| 全球特种运输旗舰。中远航运(<SPAN class=red><A href="http://guba.eastmoney.com/600428,guba.html" target=_blank>进入该股吧</A> ，<SPAN class=blue><A href="http://quote.eastmoney.com/600428.html" target=_blank>新版行情</A> )拥有和控制了包括半潜船、重吊船、汽车船、滚装船、多用途船和杂货船在内的船队总规模为82 艘、132.98 万DWT。公司拥有和控制多用途船、杂货船67 艘，运力113.25 万载重吨;公司拥有3 艘半潜船，运力5.15 万载重吨;公司拥有重吊船4 艘，运力6.78万载重吨;公司拥有汽车船5 艘，3.66 万载重吨;公司拥有滚装船3 艘，4.14 万载重吨。公司所运货种多为机械设备与石油钻井平台，受全球干散货运价指数波动的影响相对于其他航运公司较小。 半潜船业09 年预计有所下滑，但未来发展空间巨大。公司经营的半潜船航运业务为寡头垄断市场，世界上仅有三家公司经营，除了中远航运外，另外两家是DOCKWISE 与OHL。全球半潜船总计19 艘，其中DOCKWISE 有13 艘，中远航运与OHL 分别3 艘。中远航运与BP、美孚等全球石油巨头保持良好的合作关系。虽然08 年下半年油价连续下跌，近海、深海探油有所下降，但中长期来看油价上涨的趋势将不会改变，从事石油钻井平台等相关设备运输的半潜船业务将有着巨大的发展空间。中远航运加大运力投入，预计在2010 年底、2011 年初分别投入半潜船各1 艘，新运力投入预计约4 万吨，届时半潜船运力将达约9 万吨，仅次于DOCKWISE。 多用途船、杂货船将决定是公司09 年业绩。公司拥有和控制多用途船、杂货船共67 艘，计113.25万载重吨。预计公司多用途船和杂货船队08 年营业收入占公司营业收入76%，占主营利润73%。公司目前确定的09 年一季度的订单多为多用途船业务。预计09 年机械设备的运价与08 年相比将有30%左右的下降，约为80 美元每方。公司与中国机械设备进出口公司、中国土建公司、中交建、中国中铁等保持着良好的合作关系。虽然运价09 年将会有所下降，但运量在将保持相对稳定。长期来看，公司多用途、杂货运输业务在非洲、中东、南美等航线仍会保持较好的成长。 航线重头在非洲、中东，受欧美影响小;但回程货下降明显。公司航线重头在运费收入贡献最大的为非洲(43%)和波斯湾红海线(25%)，特别是处在市场高端的项目设备，依然保持良好势头，但钢铁出口下降明显。公司南美、非洲航线回程货铁矿石也出现了明显下降，目前回程大多空仓。预计回程货物在09 年初铁矿石谈判落定后会出现改观，09 年下半年出现较大改观。 公司目标价为7.00 元。公司从事的特种运输具有长期的垄断性。预估公司2008-2010 年EPS 分别为1.05 元、0.70 元、0.90 元，按照2008 年12 月26 日6.32 元计算，分别对应的2008-2010年动态PE 分别为6.01 倍、9.02 倍、7.02 倍。按照09 年10 倍PE 计算，公司目标价为7.00 元，投资评级为“观望”。 |
