| 导读： 周小川：央行要考虑社会大众 周小川：未来金融业发展应考虑大众利益 放宽视野 周小川：切实做好分析检查阶段工作 2008年货币政策遭疑 周小川压力大头发变白 央行回购利率昨日意外持稳 央行公开市场今年回笼7.53万亿元创纪录 周小川：央行要考虑社会大众 核心提示：央行行长周小川昨天在指导央行营业管理部党员领导干部民主生活会时表示，央行将在更高层次把握整个金融业的发展方向，不仅要考虑央行自身，还要考虑到整个金融业的发展 早报讯 央行行长周小川昨天在指导央行营业管理部党员领导干部民主生活会时表示，<FONT color=blue>央行将在更高层次把握整个金融业的发展方向，不仅要考虑央行自身，还要考虑到整个金融业的发展；不仅要考虑银行业，<FONT color=red>还要考虑证券业</FONT>、保险业；不仅要考虑金融机构，还要考虑社会大众。</FONT> 刊登在央行网站的新闻稿援引周小川的话指出，在当前全球金融危机形势下，央行肩负着实施宏观调控及维护金融稳定的责任。央行还需要放宽视野，保持国民经济平稳较快及可持续发展。 周小川此前表示，扩大内需是拉动中国经济最主要的内容，政府应要采取更加全面、更广泛的支持消费政策，包括将收入分配和鼓励消费结合起来，同时也要考虑养老保障等非收入因素。 （.东.方.早.报）々 周小川：未来金融业发展应考虑大众利益 放宽视野 中国人民银行行长周小川周二表示,央行将在更高层次把握整个金融业的发展方向,不仅要考虑人民银行自身,还要考虑到整个金融业的发展及社会大众利益. 刊登在央行网站的新闻稿援引周小川的话指出,在当前在全球金融危机形势下,人行肩负着实施宏观调控及维护金融稳定的责任.央行还需要放宽视野,保持国民经济平稳较快及可持续发展. 周小川此前表示,扩大内需是拉动中国经济最主要的内容,政府应要采取更加全面、更广泛的支持消费政策,包括将收入分配和鼓励消费结合起来,也要考虑养老保障等非收入因素. 本月初召开的中央经济工作会议明确指出,必须把保持经济平稳较快发展作为明年经济工作的首要任务.要着力在保增长上下功夫,把扩大内需作为保增长的根本途径.(.路.透)々 周小川：切实做好分析检查阶段工作 中国人民银行党委书记、行长周小川昨天在指导人民银行营业管理部党员领导干部民主生活会时指出，人民银行分支机构要以学习实践科学发展观为契机，结合工作实际，提高认识，切实做好分析检查阶段的各项工作。 民主生活会上，周小川首先传达了习近平同志在学习实践科学发展观领导小组会议上的讲话精神，并要求人民银行营业管理部党员干部要按照习近平同志讲话的要求，全面做好深入学习实践科学发展观活动。 周小川指出，人民银行在学习实践科学发展观过程中，一定要结合工作实际，提高认识高度。一是对人民银行工作要有更高层面的认识。当前在全球金融危机形势下，人民银行肩负着实施宏观调控、维护金融稳定的重大历史责任，要从这个高度来认识人民银行的职责。二是从更高层次把握整个金融业的发展方向。要结合改革开放三十年的历程来分析金融业体制机制问题。不仅要考虑人民银行自身，还要考虑到整个金融业的发展；不仅要考虑银行业，还要考虑证券业、保险业；不仅要考虑金融机构，还要考虑社会大众。三是学习实践科学发展观要突出实践检验的作用。在评价工作的成效和问题时一定要经过实践检验。四是学习实践科学发展观要放宽视野，科学发展既包括保持国民经济平稳较快、可持续发展问题，还涉及到更大的范围。比如说以人为本、经济结构优化、人与环境问题等。在学习实践过程中既要面对过去，又要面向未来。 周小川对人民银行学习实践科学发展观下一阶段工作提出了具体要求。他强调，分析检查是整改落实的基础，两者是相连的，分析检查报告和整改落实的内容要高度一致，要认真撰写分析检查报告，为后面整改落实阶段奠定良好的基础。(.中.国.人.民.银.行.网.站)々 2008年货币政策遭疑 周小川压力大头发变白 <CENTER><IMG src="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20081229000136"></CENTER> 2008年12月26日中国人民银行行长、中国金融学会会长周小川在北京召开的"2008中国金融论坛"发言。 <CENTER><IMG src="http://img.cfi.cn/readpic.aspx?imageid=20081229000137"></CENTER> 2007年10月29日中国人民银行行长周小川在接受人民日报记者采访。 2008年是中国货币政策饱受争议的一年。从上半年5次上调存款准备金率,到下半年5次下调利率，戏剧性的变化将作为政策制定者的央行推向风口浪尖。尽管货币政策的转变体现了监管层应对经济形势变化的果断，但"政策制定者缺乏前瞻性，对次贷危机认识不足"的质疑声还是令身为央行行长的周小川饱受压力。这一年，他的头发白了。 周小川的白发 周小川，中国央行行长,之前他无论是出席国内还是国际会议，都一头黑发，保持着儒雅的形象。 但在2008年10月初，本报记者在钓鱼台国宾馆偶遇周行长时，却见他鹤发苍颜，疲态毕露。 10月26日，周小川在向全国人大常委会作关于加强金融宏观调控情况的报告时，也是满头白发。他称："国际经济环境中不确定不稳定因素明显增多，国内经济运行中也存在一些突出矛盾和问题。下一步改革发展稳定的任务艰巨而繁重。" 也许是复杂的宏观环境和艰巨的改革，使他无暇顾及自身的形象。当时，货币政策的官方口径已经从年初的"从紧"转到"灵活审慎"，并已经于9月、10月分别两次下调利率，下调存款准备金率0.5个百分点。 11月5日，国务院常务会议上正式提出将实行"适度宽松"的货币政策。周小川却无法放松，11月10日晚间，央行就部署落实适度宽松的货币政策，提出了五条措施，并提出要按照"快、重、准、实"的要求。接着央行火速降息108个基点，调整幅度创11年之最。12月22日，在市场广泛预期之下，央行又将利率下调27个基点。 在金融危机的影响并未完全见底，中国经济下行压力还在不断加大的背景下，周小川的白发一如既往，12月他在香港出现之时，语调依旧具有亲和力，曾经温文尔雅的黑发一去不返。 发色黑退白显的过程，正值货币政策转变，质疑也接踵而来：央行的"变脸"过于缓慢。争议集中在于，当宏观经济露出下行的端倪时，甚至局部省份出现了 中小企业大量经营困难或倒闭的情况下，央行的货币政策依旧从紧不动摇，并屡次表态暧昧，一定程度上影响了微观主体对未来的预期。 央行的转变 "指责扑面而来，央行却有些无辜，尽管从现在看来，转向的时机相对于经济的实际发展显得有些迟了。" 兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委接受采访时说，但回想起当初，绝大多数声音还是支持货币紧缩，因为，谁也没有料到，国际形势风云突变，对国内经济的影响如此快速、幅度如此之深。 而曾经被评为"最坚决的央行行长"的周小川，成为了"走钢索"的人，徘徊在控制通货膨胀和促进经济增长的双重目标之间。 2007年的中央经济工作会议确定"双防"为宏观调控的首要任务，并决定2008年实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。 于是，坚定不移地围绕以反通胀这一目标而行动的央行，先后于1月16日、3月18日、4月16日和5月12日宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点。又于6月7日宣布上调存款准备金率1个百分点。但也为加强对"三农"的信贷支持和加大对灾后恢复重建的支持力度。 而此时，火热的CPI数字渐渐发生了变化，从5月开始，不再维持在8%高位之上，渐渐开始回落，5月7.7%，6月7.1%，7月6.3%，8月4.9%…… 鲁政委认为，从CPI数字的变化，可以看出前期从紧的货币政策的必要性。问题在于，在通胀情况有所稳定之后，有没有必要继续加力和维持紧缩？ 因为与此同时，美国的次贷危机却在不断加深，对我国出口、金融领域的影响逐步显现，内外因交错作用下，中国经济增长难以避免地开始走缓。 于是，2008年7月25日，中央召开会议确立了下半年工作任务，宏调目标由"双防"变为"一保一控"，即把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务。 之后两天，央行召开季度货币政策例会，明确下一阶段货币政策的取向和措施，强调要保持货币政策的连续性和稳定性，增强金融宏观调控的预见性、针对性、灵活性，要求把握好调控的重点、节奏和力度。 直至2008年9月15日，央行才下调了贷款基准利率和存款准备金率。 很多专家认为，"二率齐降"标志着央行正式变脸。但央行并没有明确表态。 "转向，可能是出现了比较慢的迹象。"中国社科院金融所货币理论与政策研究室副主任杨涛在接受本报记者采访时表示，慢在整个宏观经济都有转向之后，货币当局有些表态还是比较暧昧的。这一定程度上影响了微观主体对未来的预期。这也是大家批评货币政策的原因。 但杨涛也指出，转变的时间点选择非常困难。欧洲央行2008年5月就实行过加息政策。加息前，欧洲央行也表现得非常乐观，但没想到，在第三季度，欧元区就出现了明显的经济衰退。 "对于货币政策，我们应当用历史眼光来看，2007年年底到2008年年初，我们看到的确有非常大的通胀压力。"杨涛说。 而反通胀，一直被央行定为主要任务。《中国人民银行法》也规定，货币政策的首要目标是保持货币币值的稳定。故就货币政策而言，防止通货膨胀预期失控是对内货币政策的主要任务。 现在的周小川，既要警惕通胀通缩反复交替出现，又要面对大量的质疑，还要注意灵活运用货币政策以保证经济增长，无心掩盖华发，忧心忡忡也情有可原。 未来政策的取向 正因为有"未及时转向"的质疑在前，周小川对未来货币政策的取向更为审慎。 2008年12月22日，央行再次宣布降息0.27%，法定存款准备金率下调0.50%。这是央行在百日内的第5次降息，但降息幅度却低于市场预期。 但在"适度宽松的货币政策"和金融30条确定的2009年M2增长17%的指导目标下，多数专家预料2009年还有降息和下调准备金率的空间。 鲁政委认为，这次调整是央行应对通缩与提高扩张性政策效率的必然选择。2009年仍有继续降息和下调准备金率空间。他预计，到2009年末一年定存基准利率将下降至1.17%-1.44%，四大国有银行法定存款准备金率将降至10%-12%。 清华大学经管学院教授李稻葵也预计，降息只是央行一系列动作的开始，紧接着将会有更多的货币政策出台，包括扩大货币发行、扩大贷款规模等等，而这一系列的政策，都是为了争取在2009年一季度内彻底改变市场预期。 目标易定，践行难。"站在政策制定的角度，确定这样一个目标是可以理解的。"鲁政委说，但从对2009年经济运行的预期来看，最终达到这样一个目标可能并不容易。 杨涛也认为，17%更多起到的是信号作用，表达未来货币政策更加宽松的信号。从货币当局角度来看，确立该目标也有其合理性，主要近期经济指标不断变坏，通货紧缩压力开始出现，政府希望增强货币政策的逆周期调节作用以抵御经济下行风险。 虽然困难重重，我们依旧期待着2009年的新局面。央行任重，且道无止境。（.每.日.经.济.新.闻.） 々 央行回购利率昨日意外持稳 昨日，央行公开市场操作进行了300亿元正回购，在前期利率不断大幅跳水的背景下，昨日中标利率意外地与上一期持平。分析师表示，市场利率经过前期的大幅下降后，近期有望进入稳定期，走出"L"态势。 昨日进行的正回购期限为91天，中标利率为1%，上次同期限正回购在本月18日进行，当时操作量为200亿元，中标利率大挫62个基点至1%。 "前期利率急速跳水后，低利率有望维持一段时期。"国海证券固定收益分析师李杰明对记者表示，经过前期的不断大跌，利率目前处于低位，这一段时间应该是稳定期。此外，由于年底各机构忙于报表，也无心进行交易，这也是近期债市交投清淡、缺乏上涨动力的原因之一。 不过，李杰明同时也表示，由于市场利率仍处于下降通道，因此回购利率还会继续下跌，"起码目前来看还有下降区间，近期估计会稳中有跌。" 据悉,央行本周在公开市场净回笼100亿元人民币,为连续第三周净回笼。交易员指出,流动性十分充沛,央行继续回笼资金,但考虑到元旦假期银行的备付需求,本周净回笼力度有所减弱。 （.广.州.日.报）々 央行公开市场今年回笼7.53万亿元创纪录 从来没有哪一年的央行公开市场操作像今年这样拥有这么高的关注度,这不仅在于它创下了一年7.53万亿元的资金回笼纪录,更在于当内外经济形势扑朔迷离之际,公开市场操作成为判断宏观调控政策变动的一个重要窗口。 回笼规模空前 大手笔的回笼是2008年公开市场操作最为突出的亮点。截至昨日,央行通过公开市场回笼资金量高达7.53万亿元,比去年猛增四成,相当于每天从市场回笼205亿元资金。 在这一年里,央行共发行了4.29万亿元的央行票据,在去年的历史纪录基础上再增2500亿元。而相比央行票据,新增的上万亿元特别国债使正回购操作成为今年公开市场操作使用最为频繁的工具,全年正回购操作量高达3.32万亿元,是去年的3倍。 但是相比庞大的资金回笼量,全年公开市场却仅净回笼7879亿元资金,比去年略有减少。这是因为,就在央行大规模回笼资金的同时,累计到期的央票和公开市场滚动操作也在同时释放大量资金。今年公开市场到期释放的资金量达到6.74万亿元,比去年激增了50％。其中,正回购的滚动到期量就达到了3.11万亿元。 操作前紧后松 上述数据还不足以描绘今年公开市场操作的全部。始料不及的全球金融危机,使中国的宏观调控基调经历了由最初"双防"到最后"保增长、扩内需、调结构"等一系列重大转变。在宏调变奏的背景下,作为央行货币政策执行的窗口,公开市场操作也在灵活调整它的"舞步"以契合宏观调控的要求。 年初,在"双防"的基调下,公开市场资金回笼力度空前加大,一季度达到了3.58万亿元,几乎占了全年资金回笼量的一半;净回笼量则达到了6200亿元,占比高达八成。而时间行至下半年以后,随着宏观调控转向"保增长",公开市场的操作基调迅速作出了调整,由大力度回笼资金转变为放松市场的流动性。特别是在11月份,由于货币政策十年来首度被定调为适度宽松,公开市场连续6周向市场净投放资金。整个四季度资金回笼量下降至全年最低水平,为7400亿元,净回笼量仅为400亿元。 "断供"央票刺激信贷 对债市投资者而言,减少央票供应,无疑是2008年公开市场操作给他们留下的最深印象。 为刺激银行放贷,避免释放的流动性转回流至债券市场,公开市场在减少资金回笼的同时,还在操作结构上进行调整。先是于7月份宣布暂停三年央行票据的发行量,此后,又于10月底宣布隔周发行供应量最大的一年和三个月央行票据,并且在一个月后暂停了一年央行票据的发行。就在一年央行票据暂停发行后的两个月内,央行票据仅累计发行了910亿元,仅相当于高峰时期的一次操作量。 央票的断供,加之央行连续下调存贷基准利率和法定存款准备金率,对鼓励银行放贷起到了积极的推动作用:一年央行票据的市价自9月中旬起,由于4％降至目前的1.1％,创下了历史最低收益率水平,失去了往昔对资金的吸引力。而与此同时,11月份信贷走出低谷,增幅同比达到了16.03%,回复到今年初的增长水平。 |
