计算，上证综指的年跌幅已达65％，其最高点和最低点恰好倒了个个，即由6100多点跌到了1600多点。史上最长年阴线发出了什么信号？我们又该以什么样的状态去迎接即将来临的2009年？《大众证券报》昨天就此连线了三位业内人士。 大跌之后跟着政府投资走 □北京某私募研究总监洪国英 经过2008年的大跌之后，2009年的股市不太可能再单边下跌了，因为系统性风险已经得到了极大的释放。我们认为，在大跌之后，2009年的股指很难出现大涨，但是结构性的机会会出现，而且会有很多，甚至出现令人惊讶的涨幅。 如何去寻找那些弱市牛股是每一位投资者都关心的事情。由于我们的资金量较大，在投资标的选择上有严格的规则，所以，我们不会去追逐那些没有业绩支撑的概念股，比如说所谓的创投概念股，也会避开那些业绩仍将出现下滑的周期性行业，比如说钢铁、有色、地产、银行。 我们的判断，2009年的投资机会主要在主题投资上，最本质的特点是那些所谓的牛股必将具有良好的成长性，可能流通盘子不是很大，就是大家常说的“小股票”，但板块效应可能不是很明显，因此寻找起来有一定难度，最好的办法是跟着政府投资走。总之，2009年一定是一个结构市，有机会，但并不好捕捉。 契机性反弹超两成几率大 □英大证券研究所所长李大霄 18年来最长的年阴线已经毫无疑问。除了受全球金融危机的影响，还有就是A股市场本身存在的两个原因：一是大小非解禁的巨大冲击力，二是07年猛烈上涨带来的价值回归。 目前，主要的大跌已经过去了，指数虽然还有下探的可能，但是下探的幅度不会太大了，1664点区域内的机会远远大于风险。股市大跌的趋势已经改变，正在踏上融冰之旅，后市将用时间来化解矛盾。 但是我们更应该注意到的是最长年阴线带来的下一年的投资机会。09年不排除有再度回探的可能，但是随着时间的变化，重心会不断缓慢上移，反弹幅度20％以上的几率较大，而且还可能有契机性的反弹。09年的市场将更加活跃，相比较而言，QDII、B股、封闭式基金会有更多的机会，众多蓝筹股在大跌之后也具有了长期投资的价值。 09年将对超跌进行修正 □南京证券研究所首席策略周旭 全球金融危机的爆发是引起市场2008年暴跌的最重要因素，而大小非引起市场供求关系失衡也不可忽视。 目前市场单边下跌的趋势已经改变，若09年金融危机不继续恶化，恶劣的形势不超过市场的预期，市场将转向横向震荡整理趋势。同时09年又是一个对08年超跌的修正行情，但是巨量的大小非即将解禁，将限制市场的上升空间，反弹幅度会达到50％，指数将在1600-2800点区域内震荡整理。 随着政府政策的出台、银行银根的松动、企业的并购重组等，市场将出现结构性机会，主要表现在两个方面：一是受益于政策的板块；二是对08年过度下跌个股的修正，相比较08年个股普跌的市场，09年个股将有更多的机会。 相关新闻 2009流动性或促发大级别反弹 2009年可能产生本轮市场周期中力度最大的反弹，预计货币政策和密集救市政策将对市场产生正面效果，并将成为促使市场反弹的动力。但是，反弹过后市场仍然有巨大的下行压力，预计明年沪综指运行区间可能在1300－2800点。 经济面临严峻挑战 由于全球经济危机全面爆发，外部需求迅速下滑，中国经济受到前所未有的挑战，出口、投资、消费三方面都受到很大冲击。 从2002年以来中国对世界各洲出口贸易比重看，多年来对亚洲、欧洲、北美三大洲的出口占到90%以上。其中，亚洲占比47－50%，欧洲占比18－20%，北美占比20－22%。从中国对三大洲主要贸易伙伴的出口增速数据看，与2006年之前的较好时期相比，中国对亚洲出口增速放缓20%以上，对欧洲出口增速放缓30%以上，对北美洲出口增速放缓70%左右，显示中国出口增长出现大幅下滑趋势。 鉴于人民币对美元比价仍然较低，且中国还处在出口导向型经济结构状态，中国对外贸易在2009年仍然会保持顺差状态，但顺差增速趋势放缓已成定局。 从中国实际利用外资、城镇固定资产投资、农村固定资产投资数据看，2006年以来，中国城镇固定资产投资、农村固定资产投资的增长水平相对平稳。其中，由于2006年下半年中国开始抑制投资过热，中国城镇固定资产投资从2006年6月的31.3%开始回落，近期多在26－27%波动；由于政府多年来对于农业的大力投入，中国农村固定资产投资从2006年3月的18.1%，稳步上升到2008年9月的23.3%。2006年，在人民币将大幅升值的预期下，外资呈现加速流入特征，2007年上升到10%以上，2008年1月突然增长到109.8%，之后快速回落，但增速仍然不低。 预计2009年，随着积极的财政政策和适度宽松的货币政策的实施，中国城镇固定资产投资、农村固定资产投资的增长速度会加快；由于人民币相对稳定，全球经济还有下行风险，外资投资中国的热情会下降，中国实际利用外资还有回落可能。 从中国GDP与消费增长的数据看，中国GDP自2007年6月的12.6%下滑以来，已连续5季下滑，2008年9月GDP仅有9%，且出现下滑速度加快势头；随着2008年下半年全球经济危机的恶化，2008年6－9月四个月，中国消费增长在23%以上高位横盘后，10月开始出现快速下滑，该数据仅有22%。消费增长的快速下滑，使政府推动消费的努力遭遇较大的挑战，从趋势看仍有继续下滑可能。 流动性逐渐好转 狭义货币供应量（M1）增速，对于反映资金的流动性供给有着较高的参考价值，无论对于经济的活跃程度和股市的活跃程度，都有很高的相关度，且有较大的先行指导意义。 从中国基准利率－存款准备金率－狭义货币供应量（M1）增速的数据看，狭义货币供应量（M1）增速，自2007年8月的22.8%下降以来，2008年5月该数据由17.93%开始加速下降，短短5个月，狭义货币供应量（M1）增速跌去近50%，10月仅有8.85%。可喜的是，2008年9月，随着央行开始高频率大幅下调基准利率和存款准备金率，货币供应量（M1）增速跌速开始放缓，9月数据为9.43%，10月是8.85%。 据中国人民银行公开市场业务交易公告称：央行自即日起暂停发行1年期央行票据。显示央行为保持金融机构充足的流动性以及鼓励银行积极放贷，采取了宽松货币政策举措。作为鼓励放贷的后续措施，我们预计央行后续停发3月期央票的可能性较大，并将继续大幅下调存款准备金率。 因此，随着适度宽松货币政策的实施，货币供应量（M1）增速2008年年底有望拐头向上，市场流动性将逐渐好转，经济运行的良性循环环境或将得到改善。 2005年之后，中国汇率弹性加大，货币政策的调整与股市的相关度越来越高。随着狭义货币供应量（M1）增速的扩大，市场构建了底部，并在狭义货币供应量（M1）增速不断增加中走出了一波牛市行情。随着2007年货币从紧政策的实施，2007年8月之后，狭义货币供应量（M1）增速持续快速下跌。2008年9月，随着央行货币政策松动，2008年10月狭义货币供应量（M1）增速跌速放缓。预计2008年年底，狭义货币供应量（M1）增速有望止跌企稳，并逐步拐头向上，股市的资金供给也会相对得到改善，股市也有望进入底部构建阶段。 孕育大级别反弹 资产价格首先是货币现象。受货币政策放松和救市政策的推动，2009年有可能出现本轮熊市中力度最大的反弹。但2009年中国证券市场不具备反转条件，寻找底部仍然需要一定时间。 货币的放松将对市场产生推动效应。市场流动性正在逐步改善，虽然微观基本面仍然不乐观，但微观基本面的恶化，有80%已被反映在估值当中，而对流动性因素反映出来的并不多。市场对流动性放松的反应将迎来熊市中最大力度的反弹。 从相对估值水平看，我们认为市场也存在反弹的空间。经过2008年市场的大幅度下跌，市场的估值水平已经达到历史低位，单从估值水平看，市场已经具备投资价值。我们发现，国内市场的总体估值水平达到目前的状态时，通常都存在较大力度的反弹。虽然宏观经济前景依然不够明朗，但是短期内的大幅度下跌已经充分反映了目前的经济状态，货币政策的刺激和财政政策的推出将是促使市场产生反弹的动力。 市场超跌会反弹，但反弹到一定高度，又会遭遇减持抛压。此时，解禁股减持将成为市场上行的拦路虎，这应该引起投资者的高度重视。从2009年上半年解禁股数据看，2009年上半年总计解禁市值为8954.3亿元，其中1月为1348.6亿元、2月为678.6亿元、3月为1944.3亿元、4月为1545.3亿元、5月为2551.1亿元、6月为886.4亿元。2009年3、4、5月是解禁高峰，需要注意提前防范。（华融证券） 09年做好三波可实现400%盈利 "吃了我的给我吐出来，拿了我的给我还回来，08年亏的09年全都赚回来。"这不是梦想，是一个比较靠谱的规划。 一般来说，普通投资者2008年的亏损率在60%到80%之间，也就是说，在2009年投资者需要盈利150%至400%，才能拿回2008年的亏损，那么今天就说几个机会，来实现这150%到400%的盈利。 牛市第一波，中小板。从目前的市场状况来看，中小板的行情仍未结束，有些股票发布利空但依然强势涨停。从中可以确定，主力资金已经高度控盘，而从整个板块来看，目前中小板已经走出局部牛市，操作这波机会，不应关注上证指数和深证成指，而应该重点看中小板指数。 从中小板指数来看，目前上升形态良好，正处于等待突破的时期，一旦向上突破3100点，那么未来的向上空间将异常广阔。从现在开始看，中小板的个股行情仍能有50%至100%的上涨。 炒完中小板，明年"五一"节前，各类ST公司该退市的也退了，新ST的也都变成ST，垃圾股度过了一年一度的大劫，庆祝一番在所难免，其中不少股票都会走出50%至100%的升幅。这一轮行情也比较好把握，而且刚刚经历过退市大限，风险也不大。 成功炒完ST类股票，水平高点的投资者已经可以获得300%的利润了，差一些的也有125%的利润。最后一块利润还要看蓝筹股或者基金，毕竟牛市的发展不能少了最核心的蓝筹股，这一波其实是很无聊的行情，投资者大可买成基金分享这一波行情，腾出点时间来休闲一下，这是比较保守的操作办法。 激进型的投资者可以关注权证的走势，有些认股权证在这一阶段的表现可能会好于普通的股票，具体权证的炒法就仁者见仁智者见智了，没有统一的战法，想玩转权证，必须要熟用孙子兵法，熟读都不行。不是专业级的选手，最好还是老老实实买基金。 三波下来，应该能实现150%至400%的收益了，2009年的收益也能全面弥补2008年的亏损，这三波行情，多少带有些个人预测，仅供投资者参考。 |
